营业收入实现35.87%增长

报告期内炬申股份营收规模实现较快扩张，总营收达到8.99亿元，较上年同期的6.62亿元同比增长35.87%，增长核心动力来自运输综合业务收入上升。分业务结构来看，运输服务贡献营收7.36亿元，占总营收比重81.86%，仓储综合服务实现营收1.54亿元，占比17.10%。分区域表现中，港澳台地区及海外业务营收同比大增285.35%，海外布局的几内亚驳运业务已初具规模，成为新的营收增长点。

归母净利润同比下滑近三成

报告期内归属于上市公司股东的净利润为2937.43万元，上年同期为4080.61万元，同比大幅下滑28.01%，出现明显的“增利不增收”反向走势，核心原因是营业成本增速达到45.54%，显著高于35.87%的营收增速，直接挤压了盈利空间。

扣非净利润同比下滑18.93%

扣除非经常性损益后，公司实现归属于上市公司股东的净利润2889.38万元，上年同期为3563.99万元，同比下降18.93%，降幅小于归母净利润。报告期内非经常性损益合计仅48.05万元，对整体利润影响极小，说明利润下滑完全来自主业层面，主营业务盈利能力阶段性承压。

基本每股收益同步下滑28.02%

报告期内基本每股收益为0.1762元/股，上年同期为0.2448元/股，同比下滑28.02%，与归母净利润变动幅度完全匹配。报告期内公司股本未发生任何变动，每股收益下滑完全由净利润规模收缩导致，直接摊薄了全体股东的单位盈利水平。

扣非每股收益同步走低

扣非后基本每股收益为0.1733元/股，上年同期对应数值为0.2137元/股，同比下滑18.93%，与扣非净利润变动幅度完全一致。主业层面的盈利能力下降直接反映到每股收益指标上，提示投资者需警惕后续盈利修复不及预期的潜在风险。

应收账款规模小幅上升

截至报告期末，公司应收账款账面价值为2.25亿元，上年末为2.18亿元，同比微增3.13%，占总资产比例10.67%，整体占比保持稳定。前五大客户应收账款和合同资产合计占比达65.53%，客户集中度较高，若核心客户出现经营波动，可能引发大额坏账风险，需持续关注后续回款进度。

应收票据小幅增长暗藏追索风险

截至报告期末，公司应收票据余额为7216.99万元，上年末为6910.80万元，同比增长4.43%，全部为银行承兑汇票，票据类资产质量整体稳健。其中4168.96万元已进行背书或贴现且未终止确认，相关票据的追索权或形成潜在或有负债，投资者需留意相关兑付风险。

加权平均净资产收益率明显回落

报告期内公司加权平均净资产收益率为3.40%，上年同期为5.28%，同比下滑1.88个百分点，净资产盈利效率出现明显回落。公司净资产规模小幅增长3.48%的同时净利润大幅下滑，直接拉低了资产回报率，股东投入资本的获利能力有所减弱。

存货规模同比大增47.03%

截至报告期末，公司存货账面价值为4455.48万元，上年末为3030.36万元，同比大幅增长47.03%，存货占总资产比例从1.49%提升至2.11%。存货全部由周转材料和未完成服务构成，不存在跌价计提，存货规模上升主要是业务扩张带来的配套物资储备增加，整体风险可控，但需关注存货周转效率是否出现下降。

销售费用同比微降效率提升

报告期内销售费用发生额为688.62万元，上年同期为702.28万元，同比小幅下降1.94%，费用管控效果显现。其中业务招待费从241.91万元压缩至162.81万元，广告及业务宣传费也同步缩减，在营收增长的背景下销售费用率从1.06%降至0.77%，费用投放效率有所提升。

管理费用同比增长8.79%

报告期内管理费用发生额为3782.86万元，上年同期为3477.11万元，同比增长8.79%，增长主要来自职工薪酬项目，本期管理端职工薪酬从1923.36万元增长至2570.51万元，管理人员规模及薪酬水平提升推高了管理费用，整体费用增速低于营收增速，管控处于合理区间。

财务费用大增42.30%侵蚀利润

报告期内财务费用发生额为1561.55万元，上年同期为1097.36万元，同比大幅增长42.30%，是期间费用中涨幅最高的项目。增长原因是本期贷款利息及汇兑损失同步增加，利息支出从837.55万元增长至1154.85万元，叠加海外业务扩张带来的汇兑损失上升，财务费用对利润的侵蚀效应明显，后续需关注利率波动及汇率变动带来的进一步财务压力。

研发费用同比增长42.06%

报告期内研发费用发生额为106.60万元，上年同期为75.04万元，同比增长42.06%，研发投入主要投向职工薪酬及技术服务项目，公司持续推进物流数字化、智能化系统迭代，研发强度随业务规模提升有所加大，长期来看有助于运营效率优化。

经营活动现金流净额大增83.89%

报告期内经营活动产生的现金流量净额为8528.41万元，上年同期为4637.79万元，同比大幅增长83.89%，增长核心驱动因素是销售商品、提供劳务收到的现金从6.65亿元大幅提升至10.09亿元，业务回款情况明显改善，经营端造血能力显著增强，盈利质量有所提升。

投资活动现金流流出压力收窄

报告期内投资活动产生的现金流量净额为-1.95亿元，上年同期为-2.44亿元，同比减亏19.95%，主要是本期购建长期资产支付的现金从2.45亿元下降至1.96亿元，海外驳运项目、国内仓储基地等大额资本开支节奏有所放缓，投资端现金流出压力阶段性缓解。

筹资活动现金流大幅收缩

报告期内筹资活动产生的现金流量净额为5403.81万元，上年同期为1.60亿元，同比大幅下降66.17%，变动原因是本期银行贷款规模较上年同期明显减少，取得借款收到的现金从3.04亿元收缩至1.45亿元，公司主动调整债务融资节奏，降低杠杆扩张速度，但筹资端现金流入的大幅收缩，需关注后续资本开支的资金补给是否充足。

整体来看，炬申股份本期营收实现较快增长，经营现金流大幅改善，但营业成本、财务费用的快速上涨挤压了利润空间，叠加筹资现金流大幅收缩，投资者需重点关注后续成本端管控效果、海外业务盈利释放进度以及债务规模变化带来的财务风险。

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