核心经营数据全景

报告期内兴发集团多项核心财务指标呈现分化走势，部分数据变动幅度远超行业常规区间，值得投资者重点关注。

细分财务指标深度解读

营业收入

2026年上半年兴发集团实现营业收入174.52亿元，较上年同期的146.20亿元同比增长19.37%。营收增长主要来自三大板块驱动：农药、有机硅及新能源行业景气度稳步回暖，板块盈利能力有所修复；特种化学品板块市场需求向好，电子级DMSO、存储元器件专用次磷酸钠、磷化剂、湿电子化学品等高端化工材料产销规模持续放量，叠加成本端有力支撑，共同推动营收规模实现近两成的同比增长。

净利润

报告期内归属于上市公司股东的净利润为8.36亿元，上年同期为7.27亿元，同比增长14.97%。利润增速低于营收增速，反映出公司整体盈利端的修复节奏尚未完全匹配营收扩张的步伐，盈利质量的后续持续性仍需观察。

扣非净利润

扣除非经常性损益后的净利润达到8.71亿元，较上年同期的6.65亿元大幅增长30.91%，增速远超净利润整体增速。这一数据变化说明公司主营业务的内生盈利能力正在快速修复，非经常性损益项目对当期利润形成了一定程度的抵减，核心主业的盈利含金量显著提升。

基本每股收益

2026年上半年基本每股收益为0.71元/股，上年同期为0.66元/股，同比小幅增长7.58%。该指标增速低于营收和扣非净利润增速，主要是公司总股本规模相对稳定的背景下，净利润整体增速放缓所致，普通股东的每股收益增厚幅度有限。

加权平均净资产收益率

报告期内加权平均净资产收益率为3.45%，较上年同期的3.44%仅微增0.01个百分点，几乎持平。尽管公司净资产规模报告期末较上年度末增长13.37%至249.51亿元，但净资产的获利能力并未随营收规模扩张出现明显提升，资产运营效率未得到实质性改善。

经营活动产生的现金流量净额

报告期内经营活动产生的现金流量净额为-7.33亿元，上年同期为1.23亿元，同比大幅下降697.31%，由正转负的变动幅度远超常规经营波动区间。公司说明该情况主要是新能源业务规模扩张迅速，碳酸锂等原材料的采购成本显著增加，叠加行业上下游资金结算模式存在差异等因素综合影响所致。大额经营性现金流缺口意味着公司主业造血能力阶段性承压，若后续新能源原材料价格维持高位，现金流压力可能进一步传导至公司日常运营。

投资风险提示

兴发集团本次半年报呈现出“主业盈利修复、经营性现金流大幅失血”的分化格局，30.91%的扣非净利润增长体现出高端化工材料放量的成长潜力，但近7倍的经营性现金流下滑幅度是不容忽视的核心风险点。新能源业务原材料采购占用大额资金的模式若持续，将持续消耗公司账面资金储备，后续需重点跟踪公司现金流回补进度、上下游结算模式优化情况，警惕现金流压力对公司后续产能扩张、利润分配能力形成的约束。本次拟推出的每10股派现2元的中期分红预案，尚需股东大会审议，投资者需留意后续权益分派的落地节奏。

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