主营业务亮点凸显 外贸增长势头强劲

报告期内国风新材深度聚焦五大核心产业，持续推动产品结构从传统包装膜向高端电子信息用膜、芯屏材料升级，经营基本面持续向好。分业务板块来看，核心薄膜材料业务成为拉动业绩增长的核心引擎，新型木塑材料营收同比大增近六成，海外市场拓展成效尤为突出，境外营收增速远超国内市场，全品类出口销量全线走高。客户层面公司持续巩固头部合作资源，高端新材料产品快速完成下游认证并进入主流产业链，批量供货能力稳步落地。

盈利边际改善 核心财务指标持续优化

报告期内公司整体毛利率较上年同期提升2.58个百分点，核心薄膜材料板块毛利率提升幅度更高，高端产品占比提升直接带动盈利水平持续修复。期间费用控制成效显著，销售费用、管理费用增速均远低于营收增速，费用投放效率持续优化。核心盈利端表现亮眼，归母净利润、扣非净利润均实现大幅减亏，加权平均净资产收益率同比改善近19个百分点，经营质量稳步回升。

利润质量大幅提升 回款能力显著增强

报告期内公司销售回款同比大幅增加，直接推动经营活动现金流较上年同期暴涨30倍，盈利含金量实现质的飞跃。截至报告期末，公司应收账款余额4.04亿元，较上年末增长20.22%，增速远低于营收半年增速，回款管控成效显著，现金流健康度持续抬升，为后续项目落地、产能释放提供充足的运营资金支撑。

产能建设稳步推进 高端项目落地在即

报告期内公司在建工程余额达到10.63亿元，较上年末增长11.76%，三大核心高端新材料项目按计划有序推进：年产10亿平米光学级聚酯基膜项目进度达58%，G1线已完成设备安装进入工艺调试阶段，G2线正在开展设备安装；电子级聚酰亚胺膜材料项目进度95%，新型柔性电子用聚酰亚胺膜材料项目进度90%，安庆新能源材料制造项目完成连续喷涂试车，正在推进客户验厂审核。随着上述项目逐步投产，公司将快速切入显示、半导体封装、新能源等高景气赛道，彻底打开成长天花板。

研发投入持续加码 技术壁垒不断筑牢

报告期内公司研发投入4555.07万元，同比增长7.96%，截至期末累计授权专利达495项，其中发明专利193项，上半年新增授权专利25项，含17项发明专利。公司升级完善“1154N”技术研发体系，新成立光电新材料研发分中心，国家企业技术中心顺利通过国家发改委复评，多项产品完成省级新产品申报，产学研合作推进PSPI光刻胶等前沿项目研发，技术储备持续夯实，为后续高端产品的国产替代落地提供核心技术支撑。

行业周期底部突围 成长拐点清晰显现

当前国内传统薄膜行业仍处于周期底部，低端产能过剩、同质化竞争激烈，但高端电子级功能膜、光学基膜等产品国产化需求迫切，进口替代空间广阔。国风新材作为深耕薄膜领域二十余年的国有控股高新技术企业，依托合肥市“芯屏汽合”战新产业集群优势，持续推进产品结构向高端升级，同时稳步推进金张科技并购重组，打通基膜到精密功能涂布的完整产业链，协同推进偏光片离型膜、QFN柔性封装材料等产品国产替代。公司当前已实现经营现金流的跨越式转正，亏损幅度持续收窄，随着在建高端项目逐步落地投产，叠加海外市场高增的拉动效应，公司业绩有望迎来快速反转，成长确定性持续提升，转型高端新材料的长期价值将逐步兑现。

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