在过去的一个多月的时间里，美国国债收益率整体震荡上行。从美国2年期国债到30年国债，其收益率大多出现了不同程度的上涨。当地时间8月17日，美国10年期国债收益率上涨3.2个基点，报收于4.728%。美国30年期国债收益率上涨4.8个基点，报收于5.314%，创下近20年来最高水平。

值得注意的是，相比于对美联储利率更加敏感的2年期国债收益率，美国30年期国债收益率大幅上升突破5.3%的关键点位，背后的影响因素更加复杂。当前市场最直接的担忧就是，美国的通胀能否回到美联储设定的2%目标水平。

当前，市场中的“债券义警”已经通过不断抛售美债的方式在一定程度上推动了美债收益率的上行，以此表达他们对于美国通胀前景的担忧，同时向美联储发出警告。

除高通胀因素的影响外，以美国30年期国债为代表的美国长期国债，其表现还会受到美国政府财政赤字以及债务水平的影响。美国国会预算办公室日前发布的预测数据显示，当前财年美国的预算赤字将达到2.1万亿美元，比2月时的预测值多出2000亿美元。2026财年前10个月，美国联邦预算赤字总额为1.8万亿美元。

此外，根据美国财政部官网公布的数据，截至当地时间8月16日，美国联邦政府公共债务总额已将近40万亿美元，约为39.94万亿美元。

值得注意的是，面对美国联邦政府不断攀升的财政与债务压力，投资者正在要求更高的国债收益率作为补偿。与此同时，更高的国债收益率会进一步推升美国政府的融资成本，从而进一步加重其财政负担，值得警惕。

针对近期美债收益率的整体上行，联博基金固收及多资产市场策略负责人骥宇分析指出，真正驱动美债利率上行的核心因素有两点。一方面是通胀预期的升温。其中包含中东冲突在7月再升级的影响，同时也有市场对美联储能否成功对抗通胀的怀疑。

“美联储主席沃什显然希望凭借强硬言辞而非政策行动，在不加息的情况下将通胀拉回目标水平。就目前而言，这方面效果可能尚可。尽管美联储未调整目标利率，但过去几周收益率上升，金融状况有所收紧。然而，这是否足以将通胀拉回目标水平是存疑的，若通胀数据并未如期回落，投资者又会自主定价加息路径，令美联储信誉遭受挑战。”骥宇表示。

另一方面，是风险溢价的抬升。骥宇认为，沃什上任以来，刻意选择了模糊以及缺乏信息量的沟通风格，希望增强投资者的自主决策权，但这也产生了将货币政策主导权拱手让给市场的风险，这一不确定性令投资者定价更高的风险溢价，令美债市场面临2006年伯南克接手以来波动性的明显回归。

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来源：金融时报客户端

记者：刘燕春子

编辑：杨晶贻

（来源：金融时报）