会议纪要显示，欧洲央行官员讨论了是否可能需要实行“温和限制性”的货币政策，以确保通胀率回到2%的目标水平。

　　欧洲央行7月22日至23日政策会议的纪要显示，一些官员本来会支持上个月加息，理由是“出现没有理由进一步加息这种情况的可能性很低”。

　　但是据周四公布的会议纪要，由于通胀持续性仍存在很大不确定性，“所有成员都愿意支持维持政策利率不变的决定”。

　　目前欧元区通胀率徘徊在3%左右，远高于欧洲央行2%的目标，同时经济增长也强于预期，因此市场普遍预计，继6月份首次加息后，欧洲央行将在两周后再次提高利率。

　　立场偏鹰的欧洲央行执行理事会成员Isabel Schnabel本周表示，由于中东旷日持久的冲突以及出人意料的强劲经济增长加大了通胀上行风险，利率必须进一步上升。不过，立场偏鸽的另一位执行理事会成员Piero Cipollone警告称，欧洲央行不应过度收紧政策，以免损害经济。

　　决策者们面临的一个关键问题是，是否需要将目前为2.25%的存款利率上调至足以抑制经济活动的水平。首席经济学家Philip Lane此前表示，2.5%是中性利率区间的上限。

　　以下是会议中的其他主要观点：

　　关于通胀：

　　“货币政策面临的核心问题仍然是，当前通胀上升究竟反映的是短暂的供给侧扰动，还是表明存在更广泛的潜在压力。成员们认为，目前还没有足够的信息来判断哪一种情况更有可能。”

　　“6月份通胀结果低于预期、6月份基础通胀略有缓解，以及工资动态仍与通胀目标相符，这些都是支持维持利率不变的因素。”

　　“尽管存在通胀上行风险，但大多数长期通胀预期指标仍稳定在2%左右，这有助于通胀在中期稳定在目标附近。”

　　“此外，几乎没有迹象表明第二轮效应正在显现。”

　　关于利率：

　　“成员们强调，新公布的数据有力支持在本次会议上暂停加息。当前形势被认为较为脆弱，但并不严峻，基准前景总体稳定。”

　　“由于工作人员的分析认为，迄今为止的通胀上升几乎完全源于能源供应方面的发展，总需求或财政政策几乎没有贡献，这与2021年至2022年的通胀飙升不同，因此有人认为，加息无法解决通胀上升的根本原因。”

　　“与会者认为，等待至9月份并重新评估形势是一个合理的决定。”

　　“一些成员指出，自6月份管理委员会会议以来公布的数据进一步凸显了继续收紧政策的必要性，因此如果本次会议决定加息，他们也不会反对。”

　　“这些成员还认为，利率需要进入温和限制性的区间，目前的利率水平被认为并未抑制经济，这一点也得到企业和家庭贷款增速进一步加快的佐证。”

　　关于经济：

　　“自6月份预测以来，短期前景略有改善。”

　　“与会者认为，欧元区经济的韧性强于此前预期，同时似乎也不存在总需求过度的条件。”

　　“今年经济保持韧性的一个原因是，此前具有限制性的货币政策已不再拖累经济活动，这为建筑投资和信贷扩张提供了支持。”