博时恒鑫稳健一年持有期混合季报解读：A类净值增长3.58% 份额赎回近10%
主要财务指标：A类本期利润599.28万元 C类14.72万元
报告期内（2026年4月1日-6月30日），博时恒鑫稳健一年持有期混合A类（以下简称“A类”）和C类基金均实现正收益。A类本期已实现收益388.48万元，本期利润599.28万元，加权平均基金份额本期利润0.0396元；C类本期已实现收益9.75万元，本期利润14.72万元，加权平均基金份额本期利润0.0369元。期末基金份额净值方面，A类为1.1087元，C类为1.0892元。
| 主要财务指标 | A类（元） | C类（元） |
|---|---|---|
| 本期已实现收益 | 3,884,764.71 | 97,454.96 |
| 本期利润 | 5,992,847.23 | 147,195.48 |
| 加权平均基金份额本期利润 | 0.0396 | 0.0369 |
| 期末基金份额净值 | 1.1087 | 1.0892 |
基金净值表现：短期跑赢基准 长期持续跑输
A类：三个月超额收益1.90% 成立以来落后基准5.34%
过去三个月，A类净值增长率3.58%，同期业绩比较基准收益率1.68%，超额收益1.90%；净值增长率标准差0.35%，高于基准的0.17%，波动相对较大。但长期表现不佳，过去三年净值增长10.22%，低于基准的14.59%，跑输4.37%；自2022年1月25日成立以来，累计净值增长10.87%，较基准的16.21%落后5.34%。
| 阶段 | 净值增长率 | 业绩比较基准收益率 | 超额收益 |
|---|---|---|---|
| 过去三个月 | 3.58% | 1.68% | 1.90% |
| 过去六个月 | 3.48% | 1.67% | 1.81% |
| 过去一年 | 4.67% | 3.48% | 1.19% |
| 过去三年 | 10.22% | 14.59% | -4.37% |
| 自成立起至今 | 10.87% | 16.21% | -5.34% |
C类：短期收益略逊A类 长期差距进一步扩大
C类过去三个月净值增长率3.49%，较A类低0.09个百分点，超额收益1.81%，略低于A类。长期表现差距更明显，过去三年净值增长8.90%，较基准落后5.69%；自成立以来累计增长8.92%，较基准落后7.29%，跑输幅度大于A类。
| 阶段 | 净值增长率 | 业绩比较基准收益率 | 超额收益 |
|---|---|---|---|
| 过去三个月 | 3.49% | 1.68% | 1.81% |
| 过去六个月 | 3.29% | 1.67% | 1.62% |
| 过去一年 | 4.27% | 3.48% | 0.79% |
| 过去三年 | 8.90% | 14.59% | -5.69% |
| 自成立起至今 | 8.92% | 16.21% | -7.29% |
投资策略与运作：股债均衡配置 仓位保持平稳
管理人表示，2026年二季度国内经济平稳运行，内需修复偏弱，外需与高端制造支撑基本盘；流动性维持宽松，但外部风险压制市场风险偏好。A股呈现存量博弈，科创、创业板成长指数领涨，AI硬科技（半导体、光通信）为主要主线，消费、金融地产持续承压；债券市场震荡加剧，4月收益率下行后因供给压力反弹，5-6月短端相对稳健。
本基金采用“股债均衡配置，仓位平稳”的策略，未提及具体仓位调整或行业轮动操作，整体以控制回撤、获取稳健收益为目标。
资产组合：股票占比25.86% 买入返售资产达18.24%
报告期末基金总资产1.64亿元，资产配置中股票占比25.86%（4252.38万元），固定收益投资23.48%（3861.20万元），买入返售金融资产18.24%（3000万元），银行存款和结算备付金6.69%（1100.71万元），其他资产25.73%（4230.91万元）。值得注意的是，其他资产占比超四分之一，主要由应收证券清算款（4226.94万元）构成，或反映季末交易结算尚未完成。
| 资产类别 | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|
| 股票 | 42,523,760.15 | 25.86 |
| 固定收益投资 | 38,612,006.57 | 23.48 |
| 买入返售金融资产 | 30,000,000.00 | 18.24 |
| 银行存款和结算备付金 | 11,007,056.80 | 6.69 |
| 其他资产 | 42,309,122.32 | 25.73 |
| 合计 | 164,451,945.84 | 100.00 |
股票投资：制造业占比超六成 港股配置仅0.42%
境内股票：制造业占16.28% 信息传输业次之
境内股票投资中，制造业以2670.97万元的公允价值占基金资产净值16.28%，为第一大配置行业；信息传输、软件和信息技术服务业（329.11万元，2.01%）、采矿业（173.75万元，1.06%）、交通运输仓储业（156.86万元，0.96%）紧随其后。行业集中度较高，前三大行业占比超20%，而金融、房地产等板块未进入主要配置。
| 行业类别 | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|
| 制造业 | 26,709,724.35 | 16.28 |
| 信息传输、软件和信息技术服务业 | 3,291,100.50 | 2.01 |
| 采矿业 | 1,737,502.20 | 1.06 |
| 交通运输、仓储和邮政业 | 1,568,622.00 | 0.96 |
| 批发和零售业 | 971,056.00 | 0.59 |
港股通投资：仅配置能源行业 占比0.42%
通过港股通机制投资的股票金额为69.48万元，全部配置于能源行业，占基金资产净值0.42%，具体为中国石油化工股份（20万股，69.48万元）。港股配置比例极低，或受汇率波动及境外市场风险影响。
前十股票：中际旭创、宁德时代居前 金融股仅中信证券
期末前十股票投资中，中际旭创（300308）以152.40万元（0.93%）居首，宁德时代（300750）125.76万元（0.77%）次之，兆易创新（603986）、药明康德（603259）、中信证券（600030）等紧随其后。金融股仅中信证券一只，占比0.47%；制造业个股占7只，合计占比约4.3%，与行业配置方向一致。
| 序号 | 股票代码 | 股票名称 | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|---|---|
| 1 | 300308 | 中际旭创 | 1,524,000.00 | 0.93 |
| 2 | 300750 | 宁德时代 | 1,257,632.00 | 0.77 |
| 3 | 603986 | 兆易创新 | 1,059,500.00 | 0.65 |
| 4 | 603259 | 药明康德 | 846,668.00 | 0.52 |
| 5 | 600030 | 中信证券 | 767,091.00 | 0.47 |
| 6 | 002415 | 海康威视 | 735,300.00 | 0.45 |
| 7 | 0386 | 中国石油化工股份 | 694,840.00 | 0.42 |
| 8 | 601899 | 紫金矿业 | 636,042.00 | 0.39 |
| 9 | 600150 | 中国船舶 | 574,430.00 | 0.35 |
| 10 | 688002 | 睿创微纳 | 556,884.00 | 0.34 |
债券投资：企业债占比12.35% 同业存单6.01%
固定收益投资中，企业债以2025.98万元（12.35%）为主要配置，其次为国家债券（848.81万元，5.17%）和同业存单（986.21万元，6.01%）。前五名债券中，“24建租01”（240873）和“24港务01”（240708）均持有10万张，公允价值各约1013万元，占比6.17%，为前两大持仓债券，均为企业债，或反映对城投类信用债的偏好。
| 债券品种 | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|
| 国家债券 | 8,488,135.56 | 5.17 |
| 企业债券 | 20,259,817.54 | 12.35 |
| 同业存单 | 9,862,053.42 | 6.01 |
| 可转债（可交换债） | 2,000.05 | 0.00 |
| 合计 | 38,612,006.57 | 23.53 |
份额变动：A类净赎回1560万份 赎回比例9.78%
报告期内，A类基金份额期初1.595亿份，期末1.441亿份，期间总申购12.43万份，总赎回1560.55万份，净赎回1548.12万份，赎回比例达9.78%；C类期初404.40万份，期末397.58万份，净赎回7.00万份，赎回比例1.73%。A类份额赎回显著，或反映投资者对长期业绩跑输基准的不满。
| 项目 | A类（份） | C类（份） |
|---|---|---|
| 期初份额总额 | 159,548,773.29 | 4,043,967.54 |
| 期间总申购份额 | 124,327.41 | 1,837.22 |
| 期间总赎回份额 | 15,605,475.50 | 70,017.50 |
| 期末份额总额 | 144,067,625.20 | 3,975,787.26 |
风险提示与投资机会
风险提示
- 长期业绩跑输基准：A类自成立以来落后基准5.34%，C类落后7.29%，长期投资价值存疑。
- 份额赎回压力：A类近10%的赎回比例可能影响基金规模稳定性，或引发流动性管理压力。
- 行业集中度风险：制造业占股票投资超六成，若硬科技赛道回调，可能加剧净值波动。
- 其他资产占比过高：其他资产（主要为应收证券清算款）占比25.73%，或反映交易结算效率问题。
投资机会
- 短期超额收益显著：A类、C类过去三个月超额收益分别达1.90%、1.81%，在震荡市中展现一定alpha能力。
- 债券配置聚焦高收益品种：企业债占比12.35%，前两大持仓债券收益率或具备吸引力，可关注信用债市场机会。
- 成长股布局明确：前十股票中多为半导体、新能源等成长赛道龙头，若科技板块持续景气，或有业绩弹性。
（数据来源：博时恒鑫稳健一年持有期混合型证券投资基金2026年第2季度报告）
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