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8月19日，科拜尔发布2026年半年度报告。

报告显示，公司2026年上半年营业收入为2.67亿元，同比增长13.71%；归母净利润为1961.52万元，同比增长46.87%；扣非归母净利润为1914.76万元，同比增长48.98%；基本每股收益0.31元/股。

公司自2024年10月上市以来，已经现金分红3次，累计已实施现金分红为2873.29万元。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对科拜尔2026年半年报进行智能量化分析。

一、业绩质量层面

报告期内，公司营收为2.67亿元，同比增长13.71%；净利润为1961.52万元，同比增长46.87%；经营活动净现金流为-8533.25万元，同比下降51.75%。

从业绩整体层面看，需要重点关注：

• 净利润较为波动。近三期半年报，净利润分别为0.2亿元、0.1亿元、0.2亿元，同比变动分别为34.79%、-38.2%、46.87%，净利润较为波动。

从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：

• 销售费用变动与营业收入变动差异较大。报告期内，营业收入同比变动13.71%，销售费用同比变动64.25%，销售费用与营业收入变动差异较大。

• 营业收入与税金及附加变动背离。报告期内，营业收入同比变动13.71%，税金及附加同比变动-0.55%，营业收入与税金及附加变动背离。

结合经营性资产质量看，需要重点关注：

• 应收票据增速高于营业收入增速。报告期内，应收票据较期初增长103.63%，营业收入同比增长13.71%，应收票据增速高于营业收入增速。

• 应收账款增速高于营业收入增速。报告期内，应收账款较期初增长62.86%，营业收入同比增长13.71%，应收账款增速高于营业收入增速。

• 应收账款/营业收入比值持续增长。近三期半年报，应收账款/营业收入比值分别为34.96%、48.61%、65.25%，持续增长。

• 存货增速高于营业成本增速。报告期内，存货较期初增长57.3%，营业成本同比增长7.59%，存货增速高于营业成本增速。

• 存货增速高于营业收入增速。报告期内，存货较期初增长57.3%，营业收入同比增长13.71%，存货增速高于营业收入增速。

结合现金流质量看，需要重点关注：

• 营业收入与经营活动净现金流变动背离。报告期内，营业收入同比增长13.71%，经营活动净现金流同比下降51.75%，营业收入与经营活动净现金流变动背离。

• 经营活动净现金流持续下降。近三期半年报，经营活动净现金流分别为986.5万元、-0.6亿元、-0.9亿元，持续下降。

• 净利润与经营活动净现金流背离。报告期内，净利润为0.2亿元、经营活动净现金流为-0.9亿元，净利润与经营活动净现金流背离。

• 经营活动净现金流/净利润比值低于1。报告期内，经营活动净现金流/净利润比值为-4.35低于1，盈利质量较弱。

• 经营活动净现金流/净利润比值持续下滑。近三期半年报，经营活动净现金流/净利润比值分别为0.46、-4.21、-4.35，持续下滑，盈利质量呈现下滑趋势。

二、盈利能力层面

报告期内，公司毛利率为18.97%，同比增长32.07%；净利率为7.36%，同比增长29.17%；净资产收益率（加权）为4.77%，同比增长37.46%。

结合公司经营端看收益，需要重点关注：

• 销售毛利率较为波动。近三期半年报，销售毛利率分别为18.26%、14.37%、18.97%，同比变动分别为-7.65%、-21.33%、32.07%，销售毛利率异常波动。

• 销售毛利率增长，应收账款周转率下降。报告期内，销售毛利率由去年同期14.37%增长至18.97%，应收账款周转率由去年同期2.29次下降至1.9次。

三、资金压力与安全层面

报告期内，公司资产负债率为15.66%，同比增长30.22%；流动比率为5.2，速动比率为4.52；总债务为5373.43万元，其中短期债务为5373.43万元，短期债务占总债务比为100%。

从短期资金压力看，需要重点关注：

• 经营活动净现金流/流动负债比值持续下降。近三期半年报，经营活动净现金流/流动负债比值为分别为0.18、-1.06、-1.11，持续下降。

从资金管控角度看，需要重点关注：

• 其他应收款变动较大。报告期内，其他应收款为50.6万元，较期初变动率为149.83%。

• 其他应收款/流动资产比值持续增长。近三期半年报，其他应收款/流动资产比值分别为0.04%、0.05%、0.13%，持续上涨。

从资金协调性看，需要重点关注：

• 资本性支出持续高于经营活动净现金流入。近三期半年报，购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金分别为0.1亿元、0.1亿元、0.1亿元，公司经营活动净现金流分别986.5万元、-0.6亿元、-0.9亿元。

四、运营效率层面

报告期内，公司应收帐款周转率为1.9，同比下降17.07%；存货周转率为5.06，同比增长19.27%；总资产周转率为0.57，同比增长10.01%。

从经营性资产看，需要重点关注：

• 应收账款周转率持续下降。近三期半年报，应收账款周转率分别为2.69，2.29，1.9，应收账款周转能力趋弱。

• 应收票据持续增长。近三期半年报，应收票据/流动资产比值分别为18.67%、19.95%、24.52%，持续增长，收到其他与经营活动有关的现金/应收票据比值分别为2.7%、1%、0.56%，持续下降。

从长期性资产看，需要重点关注：

• 单位固定资产收入产值逐年下降。近三期半年报，营业收入/固定资产原值比值分别为14.12、3.9、3.83，持续下降。

• 在建工程变动较大。报告期内，在建工程为758万元，较期初增长51.28%。

从三费维度看，需要重点关注：

• 销售费用增速超过20%。报告期内，销售费用为233.6万元，同比增长64.25%。

• 销售费用/营业收入比值持续增长。近三期半年报，销售费用/营业收入比值分别为0.45%、0.61%、0.88%，持续增长。

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