主要财务指标：A类本期利润7279万元 期末净值1.1928元

报告期内（2026年4月1日-6月30日），兴全优选平衡三个月持有混合(FOF)A类（以下简称“A类”）和C类份额均实现正收益。A类本期已实现收益3892.95万元，本期利润7279.31万元，加权平均基金份额本期利润0.0667元；C类本期已实现收益54.52万元，本期利润94.79万元，加权平均基金份额本期利润0.0603元。

期末基金资产净值方面，A类达11.91亿元，期末基金份额净值1.1928元；C类期末资产净值1800.33万元，份额净值1.1746元。

基金净值表现：A类三个月跑输基准4.64% C类跑输4.74%

业绩表现显示，报告期内该基金两类份额均跑输业绩比较基准。A类过去三个月净值增长率5.60%，同期业绩比较基准收益率10.24%，跑输基准4.64个百分点；净值增长率标准差0.59%，低于基准标准差0.70%，波动相对较小。

C类过去三个月净值增长率5.50%，同样低于基准10.24%，跑输4.74个百分点；净值增长率标准差0.60%，较基准标准差0.70%低0.10个百分点。拉长周期看，A类过去六个月净值增长5.49%，跑输基准9.41%达3.92个百分点；C类过去六个月增长5.29%，跑输基准4.12个百分点。

投资策略与运作：降低成长小盘配置 新增PB-ROE角度基金经理

基金管理人指出，2026年二季度中国权益市场呈现成长风格显著占优特征，科技成长板块大幅领涨，科创板、创业板表现远好于大盘价值类指数。其中，科创50指数上涨75.74%，创业板指数上涨36.35%，而恒生指数下跌7.69%，A 股与港股走势分化。海外市场方面，美股强劲反弹，标普500指数和纳斯达克100指数分别上涨14.87%和27.53%。

报告期内基金主要操作包括：资产配置层面，随着A股市场快速上涨，组合不断再平衡以维持稳定权益配置比例；风格配置层面，逢高降低成长风格、小盘风格基金配置比例，提升质量型、价值型基金配置比例；基金品种上进一步分散，新增部分从PB-ROE角度出发的基金经理配置。

目前组合权益部分风格相对均衡略偏价值，管理人表示将保持“一贯的略偏左侧和适度均衡”配置策略，通过“多资产、多策略”平滑波动，力争呈现“相对稳定的‘贝塔’和相对确定的‘阿尔法’特征”。

资产组合配置：基金投资占比91.78% 权益投资仅0.91%

报告期末基金资产组合中，基金投资占绝对主导地位，金额达11.23亿元，占基金总资产比例91.78%；固定收益投资6193.35万元，占比5.06%，其中债券投资全部为国家债券和政策性金融债；权益投资仅1115.26万元，占比0.91%，且全部为股票投资，无存托凭证、港股等其他权益资产。

股票投资组合：建筑业占比0.31% 深桑达A为第一大重仓股

境内股票投资组合中，行业配置高度集中。制造业以482.81万元公允价值占基金资产净值0.40%，建筑业380.31万元占比0.31%，金融业252.13万元占比0.21%，其他行业均未配置，合计股票投资占基金资产净值0.92%。

前三大重仓股分别为深桑达A（000032）、指南针（300803）、宁德时代（300750），公允价值分别为380.31万元、252.13万元、231.37万元，占基金资产净值比例0.31%、0.21%、0.19%。值得注意的是，前五大重仓股中，深桑达A、指南针、宁德时代等4只股票均为流通受限状态，其中深桑达A为“非公开发行流通受限”，指南针、宁德时代为“询价转让流通受限”。

基金投资明细：前十大持仓占比39.99% 5只自家基金合计占比23.41%

报告期末，基金投资前十大明细中，华夏恒生ETF（159920）以9237.58万元公允价值居首，占基金资产净值7.64%；兴全恒惠30天持有超短债A（012324）、易方达中短期美元债债券(QDII)A分别以7549.74万元、7191.90万元位列第二、第三，占比6.24%、5.95%。

值得关注的是，前十大持仓中包含5只管理人兴证全球基金旗下产品，分别为兴全恒惠30天持有超短债A（6.24%）、兴全恒裕债券A（5.88%）、兴全稳泰债券A（5.72%）、兴全合润混合A（2.93%）、兴全商业模式混合(LOF)A（2.91%）、兴全合瑞混合A（2.64%），合计占基金资产净值比例达23.41%。

开放式基金份额变动：A类净赎回18.25亿份 赎回比例15.45%

份额变动数据显示，A类份额报告期期初总额11.81亿份，报告期内总申购875.82万份，总赎回1.91亿份，净赎回1.83亿份，期末份额总额降至9.99亿份，赎回比例达15.45%。C类份额期初1432.00万份，总申购318.92万份，总赎回218.18万份，净申购100.74万份，期末份额1532.73万份，申购比例7.03%。

风险提示与投资机会

风险提示： 1. 业绩跑输基准风险：报告期内基金两类份额均显著跑输业绩比较基准，过去三个月A类跑输4.64个百分点，C类跑输4.74个百分点，反映在成长风格占优的市场环境下，基金“均衡略偏价值”的配置策略未能有效捕捉市场主线。 2. 权益配置过低风险：权益投资占基金总资产比例仅0.91%，远低于合同约定的权益类资产配置中枢50%，可能错失权益市场上涨机会，同时过度依赖基金投资可能放大底层基金波动风险。 3. 关联基金配置集中风险：前十大基金持仓中5只为本公司旗下产品，合计占比23.41%，存在潜在的利益冲突风险，需关注管理人是否通过配置自家基金获取额外管理费收入。 4. 大额赎回风险：A类份额净赎回比例达15.45%，大额赎回可能导致基金规模下降、流动性压力增加，进而影响组合运作的稳定性。

投资机会： 1. 风格切换潜在收益：基金已降低成长、小盘风格配置，提升质量、价值型基金比例，若未来市场风格转向价值，或存在业绩修复机会。 2. 债券资产配置价值：固定收益投资中，政策性金融债占比4.19%（25国开11），在利率环境相对稳定的背景下，有望提供稳定票息收益。 3. FOF分散配置优势：基金通过“多资产、多策略”配置，净值波动率（A类0.59%）低于业绩基准（0.70%），适合风险偏好较低、追求长期稳健收益的投资者。

投资者需结合自身风险承受能力，审慎评估基金策略适应性及潜在风险，理性做出投资决策。

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