核心业绩概览

报告期内圣诺生物核心产品GLP-1原料药境外销售大幅增长，带动整体营收利润规模同步提升，但多项费用端、现金流端指标出现异常波动，叠加行业集采、汇率波动等外部因素，公司后续经营稳定性仍需警惕。

营业收入同比增50.27%

2026年上半年公司实现营业收入50726.40万元，较上年同期的33756.99万元增长50.27%，增长核心驱动因素为GLP-1原料药市场竞争力持续增强，境外销售收入较上年同期大幅提升。

归母净利润同比增51.98%

报告期内归属于上市公司股东的净利润为13519.40万元，上年同期为8895.67万元，同比增长51.98%，增速与营业收入基本匹配，盈利端增长主要由核心原料药境外销售放量带动。

扣非净利润同比增50.19%

2026年上半年归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为13438.02万元，上年同期为8947.63万元，同比增长50.19%，扣非增速略低于归母净利润增速，非经常性损益对当期利润贡献极小。

基本每股收益同比增52.50%

报告期内基本每股收益为0.61元/股，上年同期为0.40元/股，同比增长52.50%，增长原因系当期归属于上市公司股东的净利润规模较上年同期明显提升。

扣非每股收益同比增48.78%

2026年上半年扣除非经常性损益后的基本每股收益为0.61元/股，上年同期为0.41元/股，同比增长48.78%，扣非后每股收益增速略低于基本每股收益。

应收账款规模小幅下降

截至2026年6月末，公司应收账款账面价值为13914.25万元，较上年末的14723.78万元略有减少。其中单项计提坏账准备的应收账款余额1343.20万元，对应3家经营困难的客户，100%全额计提坏账，存在一定回款不确定性。前五大客户合计占应收账款和合同资产期末余额的比例达55.98%，客户集中度偏高，若核心客户信用状况恶化，将直接影响款项回收效率。

应收票据期末余额为0

截至报告期末，公司无应收票据余额，仅存在应收款项融资（银行承兑汇票）785.55万元，较期初的108.86万元大幅增长621.61%，主要系营收增长后票据结算量明显增加。

加权平均净资产收益率提升2.84个百分点

2026年上半年公司加权平均净资产收益率为12.10%，上年同期为9.26%，同比增加2.84个百分点，盈利效率随利润规模增长同步提升。

存货规模同比增18.22%

截至2026年6月末，公司存货账面价值为39741.34万元，上年末为33617.20万元，同比增长18.22%。存货规模增长主要系业务扩张下原材料、在产品备货增加，其中库存商品账面价值18966.79万元，占存货总规模近五成，若后续市场需求不及预期，存在存货跌价风险。

销售费用同比大增106.33%

报告期内销售费用达4992.30万元，上年同期为2419.61万元，同比增长106.33%，是所有费用项中增幅最高的科目。增长核心原因是公司开拓境外市场发生大额服务费，当期仅开拓境外市场服务费一项就达1036.32万元，上年同期该科目无发生额。境外市场拓展投入能否转化为持续稳定的海外订单，仍存在较大不确定性，短期大幅推高销售费用率。

管理费用同比增21.20%

2026年上半年管理费用为4549.13万元，上年同期为3753.33万元，同比增长21.20%，增长原因主要是到期报废物资处理费、环保处置费以及职工薪酬较上年同期明显增加。

财务费用同比增70.68%

报告期内财务费用为1044.68万元，上年同期为612.08万元，同比增长70.68%。增长驱动因素有两点：一是公司贷款、售后回租规模增加，利息支出同步上升；二是境外业务占比提升，汇率波动导致汇兑损益较上年同期明显增加。公司境外销售以美元为主要结算货币，后续若人民币对美元大幅升值，将进一步侵蚀利润空间。

研发费用同比增33.60%

2026年上半年研发费用为2423.39万元，上年同期为1813.98万元，同比增长33.60%。增长原因主要是替尔泊肽原料药及制剂项目进入待申报阶段，瑞他肽、JNJ-2113等自研项目原料药进入工艺研究阶段，研发投入同步加大。但当期研发投入占营业收入的比例为4.84%，较上年同期的5.67%减少0.83个百分点，研发投入强度有所下滑。

经营活动现金流净额微增6.82%

报告期内经营活动产生的现金流量净额为8722.57万元，上年同期为8165.86万元，同比仅增长6.82%，增速远低于同期50%以上的营收和净利润增速，盈利质量出现明显背离。主要系存货备货、经营性应收项目占用资金规模增加，经营端现金转化效率有所下滑。

投资活动现金流净额大降164.22%

2026年上半年投资活动产生的现金流量净额为-12768.71万元，上年同期为-4832.60万元，同比大幅下降164.22%，主要原因是公司当期购买理财产品的支出较上年同期大幅增加，大额资金用于理财投资而非主业产能升级，长期成长动能投入存疑。

筹资活动现金流净额下滑24.93%

报告期内筹资活动产生的现金流量净额为2747.52万元，上年同期为3659.83万元，同比下降24.93%，变动原因主要是公司当期偿还了部分对外融资，同时支付了大额分红款，导致筹资端净流入规模收缩。

风险提示

公司当前业绩增长高度依赖GLP-1原料药境外销售，单一产品依赖风险突出。同时制剂业务面临国家集中采购常态化带来的价格大幅下降压力，叠加应收账款回收风险、汇率波动风险、新产能爬坡不及预期导致折旧摊销侵蚀利润等多重因素，投资者需警惕后续业绩增速回落风险。

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