业绩表现：营收与利润双增长

2026年上半年，联泓新科（003022）实现营业收入53.66亿元，同比增长84.31%；归属于上市公司股东的净利润4.27亿元，同比增长165.68%；扣除非经常性损益后的净利润4.25亿元，同比增长165.95%。基本每股收益0.32元，同比增长166.67%；扣非每股收益0.32元，同比增长166.67%。

关键业绩指标对比

财务指标深度解析

加权平均净资产收益率显著提升

报告期内，公司加权平均净资产收益率为5.59%，较上年同期的2.20%提升3.39个百分点。这一增长主要得益于净利润的大幅增加，但需注意的是，公司期末归属于上市公司股东的净资产为78.02亿元，仅较上年末增长4.89%，净资产规模增长相对缓慢。

应收账款与应收票据双增长

截至2026年6月末，公司应收账款为3.27亿元，较上年末增长26.96%；应收票据为2.30亿元，较上年末大幅增长433.64%。应收账款和应收票据的合计金额达5.57亿元，占流动资产的10.0%。

应收款项变动情况

应收账款和应收票据的大幅增长可能意味着公司放宽了信用政策以促进销售，这虽然短期内推动了营收增长，但也加大了坏账风险和资金占用压力。

存货规模持续扩大

报告期末，公司存货为11.31亿元，较上年末增长16.26%。存货周转率需结合全年数据进一步观察，但存货规模的持续扩大可能反映出公司产品销售面临一定压力，或为应对原材料价格波动而增加库存。

费用管控面临挑战

期间费用变动情况

管理费用和财务费用的增幅显著高于营业收入增幅，反映出公司在业务扩张过程中面临较大的管理成本和融资成本压力。财务费用的激增主要由于装置转固对应项目贷款利息费用化同比增加，显示公司债务负担较重。

现金流与资本结构分析

经营活动现金流净额大增

报告期内，公司经营活动产生的现金流量净额为6.36亿元，同比增长144.72%，主要得益于销售规模扩大带来的货款回收增加。经营活动现金流净额与净利润的比率为1.49，表明公司盈利质量较好，现金流状况健康。

投资与筹资活动现金流反映扩张态势

• 投资活动产生的现金流量净额为-12.47亿元，同比减少31.57%，主要由于项目建设支出同比减少。
• 筹资活动产生的现金流量净额为12.35亿元，同比减少30.08%，主要因为报告期内归还借款同比增加。

公司仍处于扩张阶段，大规模的投资支出需要持续的外部融资支持，这可能进一步加大公司的债务压力。

资产负债率高企

截至2026年6月末，公司总资产为269.23亿元，较上年末增长9.57%；总负债为183.26亿元，资产负债率高达68.07%。其中，短期借款39.65亿元，长期借款89.27亿元，应付债券5.00亿元，公司面临较大的偿债压力。

风险提示

1. 债务风险：公司资产负债率较高，且财务费用增长迅速，利息支出对利润的侵蚀风险加大。
2. 应收款项风险：应收账款和应收票据大幅增长，可能导致坏账损失和资金周转压力。
3. 费用管控风险：管理费用和财务费用增速超过营收增速，影响公司整体盈利能力。
4. 存货跌价风险：存货规模持续扩大，若市场需求不及预期，可能面临存货跌价风险。

结论

联泓新科2026年上半年业绩表现亮眼，营收和净利润均实现大幅增长，主要得益于新投产装置产能释放和产品销量增加。然而，在业绩增长的背后，公司面临资产负债率高企、应收款项激增、费用管控不力等多重风险。投资者应密切关注公司后续的债务偿还能力、应收款项回收情况以及费用控制措施，审慎评估投资风险。

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