核心经营数据概览

报告期内茂硕电源整体经营承压，营收小幅下滑的同时亏损幅度进一步扩大，多项核心财务指标出现异常波动，部分风险点值得投资者高度关注。

营业收入小幅下滑

2026年上半年公司实现营业收入6.33亿元，较上年同期的6.52亿元同比下降2.99%。分业务来看，占营收比重97.08%的计算机、通信和其他电子设备制造业收入同比微降1.62%，光伏电站运营收入同比下滑19.24%，电力、热力生产和供应业相关业务收入已清零。分区域来看，境内营收同比微降0.88%，境外营收同比下滑5.12%，海外市场拓展承压。

归母净利润亏损幅度扩大

报告期内归属于上市公司股东的净利润为-3043.66万元，上年同期为-2252.99万元，亏损幅度同比扩大35.09%。公司整体盈利水平未得到改善，经营端的压力持续向利润表传导。

扣非净利润亏损同比扩大

归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为-3528.11万元，上年同期为-2740.60万元，亏损幅度同比扩大28.73%。扣非后亏损额高于归母净利润，说明非经常性损益对当期亏损形成了一定的对冲，公司主营业务自身的造血能力仍未修复。

基本每股收益同步下滑

报告期内基本每股收益为-0.0853元/股，上年同期为-0.0632元/股，同比下滑34.97%。稀释每股收益与基本每股收益数值一致，公司当前不存在稀释性潜在普通股，每股收益的下滑完全由当期亏损扩大直接导致。

扣非每股收益同步走弱

对应扣非后净利润，报告期内扣非每股收益同样为负值，收益水平随扣非净利润的扩大同步下滑，反映出公司每股对应的主营业务盈利能力进一步弱化。

应收账款规模持续攀升

截至报告期末，公司应收账款账面价值为4.76亿元，较上年末的4.23亿元同比增长12.5%，占总资产比例达26.08%。其中账龄1年以内的应收账款为4.41亿元，占比80%，同时3年以上应收账款达6902.98万元，占总应收余额的12.49%。前五大客户应收账款占总应收比例达26.45%，集中度较高，叠加海外业务占比近五成，后续存在一定的坏账计提压力，需警惕客户回款不及预期带来的资产减值风险。

应收票据规模小幅下降

截至报告期末，公司应收票据账面价值为6251.89万元，较上年末的7106.72万元有所减少，其中银行承兑票据占比72.4%，商业承兑票据占比27.6%。期末尚有3860.98万元已背书未到期的应收票据，该部分票据未终止确认，仍存在一定的兑付连带风险。

加权平均净资产收益率转负走低

报告期内加权平均净资产收益率为-3.01%，上年同期为-1.80%，同比下滑1.21个百分点。该指标为负值意味着公司净资产当期未能创造正向收益，股东权益的获利能力持续弱化，净资产的消耗速度快于上年同期。

存货规模同比增长22.8%

截至报告期末，公司存货账面价值为2.00亿元，较上年末的1.63亿元同比增长22.8%。其中原材料账面余额9686.91万元，库存商品账面余额1.09亿元，本期新增计提存货跌价准备598.60万元，存货跌价准备总余额达5293.38万元。存货规模快速上升，一方面可能占用公司营运资金，另一方面若下游需求不及预期，库存商品存在进一步减值的风险，将持续侵蚀当期利润。

销售费用同比下滑17.44%

报告期内销售费用发生额为2693.16万元，上年同期为3262.01万元，同比下降17.44%。销售费用下滑主要系销售服务费、业务招待费等项目同比缩减，公司在市场拓展端的投入有所收缩，在行业竞争加剧的背景下，后续可能对市场份额的维持带来一定影响。

管理费用同比下降9.15%

报告期内管理费用发生额为4881.16万元，上年同期为5372.51万元，同比下降9.15%。管理费用下滑主要系职工薪酬项目同比减少约530万元，公司通过优化管理团队、控费降本的措施取得一定成效，但整体管理费用规模仍处于高位，对利润端的压力仍未完全释放。

财务费用暴增3778.72%

报告期内财务费用发生额为1212.46万元，上年同期仅为31.26万元，同比暴增3778.72%，是当期所有费用项目中波动幅度最大的一项。变动原因完全来自汇兑损失的大幅增加，公司海外业务占比近五成，以美元为主要结算币种，汇率波动对当期利润形成了剧烈冲击，若后续人民币汇率持续双向波动，公司业绩仍将持续面临汇兑损失的不确定性风险。

研发费用同比下滑22.04%

报告期内研发费用发生额为3973.73万元，上年同期为5097.45万元，同比下降22.04%。研发费用下滑主要系职工薪酬项目同比缩减约1300万元，作为高新技术企业，研发投入的收缩可能对公司后续在大功率LED驱动电源、高功率密度消费电源等核心赛道的技术迭代带来不利影响，长期核心竞争力的巩固存在隐忧。

经营活动现金流净流出扩大

报告期内经营活动产生的现金流量净额为-4895.28万元，上年同期为-4236.47万元，净流出规模同比扩大15.55%。经营端持续失血，反映出公司主营业务的现金回笼能力偏弱，叠加应收账款和存货的双高占用，公司日常运营的现金流压力有所上升。

投资活动现金流暴增5043.77%

报告期内投资活动产生的现金流量净额为1.86亿元，上年同期仅为360.88万元，同比暴增5043.77%。变动原因主要是当期大额存单等理财产品到期收回的金额远大于新购买的金额，理财回笼资金是当期投资现金流大幅转正的核心原因，并非来自长期资产投资带来的收益，不具备长期可持续性。

筹资活动现金流大幅改善

报告期内筹资活动产生的现金流量净额为-410.79万元，上年同期为-5407.10万元，净流出规模同比大幅收窄92.40%。变动原因主要是当期支付的现金股利大幅减少，公司分红支出的缩减直接改善了筹资端的现金流表现，一定程度上缓解了整体资金压力。

整体风险提示

综合来看，茂硕电源2026年上半年业绩承压特征明显，汇兑损失导致财务费用异常暴增、经营现金流持续净流出、应收和存货规模双升占用营运资金，叠加行业竞争加剧、海外地缘政策波动等外部因素，公司后续盈利修复仍面临多重不确定性。提醒投资者重点关注后续回款进度、汇率波动对冲措施落地效果以及核心业务毛利率修复情况，警惕相关风险对公司业绩的持续冲击。

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