主营业务逆势扩容 产品区域结构优化

在行业整体需求疲软的大背景下，凯腾精工精准锚定细分市场需求，深耕核心客户同时布局新兴赛道，实现主营业务收入稳健增长，同比提升11.78%，展现出极强的市场拓展能力。

产品端核心品类盈利水平全面跃升，特种版毛利率同比大增18.86个百分点，包装版、烟包版毛利率分别提升2.86、2.07个百分点，产品结构升级成效显著。区域市场布局均衡性持续增强，华北地区营收同比大增31.80%，西北地区毛利率提升超10个百分点，多点开花的市场格局进一步对冲单一区域的需求波动风险。

盈利能力全面修复 降本增效成果凸显

公司综合毛利率从上年同期30.36%提升至31.80%，期间费用整体增幅远低于营收增速，除研发费率随技术投入小幅提升外，其余三项费用率同比均实现下降，精细化成本管控能力持续强化。

营收增长叠加成本管控的双重驱动下，公司扣非归母净利润同比大幅增长256.48%，完全剔除上年同期搬迁补偿等非经常性损益扰动后，主业盈利实现爆发式恢复，基本面改善信号十分明确。

利润质量大幅改善 运营效率持续优化

报告期内公司盈利含金量显著提升，经营活动产生的现金流量净额同比实现翻倍增长，增幅达106.39%。核心运营指标持续向好，应收账款周转率从2.58提升至2.70，存货周转率从3.82提升至3.97，整体运营效率稳步抬升。

公司财务结构健康稳健，资产负债率仅为33.04%，截至报告期末总资产达6.32亿元，归属于母公司股东的净资产达3.55亿元，充足的抗风险能力为后续业务扩张筑牢了安全垫。

产能布局加速落地 数字化转型推进

报告期内公司在建工程余额同比大增103.11%，重点推进激光直雕机、电雕机、车磨抛机等高端生产设备的采购升级，产能扩张节奏清晰明确，为后续承接高端订单、释放业绩增量提供坚实的硬件支撑。

子公司山东精工获评2026年淄博市基础级智能工厂，数字化生产转型持续推进，生产效率有望进一步提升，当前产能利用率保持高位运行，后续规模效应将逐步释放。

技术壁垒持续筑牢 专利成果再获突破

报告期内公司新增2项发明专利授权、9项实用新型专利授权，截至期末累计持有专利权136项，其中发明专利16项、实用新型专利120项，同时拥有16项软件著作权、30项作品版权，核心技术自主可控优势突出。子公司山东精工被认定为山东省2026年第一批科技型中小企业，叠加此前多家子公司获得的高新技术企业、专精特新等资质认证，公司技术研发梯队建设不断完善，在凹印制版领域的技术领先地位进一步巩固。

行业底部突围 成长弹性逐步释放

当前凹印制版行业整体处于需求疲软、竞争加剧的阶段，中小产能加速出清，市场份额持续向头部合规企业集中。凯腾精工凭借全国性布局优势、深厚技术积累和精细化成本管控能力，在行业下行周期逆势实现营收双位数增长、扣非净利润超2倍提升，基本面改善幅度显著超出市场预期。随着后续稳消费政策落地带动下游包装需求回暖，叠加公司高端产能逐步释放，后续业绩增长确定性极强，长期成长空间广阔，当前阶段已显现出突出的配置价值。

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