南方理财金货币ETF二季报解读：A份额净赎回72亿份 三个月收益跑输基准近0.1%
主要财务指标：A份额贡献超99%利润
报告期内（2026年4月1日-6月30日），基金各份额财务数据呈现显著分化。其中，南方理财金货币A份额（以下简称“A份额”）作为主力份额，本期已实现收益与本期利润均为218,527,793.52元，期末基金资产净值达89,389,879,361.19元，占基金总净值的99%以上。相比之下，E份额规模较小，本期利润仅2,023.68元，期末净值448,108.18元；ETF份额本期利润915,430.25元，期末净值367,391,164.74元。
| 主要财务指标 | 南方理财金货币A | 南方理财金货币E | 南方理财金货币ETF |
|---|---|---|---|
| 1.本期已实现收益 | 218,527,793.52 | 2,023.68 | 915,430.25 |
| 2.本期利润 | 218,527,793.52 | 2,023.68 | 915,430.25 |
| 3.期末基金资产净值 | 89,389,879,361.19 | 448,108.18 | 367,391,164.74 |
净值表现：短期跑输基准长期优势显著
各份额净值收益率与业绩比较基准（同期七天通知存款利率税后）的对比显示，短期业绩承压，但长期仍具优势。以A份额为例，过去三个月净值收益率0.2395%，低于基准0.3366%，差距0.0971%；过去六个月收益率0.5022%，低于基准0.6747%，差距0.1725%。不过，长期维度下，A份额过去三年、五年、七年收益率分别为4.2917%、8.0876%、12.7916%，均跑赢基准4.1772%、7.0591%、10.0250%，超额收益分别达0.1145%、1.0285%、2.7666%。
ETF份额表现与A份额类似，过去三个月跑输基准0.0972%，过去十年累计收益率24.3787%，较基准14.6227%超额9.7560%。
| 阶段 | 净值收益率① | 业绩比较基准收益率③ | ①-③ |
|---|---|---|---|
| 过去三个月 | 0.2395% | 0.3366% | -0.0971% |
| 过去六个月 | 0.5022% | 0.6747% | -0.1725% |
| 过去一年 | 1.0387% | 1.3694% | -0.3307% |
| 过去三年 | 4.2917% | 4.1772% | 0.1145% |
| 过去五年 | 8.0876% | 7.0591% | 1.0285% |
| 过去七年 | 12.7916% | 10.0250% | 2.7666% |
投资策略与运作：货币市场利率从低位回归
管理人指出，二季度国内经济“稳中趋缓、结构分化”，外需、生产等领域表现强劲，消费、房地产等相对疲弱。货币政策维持“适度宽松”，但流动性呈现“先松后紧”特征：4月DR001、DR007均值低至1.23%、1.35%，央行随后缩量买断式回购，推动利率回升，6月DR001、DR007均值分别升至1.38%、1.41%，1年期同业存单利率从1.43%上行至1.5%。此外，央行新增隔夜逆回购品种并缩窄临时正逆回购利率区间，明确货币市场利率上下限。
业绩表现：各份额均未跑赢季度基准
截至报告期末，A份额净值收益率0.2395%，E份额0.2370%，ETF份额0.2394%，均低于同期业绩基准0.3366%，差距在0.097%-0.0996%之间。短期业绩承压主要受二季度流动性环境变化影响，前期低利率环境下资产收益率下行，后期利率回升未能及时传导至收益端。
宏观展望：三季度流动性精准调节 收益率窄幅震荡
管理人预计，三季度央行将继续“精准把握”流动性，货币政策基调维持适度宽松，货币市场资产收益率大概率保持窄幅震荡。需关注政府债券发行的阶段性影响，可能引发短期资金面波动，但整体不会改变平稳格局。
资产组合：银行存款占比近六成 流动性资产主导
报告期末，基金总资产982.45亿元，资产配置以高流动性品种为主：银行存款和结算备付金合计582.56亿元，占比59.30%；固定收益投资323.23亿元，占比32.90%（全部为债券）；买入返售金融资产76.66亿元，占比7.80%。整体组合平均剩余期限86天，处于较低水平，符合货币基金流动性管理要求。
| 项目 | 金额（元） | 占基金总资产比例（%） |
|---|---|---|
| 银行存款和结算备付金合计 | 58,256,381,780.23 | 59.30 |
| 固定收益投资 | 32,322,921,547.57 | 32.90 |
| 买入返售金融资产 | 7,665,914,862.35 | 7.80 |
| 其他资产 | 143,552.25 | 0.00 |
| 合计 | 98,245,361,742.40 | 100.00 |
债券投资：同业存单占比超三成 宁波银行持仓居首
债券投资中，同业存单为核心配置品种，公允价值291.72亿元，占基金资产净值比例32.50%，远超其他债券品类。其次为金融债券（16.56亿元，占比1.85%）、企业短期融资券（12.01亿元，占比1.34%）。
前十大持仓债券均为同业存单，宁波银行、农业银行、东莞农村商业银行等机构发行的存单占据主导。其中，“26宁波银行CD024”持仓1500万张，公允价值14.99亿元，占净值比例1.67%，为第一大持仓。
| 序号 | 债券名称 | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|---|
| 1 | 26宁波银行CD024 | 1,498,546,383.97 | 1.67 |
| 2 | 26农业银行CD114 | 998,069,926.36 | 1.11 |
| 3 | 26宁波银行CD195 | 990,453,570.70 | 1.10 |
| 4 | 26东莞农村商业银行CD003 | 799,456,703.44 | 0.89 |
| 5 | 26湖南银行CD005 | 799,456,703.44 | 0.89 |
份额变动：A份额净赎回72亿份 规模同比降7.47%
报告期内，A份额遭遇显著净赎回：期初份额966.07亿份，报告期总申购3840.80亿份，总赎回3912.97亿份，期末份额降至893.90亿份，净赎回72.17亿份，变动率-7.47%。E份额和ETF份额规模较小，净赎回分别为0.05亿份、0.05亿份，变动率分别为-68.30%、-12.83%。
| 项目 | 南方理财金货币A | 南方理财金货币E | 南方理财金货币ETF |
|---|---|---|---|
| 报告期期初基金份额总额 | 96,606,961,070.32 | 1,415,761.13 | 4,108,178.64 |
| 报告期期间基金总申购份额 | 384,079,553,239.53 | 1,007,721.71 | 93,037.30 |
| 报告期期间基金总赎回份额 | 391,296,634,948.66 | 1,975,374.66 | 527,304.29 |
| 报告期期末基金份额总额 | 89,389,879,361.19 | 448,108.18 | 3,673,911.65 |
风险提示：部分持仓债券发行主体受监管处罚
报告披露，前十大持仓债券中，宁波银行、农业银行、中国银行、中信银行、东莞农村商业银行、湖南银行等发行主体，在报告编制日前一年内曾受到金融监管部门处罚，涉及违规放贷、内控管理等问题。尽管基金投资决策程序符合法规要求，但需警惕相关主体信用风险对存单流动性的潜在影响。此外，短期业绩持续跑输基准、份额净赎回压力，也需投资者关注基金规模稳定性及收益持续性。
投资机会：长期超额收益显著 适合流动性管理
尽管短期业绩承压，但基金长期（3年及以上）跑赢基准的优势明显，且组合平均剩余期限86天，流动性管理能力较强。在三季度货币市场利率窄幅震荡的背景下，该基金仍可作为低风险投资者的流动性管理工具，尤其适合对资金安全性、流动性要求较高的机构及个人投资者。
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