营业收入

2026年上半年精工科技实现营业收入10.05亿元，较上年同期的10.61亿元同比下降5.26%，营收整体规模小幅收缩。从收入结构来看，占比99.05%的主营业务收入同比下降5.67%，是营收下滑的主要拖累项；其他业务收入同比大增71.34%，成为收入端为数不多的亮点。分产品维度，碳纤维装备收入微增1.83%，建筑建材专用设备收入大幅增长36.22%，但轻纺专用设备收入下滑32.59%，聚酯循环再生装备收入直接归零，同比下降100%，产品结构分化态势显著。分地区来看，国内收入同比下降8.30%，出口收入同比大增94.45%，海外市场拓展成效突出，一定程度对冲了国内市场的需求压力。

净利润

报告期内公司归母净利润达1.24亿元，较上年同期的1.13亿元同比增长9.31%，表面利润规模实现正向增长，但增长的核心驱动力并非来自主业经营。当期非经常性损益合计达5498.74万元，其中计入当期损益的政府补助2465.42万元，非金融资产持有及处置产生的公允价值变动损益3925.66万元，非经常性损益占净利润比重超四成，利润增长的“水分”值得投资者警惕。

扣非净利润

剔除非经常性损益的干扰后，公司核心盈利的真实面貌大幅反转：2026年上半年扣非归母净利润仅为6902.68万元，较上年同期的1.02亿元同比大幅下滑32.64%，主业盈利能力出现明显滑坡，盈利质量隐忧凸显。这一数据直接说明公司当期账面净利润的增长完全依赖资产处置、政府补助等非经营性收益支撑，主营业务的造血能力正在快速弱化。

基本每股收益

2026年上半年公司基本每股收益为0.24元/股，上年同期为0.22元/股，同比增长9.09%，增速与归母净利润基本匹配。同时当期稀释每股收益同样为0.24元/股，说明公司当前不存在稀释性潜在普通股，现有股本结构下的每股账面收益未被摊薄。但该指标的小幅增长完全由非经常性损益拉动，并未反映主业的真实收益水平。

扣非每股收益

对应扣非净利润的大幅下滑，报告期内公司扣非每股收益仅为0.13元/股，较上年同期的0.20元/股出现明显回落，直接反映出投资者每持有一股公司股份，从主营业务经营中实际获得的收益水平已下降超三成，主业的投资回报能力出现实质性削弱。

加权平均净资产收益率

2026年上半年公司加权平均净资产收益率为4.97%，上年同期为4.78%，仅微增0.19个百分点。在归母净利润账面增长的背景下，公司净资产的获利能力几乎停滞不前，说明净资产的使用效率并未随账面利润同步提升，资产盈利的真实含金量不足。

应收账款

截至2026年6月末，公司应收账款账面价值达10.20亿元，占总资产比例21.26%，较期初仅微增1.88%，整体规模看似保持稳定，但内部风险点不容忽视。应收账款前五名客户合计占比达53.98%，客户集中度极高，其中对关联方湖北裕创碳纤维有限公司的应收账款余额达1.25亿元，关联方款项的回收存在明显特殊性风险。同时公司1-2年账龄应收账款达2.76亿元，较期初的1.77亿元大幅增长，账龄结构持续恶化，后续坏账计提的压力将持续上升，可能进一步侵蚀未来利润空间。

应收票据

报告期末公司应收票据账面价值为8692.98万元，较期初的1.36亿元同比大幅下降36.09%，且全部为商业承兑票据。这类票据无银行信用背书，回收风险远高于银行承兑汇票，票据规模收缩虽在一定程度上降低了存量票据的信用风险，但也侧面反映出公司在产业链中的议价能力有所弱化，结算方式中高安全性的银行承兑票据占比出现下降，后续票据兑付的不确定性仍需警惕。

存货

截至报告期末，公司存货账面价值为3.46亿元，较期初的5.38亿元同比大幅下降35.71%，占总资产比例从11.11%降至7.21%。存货规模大幅收缩主要来自发出商品从期初1.82亿元降至1214.14万元，在产品从1.41亿元降至8966.97万元，显示公司主动推进去库存策略成效显著，存货周转效率明显提升，库存积压、跌价减值的风险得到有效释放。

销售费用

2026年上半年公司销售费用发生额2652.05万元，较上年同期的2356.99万元同比增长12.52%。费用增长主要来自差旅费、业务招待费、佣金及运输费用的增加，与当期海外收入同比大增94.45%的市场拓展节奏高度匹配，反映公司正在加大销售端资源投入，全力拓展海内外市场份额。

管理费用

报告期内公司管理费用发生额8713.28万元，较上年同期的7264.50万元同比增长19.94%，增幅接近两成。费用增长主要来自工资福利费、技术服务费及其他管理支出的增加，公司整体管理运营成本明显上升，后续若管理效率未能同步提升，成本端的压力将进一步挤压本就收缩的主业利润空间。

财务费用

2026年上半年公司财务费用发生额372.98万元，上年同期为-19.09万元，同比暴增2053.75%，是当期所有财务指标中变动幅度最大的项目。变动核心原因是银行融资规模扩大导致利息支出大幅增加，当期利息支出从上年同期612.30万元增至838.70万元，叠加利息收入同比下降，最终导致财务费用由负转正，公司有息负债规模快速上升，利息负担显著加重，后续偿债压力不容小觑。

研发费用

报告期内公司研发费用发生额5937.27万元，较上年同期的6403.06万元同比小幅下降7.27%。研发投入主要集中在研发材料和职工薪酬两大板块，公司在碳纤维高端装备等核心领域的技术研发仍保持较高投入强度，小幅下降的研发费用并未对核心技术创新能力造成明显影响。

经营活动产生的现金流量净额

2026年上半年公司经营活动产生的现金流量净额达2.57亿元，上年同期为-3686.77万元，同比大幅增长797.80%，实现由负转正，是当期表现最亮眼的财务指标。增长核心原因是报告期内销售回款同比大幅增加，同时支付款项中应付票据结算比例上升，现金支付规模得到有效控制，公司经营端的现金流质量得到显著改善，主业的现金造血能力明显修复。

投资活动产生的现金流量净额

报告期内公司投资活动产生的现金流量净额为-2.26亿元，上年同期为-5.49亿元，同比增长58.81%，投资端现金净流出规模大幅收窄。变动原因是报告期内部分理财资金到期收回，投资端现金回流明显增加，公司整体投资支出强度有所放缓，资金配置策略更趋稳健。

筹资活动产生的现金流量净额

2026年上半年公司筹资活动产生的现金流量净额为-8610.29万元，上年同期为-6739.79万元，同比下降27.75%，筹资端现金净流出规模进一步扩大，显示公司本期债务偿还、股利分配等现金流出规模超过新增融资流入规模，结合当期有息负债规模上升的情况，公司筹资端的资金压力正在逐步显现。

风险提示

精工科技当前呈现出明显的“冰火两重天”财务格局：经营现金流大幅改善的同时，主业扣非净利润大幅下滑，财务费用暴增超20倍，叠加应收账款客户集中度高、关联方应收款项规模较大、账龄结构恶化，以及控股股东持股质押比例高达79.97%、行业竞争加剧、下游客户回款不确定性等多重因素，公司账面盈利的可持续性存在较大疑问。投资者需高度警惕主业盈利修复不及预期、坏账集中爆发、债务压力上升等潜在风险，审慎评估公司投资价值。

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