营业收入：规模高增但盈利承压

2026年上半年艾罗能源实现营业收入31.54亿元，同比2025年同期的18.07亿元增长74.59%。营收增长核心驱动来自两方面：作为公司基本盘的欧洲市场收入同比增长59.49%，同时新兴市场爆发式增长，澳大利亚销售收入同比增长598%，越南、菲律宾市场分别同比增长1780%、865%，海外市场布局成效显著。但营收高增并未转化为利润增长，新增市场订单价格相对偏低，叠加原材料价格上涨、出口退税率下调等因素，直接挤压了产品盈利空间。

净利润：由盈转亏 业绩大幅下滑

报告期内公司归母净利润为-3513.21万元，较上年同期的1.42亿元同比大降124.78%，首次出现半年度亏损。利润端承压的核心原因除了毛利率下滑外，还叠加了大额汇兑损失：公司海外业务占比超98%，上年同期实现汇兑收益，而当期出现大额汇兑损失，进一步放大了利润缺口。

扣非净利润：核心主业盈利能力转负

扣除非经常性损益后，公司归母扣非净利润为-4840.08万元，较上年同期的1.05亿元同比下降146.14%，降幅远超归母净利润，说明主业自身的盈利恶化程度比报表体现的更为严峻，非经常性损益仅小幅对冲了部分亏损。

基本每股收益：收益转负

报告期内基本每股收益为-0.22元/股，上年同期为0.89元/股，同比下降124.72%，与归母净利润变动幅度基本匹配。公司总股本保持1.6亿股未发生变动，每股收益的下滑完全由净利润亏损直接导致，股东单位盈利水平明显下降。

扣非每股收益：主业收益大幅缩水

扣除非经常性损益后的基本每股收益为-0.30元/股，上年同期为0.66元/股，同比下降145.45%，该指标直接反映公司剔除偶发性收益后的主业真实盈利水平，当前主业已无法为股东贡献正向收益。

应收账款：规模快速攀升 坏账风险上升

截至报告期末，公司应收账款净额为11.73亿元，较上年末的7.84亿元同比增长49.66%，占期末总资产比例达13.16%，占当期营业收入比例达37.19%。应收账款增长主要由收入规模扩张带动，前五名客户应收账款合计占比超50%，集中度较高。随着应收账款规模持续扩大，若海外客户资信状况发生不利变化，公司可能面临款项回收滞后甚至坏账的风险，直接冲击经营性现金流。

应收票据：规模暴增超14倍

截至报告期末，公司应收票据余额为276.12万元，较上年末的18.10万元同比暴增1425.63%，主要系期末未到期银行承兑票据大幅增加所致。期末有276.12万元应收票据已背书但未终止确认，该部分票据相关的偿付风险尚未完全转移，后续存在一定的或有负债敞口。

加权平均净资产收益率：收益能力转负

报告期内公司加权平均净资产收益率为-0.81%，较上年同期的3.17%减少3.98个百分点，扣非后加权平均净资产收益率为-1.11%，较上年同期的2.35%减少3.46个百分点。该指标体现公司运用自有资本的效率，当前已转为负值，说明股东投入的资本不仅没有实现增值，反而出现了小幅损耗。

存货：备货大幅增加 减值压力凸显

截至报告期末，公司存货账面价值达25.52亿元，较上年末的14.30亿元同比增长78.40%，占总资产比例达28.63%。存货大幅增长主要系上游原材料紧缺、订单增加，公司提前备货所致。当期计提的存货跌价损失达5942.34万元，较上年同期的2146.10万元大幅增长，若后续市场需求不及预期或产品价格下跌，高企的存货规模将进一步推高减值损失风险，占用大量运营资金。

销售费用：随营收同步扩张

报告期内公司销售费用发生额为3.68亿元，较上年同期的2.70亿元同比增长36.47%。增长核心驱动为销售人员规模扩张带动薪酬总额增加，同时营收规模增长带动仓储物流、宣传推广等配套经营性费用同步上升，整体费用投放与业务扩张节奏匹配。

管理费用：整体保持平稳

报告期内公司管理费用发生额为1.08亿元，较上年同期的1.04亿元同比仅增长3.64%，基本保持稳定。公司当期在管理端推行精细化管控，咨询服务费等非必要开支明显压缩，有效对冲了职工薪酬增长带来的费用压力，管理端成本控制成效显现。

财务费用：由正转负 汇兑损失冲击显著

报告期内公司财务费用发生额为1.04亿元，上年同期为-2.15亿元，同比出现极端变动。核心原因是汇率大幅波动，当期产生大额汇兑净损失1.21亿元，而上年同期为汇兑净收益1.91亿元。公司海外业务占比极高，外币结算占比大，若后续人民币汇率持续双向大幅波动，公司业绩将持续面临较大的汇兑不确定性风险。

研发费用：投入小幅优化

报告期内公司研发费用发生额为2.89亿元，较上年同期的3.19亿元同比下降9.37%，研发投入占营业收入比例从上年同期的17.65%下降至9.16%。研发投入下降并非研发力度收缩，而是公司前期研发布局已进入收获期，团队规模基本稳定，内部通过精细化管控提质增效，减少非必要开支，资源向大储、热泵等新产品线倾斜。

经营活动产生的现金流量净额：持续为负

报告期内公司经营活动产生的现金流量净额为-7910万元，上年同期为-8774万元，连续两个半年度经营现金流为负。主要原因是公司业务规模扩张，采购量大幅增长，支付给供应商的货款规模同步攀升，叠加存货备货占用大量资金，公司自身造血能力尚未恢复正向循环。

投资活动产生的现金流量净额：大额资本开支

报告期内公司投资活动产生的现金流量净额为-2.88亿元，上年同期为-1.87亿元，净流出规模同比扩大。主要系公司当期厂房建设、生产设备购置等长期资产投入增加，大型储能系统及热泵智慧能源生产项目、艾罗智芯储能研发生产基地等在建项目持续推进，长期资本开支规模处于高位。

筹资活动产生的现金流量净额：由负转正

报告期内公司筹资活动产生的现金流量净额为7184.65万元，上年同期为-1188.42万元，由净流出转为净流入，主要系承兑保证金到期转回带来的现金流入增加，一定程度上补充了公司的运营资金，对冲经营和投资端的现金消耗压力。

风险提示

艾罗能源当前虽实现了营收的高速增长，但盈利端的恶化、高企的存货和应收账款规模、汇兑波动的冲击，都给后续经营带来了多重不确定性。若后续上游原材料价格继续上行、海外市场竞争进一步加剧、出口退税政策持续收紧，公司业绩可能面临进一步下滑的风险，投资者需充分警惕相关风险。

点击查看公告原文>>

声明：市场有风险，投资需谨慎。本文由AI大模型基于公开信息生成，不代表Hehson财经观点。文中所有信息、数据及图表仅供参考，不构成任何形式的投资建议或决策依据，相关信息以实际公告为准。如有疑问，请联系：biz@staff.sina.com.cn。