核心财务数据亮眼，盈利弹性显著释放

2026年上半年，中微半导（688380）业绩呈现爆发式增长，盈利能力大幅提升。公司实现营业收入7.26亿元，同比增长44.01%；归母净利润1.72亿元，同比大增98.48%；扣非净利润1.59亿元，增速更高达109.74%，盈利规模与质量同步提升。基本每股收益0.43元，同比增长95.45%，加权平均净资产收益率5.26%，较上年同期提升2.41个百分点，显示公司资产运营效率显著改善。

经营活动现金流净额1.93亿元，同比增长27.87%，盈利质量得到现金流支撑。研发投入6922.14万元，同比增长30.68%，研发投入占比9.54%，保持高强度研发态势。

主营业务多点开花，新兴领域突破显著

公司坚定实施"MCU+"战略，上半年消费电子、小家电、工业控制三大核心领域齐头并进，分别实现营收3.02亿元、2.13亿元、1.91亿元，同比均保持高速增长。汽车电子领域营收0.19亿元，虽然目前规模较小，但增长潜力巨大。值得关注的是，公司于2026年1月推出的SPI NOR Flash存储产品已实现营收146万元，标志着公司向存储芯片领域拓展取得实质性进展。

32位MCU占比持续提升，车规级产品实现突破

在产品结构升级方面，公司32位MCU出货量和收入占比持续扩大，产品结构不断优化。基于ARM Cortex M4内核的大资源车规级产品已开始小批量出货，填补了国产高端MCU在汽车电子领域的空白。该系列产品符合AEC-Q100 Grade1/0测试标准，可应用于车身域控制、底盘域控等关键汽车电子场景，为公司打开千亿级汽车半导体市场空间。

测量类SoC市占率领先，蓝牙芯片拓展物联网应用

公司高精度ADE+MCU形成的测量类SoC产品持续放量，营收同比大幅增长，在相关细分领域市占率保持领先。2026年4月推出的低功耗蓝牙SoC芯片符合BLE5.0规范，集成高性能2.4GHz收发器及丰富接口外设，可广泛应用于家庭自动化、医疗设备等物联网场景，进一步完善了"MCU+无线连接"的产品矩阵，增强了公司在物联网领域的竞争力。

研发投入强度不减，技术壁垒持续构建

报告期内，公司研发投入6922.14万元，同比增长30.68%，研发人员数量达272人，占员工总数的51.91%，研发团队规模持续扩大。上半年新增研发项目40个，投放市场新产品106款，产品迭代速度加快。核心技术布局涵盖高可靠性MCU技术、高精度模拟技术、电机驱动芯片技术等十大领域，累计获得授权专利86项，集成电路布图设计231项，技术壁垒持续构建。

重点研发项目进展顺利

公司重点研发项目推进顺利，为未来增长提供有力支撑。大家电主控芯片累计投入1.53亿元，部分型号已实现量产；车规级MCU系列累计投入1.40亿元，已开始小批量出货；物联网SoC及模拟芯片累计投入0.96亿元，部分型号量产；基于55/40nm制程芯片累计投入0.51亿元，部分型号量产。

战略投资珠海博雅，完善存储芯片布局

公司以1.66亿元战略投资NOR Flash specialist珠海博雅，获得21.0016%股权。珠海博雅拥有65nm-40nm NOR Flash全制程能力，产品覆盖512Kb-2Gb容量，2026年上半年实现营收2.28亿元、利润5700万元，盈利能力较强。随着存储芯片市场回暖及公司资金注入，珠海博雅有望成为新的业绩增长点。此次投资完善了公司"MCU+存储"的战略布局，形成协同效应，拓展了公司产品线和市场空间。

客户结构持续优化，头部效应显现

凭借技术实力与产品竞争力的提升，公司成功导入一汽红旗、长安、赛力斯等汽车厂商，以及三花智控、大疆、美的、海尔等行业龙头企业。优质客户的拓展不仅提升了公司品牌影响力，更优化了收入结构，提高了公司的议价能力和盈利水平，为长期发展奠定坚实基础。

盈利预测与投资评级

公司作为国内MCU领域的领军企业，在消费电子、工业控制领域已建立稳固优势，车规级产品和存储芯片的突破将打开第二增长曲线。预计2026年全年营收有望突破15亿元，净利润3.5亿元以上，对应PE约40倍，低于行业平均水平，估值具备吸引力。考虑到国产替代加速及新兴领域拓展，公司未来增长潜力巨大，维持"买入"评级，目标价25元。

风险提示：行业竞争加剧风险；车规产品认证不及预期；研发投入见效周期较长。

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