债市日报：8月25日

当前央行隔夜逆回购操作频率提升和DR001成为贷款基准利率后，资金面持续收紧的概率偏低，但后续仍需重点关注“大行净融出”下降的持续性。

新华财经北京8月25日电（张煜）债市 周二（8月25日）整体偏弱，国债期货主力全线收跌，银行间现券收益率多数上行0.25BP左右，长端表现较强；公开市场单日净投放2860亿元，短端资金利率普遍上行。

机构认为，当前央行隔夜逆回购操作频率提升和DR001成为贷款基准利率后，资金面持续收紧的概率偏低，但后续仍需重点关注“大行净融出”下降的持续性。

【行情跟踪】

国债期货收盘集体下跌，30年期主力合约跌0.07%报116.62，10年期主力合约跌0.01%报109.535，5年期主力合约跌0.04%报106.56，2年期主力合约跌0.02%报102.62。

银行间主要利率债收益率多数上行，长端表现较强。30年期国债“26超长特别国债04”收益率下行0.5BP报2.157%，10年期国债“26附息国债10”收益率下行0.20BP报1.679%，7年期国债“26附息国债12”收益率上行0.25BP报1.4995%。

中证转债指数收涨0.59%报492.78，成交额为495亿元。N派克转、万讯转债、航宇转债、奥普转债、特宝转债涨幅居前，分别涨55.72%、19.89%、8.98%、8.59%、7.01%；严牌转债、恒逸转2、大中转债、财通转债、中仑转债跌幅居前，分别跌4.00%、3.54%、3.36%、3.15%、2.28%。

【海外债市 】

北美市场方面，当地时间8月24日，美债收益率集体下跌，2年期美债收益率跌0.4BP报4.236%，3年期美债收益率跌1BP报4.302%，5年期美债收益率跌2.3BPs报4.403%，10年期美债收益率跌3.8BPs报4.696%，30年期美债收益率跌4.9BPs报5.228%。

亚洲市场方面，日债收益率集体上行，5年期和10年期日债收益率分别上行1.6BP和1BP，分别报2.144%和2.896%，20年期日债收益率上行1.4BP报3.771%。

欧元区市场方面，当地时间8月24日，10年期法债收益率涨0.2BP报4.1252%，10年期德债收益率跌0.69BP报3.2556%，10年期意债收益率跌1.02BP报4.0755%。其他市场方面，10年期英债收益率跌0.27BP报5.0591%。

【一级市场】

国开行1年、3年、5年、10年期金融债中标收益率分别为1.4150%、1.4888%、1.4902%、1.7315%，全场倍数分别为2.78、2.19、3.5、2.64，边际倍数分别为5.81、1.42、2.3、10.93。

进出口行1年期固息债“26进出08”中标利率为1.38%，全场倍数2.81，边际倍数1.23。

【资金面】

公开市场方面，央行公告称，8月25日以固定利率、数量招标方式开展了3860亿元7天期逆回购操作，全额满足了一级交易商需求，操作利率1.40%，投标量3860亿元，中标量3860亿元。同时，央行将以固定数量、利率招标、多重价位中标方式开展5000亿元中期借贷便利（MLF）操作，期限为1年期。数据显示，当日有6000亿元12个月期中期借贷便利到期，据此计算，单日净投放2860亿元。

资金面方面，Shibor短端品种普遍上行。隔夜品种上行1.6BPs报1.4350%；7天期上行2.15BPs报1.4535%；14天期上行1.2BP报1.442%；1个月期上行0.03BP报1.4178%。

【机构观点】

浙商固收：综合来看，经历了一轮收益率的快速下行后，交易盘存在止盈诉求，结合资金面的最新变化，债市 短期节奏或走向震荡，但在其他外部利空有限的情况下，中期趋势可能没有改变，而从长债角度，超长端利差压缩行情的节奏可能出现变化，由单边看多转向震荡下行。

兴业固收：短期来看，市场对10年国债这一“监管变量”的定价或趋谨慎，波幅可能收窄。不过在基本面数据与市场风险偏好双双走弱，利多主线未破的背景下，债市 可能依然主动挖掘值得做多的板块。这意味着超长端利差或仍具备压缩空间，而5-7年国债也会继续维持高弹性状态。

编辑：王柘

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（来源：新华财经）