核心盈利韧性凸显

2026年上半年，上海摩恩电气在行业整体承压的大环境下，交出了一份含金量十足的半年度答卷。尽管营收规模阶段性承压，但公司核心盈利指标实现正向增长，盈利质量得到显著提升。报告期内公司实现归母净利润576.10万元，同比微增0.88%；扣除非经常性损益后的净利润达到371.37万元，较上年同期的344.39万元同比增长7.83%，展现出极强的经营抗风险能力与盈利韧性。

主业结构持续优化

公司核心业务聚焦电磁线及特种电缆两大高价值赛道，核心基本盘地位进一步夯实。2026年上半年电磁线及其他业务实现营收6.21亿元，占总营收比重高达85.07%，成为支撑公司经营的核心支柱。区域市场布局方面，公司新增长极加速成型，西北区域营收同比大幅增长61.57%，华东传统优势市场依然保持61.30%的营收占比，基本盘稳固的同时新市场拓展成效显著。

盈利能力稳步提升

报告期内公司成本管控与产品结构升级成效亮眼，工业业务整体毛利率达到9.51%，较上年同期大幅提升2.76个百分点。其中核心的电磁线及其他产品毛利率9.46%，同比提升3.32个百分点，华中区域毛利率更是达到11.26%，同比提升4.47个百分点，盈利空间持续打开。期间费用管控成果突出，财务费用同比下降10.40%，利息收入同比大幅增长300.83%至151.16万元，资金使用效率得到显著优化。

高研发投入筑牢技术壁垒

公司持续加码技术研发，报告期内研发投入达2731.24万元，同比大幅增长43.30%，增速远高于同期营收变动幅度。研发资源重点投向高端电磁线、特种电缆的工艺升级与新品开发，其中原材料投入2084.20万元，职工薪酬投入400.26万元，研发人员激励力度显著加大。作为上海市企业技术中心，公司已拥有UL、TUV、CE、22163机车认证等多项国际权威资质认证，产品覆盖新能源汽车牵引电机线圈专用漆包扁铜线、8MW以上海/陆风发电机组绕组线、750KV超高压变压器绕组线等高端品类，在绿色能源、高端装备制造、输变电等高景气赛道构建了深厚的技术护城河。

产能转固释放后续增长潜力

核心控股子公司摩恩新能源系统(江苏)股份有限公司表现亮眼，报告期内实现营业收入6.76亿元，净利润1120.44万元，是公司核心业绩贡献主体。产能建设方面，公司固定资产从期初的3.12亿元大幅增长至3.91亿元，同比增长25.60%，主要系设备采购及房屋建筑物装修完毕投入使用，在建工程从1.42亿元下降至7604.43万元，大量新建产能完成转固，后续将逐步释放转化为实实在在的业绩增量。

套期保值对冲原料波动风险

针对线缆行业铜材占成本比重高、价格波动大的行业特性，公司持续开展铜期货套期保值业务，报告期末衍生品投资余额达3176.18万元，占净资产比例4.11%，通过现金流量套期模式有效对冲铜价剧烈波动对生产经营的冲击，平滑原材料成本波动，保障主营业务盈利稳定性，为公司长期稳健经营筑牢坚实的风险屏障。

整体来看，摩恩电气2026年上半年在营收阶段性承压的背景下，通过产品结构升级、成本管控强化、研发投入加码，实现了扣非净利润的正向增长，盈利质量与经营韧性远超行业平均水平。随着前期转固的新建产能逐步释放，叠加高端电磁线与特种电缆赛道的布局优势持续兑现，公司后续业绩增长的确定性与弹性充足，长期成长动能值得投资者重点关注。

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