（来源：华宝证券研究团队 华宝财富魔方）

分析师：卫以诺

投资要点

市场规模：ETF总规模由扩张转为收缩，主要原因是价格端由支撑转为拖累，申赎负贡献有所收窄。上周（2026/08/10-08/14，下同）分类型看，股票型与跨境型成为主要收缩来源，商品型仍有小幅增量但动能放缓，债券型和货币型逆势扩张，市场结构向固收及现金管理方向倾斜。头部基金公司总ETF和股票ETF规模普遍回落，债券ETF则多数增长，机构端的结构切换更为清晰。产品端，规模增长靠前方向由宽基和贵金属转向“半导体设备+债券”：半导体设备及多类债券同时获得申赎与净值支持，黄金和纳斯达克100相关挂钩ETF的规模增长则更多来自价格上涨。

业绩与交易热度：上周价格结构由普遍上涨转为多数回调，交易总量同步降温，局部高换手更多反映结构性博弈。从代表性ETF看，美股宽基和部分创业板产品相对占优，资源、港股及部分科创成长产品承压，低估值金融与高估值科创均未形成价格与资金的共同确认；行业层面，通信延续强势，地产及部分消费医药修复，有色、综合金融、非银和交通运输偏弱，资源内部也出现明显分化。成交端仅商品型放量，债券型小幅缩量但维持较高成交，股票型及跨境型降温更明显。债券交易继续向科创债和高流动性产品集中，股票头部成交同步回落；部分小规模股票ETF虽保持高换手，更多可能包含快速周转、主题博弈或减仓交易。

资金流向：权益资金短期收缩主要由宽基贡献，行业、跨境和策略内部呈现“半导体设备承接、港股与部分周期承压、红利和证券左侧介入”的结构。上周挂钩ETF规模变动显示，宽基和港股相关指数是主要缩表来源，但两者性质不同：港股科技更多受到价格下跌拖累，创业板则主要表现为上涨过程中的资金流出。宽基内部，中小盘与创业板偏上涨兑现，沪深300和A500呈价格与资金同步走弱，上证50获得局部承接；行业主题中，半导体设备形成较清晰的价格与资金共振，通信和医疗更多体现上涨兑现，化工偏量价同弱。跨境资金相对偏向美日、回避港股，策略资金尚无统一主线；融资与申赎重叠的代表性产品中，黄金股和中概互联网主要体现杠杆资金主导的左侧交易，尚未形成双重资金共振。

指数价格与ETF份额：资金性质分布所覆盖的产品样本显示，本期价格与申赎关系为顺势流入、上涨赎回、量价同弱与逆势承接并存。从代表ETF看，货币、债券及半导体设备产品构成上涨且流入的主要方向，中证1000/500、创业板、 ...

本文来自：华宝证券2026年8月18日发布的证券研究报告《ETF生态周报（为2026/08/10-08/14）》

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