7月8日，港股互联网巨头强势反弹。知名私募希瓦资产创始人梁宏非常兴奋，频频发文，坚定看好港股互联网巨头。不过，从港股主题ETF来看，二季度以来持续遭遇赎回，部分ETF规模较去年底腰斩。

港股互联网巨头强势反弹

7月7日，梁宏表示：“港股真是守得云开见月明啊，这波我必须站老登。”7月8日，恒生科技指数上涨4.97%，其中，阿里巴巴涨幅超过12%，腾讯涨幅近4%。梁宏再次表示：“互联网巨头必须雄起，你们的价值在AI时代将再次爆发。”

梁宏谈了自己的投资逻辑：“我不会因为便宜而买，我是看好AI的。所以必须在AI有所作为的公司，加上便宜才值得重仓。”分析发现，梁宏说的两家公司分别是阿里巴巴和腾讯。

有网友质疑梁宏此前曾嘲讽过互联网板块。梁宏回应称：“我经常删帖的，雪球发帖大部分我都删除的。另外AI时代来了之后，本身发展速度都非常快，大家都在变化。我们要做的是盯住变化，可能阶段性做的不好，比如独立短视频失败了，后面搞集成短视频成功了。比如搞模型不行，搞独立智能体不行，但是搞集成智能体，搞B端生态又行了。这种变化可能就几个月时间。我只是举例子，AI时代我们必须始终学习，盯住各种变化去做投资。而不是一成不变，老登思维严重。”

资金持续流出

从港股科技板块的表现来看，自2025年10月以来持续调整，近期才有所反弹。

以阿里巴巴为例，2025年10月初以来，股价一度腰斩。6月29日以来，股价反弹超20%。

从资金流向看，今年一季度，在港股科技板块调整初期，大量资金借道ETF加仓。但随着港股科技板块的持续调整，资金失去耐心，二季度以来大幅卖出。

据Choice测算，今年一季度，港股科技主题ETF合计净流入804.67亿元。二季度以来，截至7月7日，港股科技主题ETF净流出838.88亿元。其中，6月以来净流出543.6亿元。

具体来看，6月以来，港股通互联网ETF富国净流出117.16亿元，港股通科技30ETF工银净流出81.79亿元，恒生科技ETF华泰柏瑞、恒生科技ETF华夏、港股互联网ETF华宝等净流出均超30亿元。

和2025年底相比，多只ETF规模腰斩。其中，截至7月7日，港股通互联网ETF富国规模从去年底的794.79亿元降至329.4亿元。港股通科技30ETF工银规模也从348.18亿元降至163.54亿元。

反弹还是反转？

谈及港股互联网板块的反弹，南方基金基金经理王鑫表示，本轮反弹的核心逻辑是“超跌修复+产业催化+资金回流”三重共振，而非单纯的情绪驱动。从空间上看，即便经过近一周的反弹，港股互联网板块估值仍处于历史极低区间，离合理中枢还有相当距离。从节奏上看，短期连续上涨后可能出现技术性整固，但中期仍有望持续修复。核心观察变量有三个：一是南向资金能否持续回流而非短期脉冲；二是AI产业催化能否持续落地，尤其是后续大模型迭代和应用场景拓展；三是7月美联储FOMC会议信号对海外流动性预期的影响。若上述方向能够形成正向共振，板块有望从超跌修复走向基本面驱动的趋势性上行。

在华夏基金看来，港股互联网板块正处于估值底部、基本面改善、催化逐步落地的关键窗口期。短期美元汇率、外资流动仍会带来震荡波动，但下跌空间十分有限；中期随着AI商业化持续兑现，板块有望迎来底部反弹；长期AI技术重构企业盈利模式，估值体系升级将打开成长空间。

汇丰晋信基金基金经理许廷全认为，当前港股处于震荡复苏阶段，下行风险较低，叠加估值也处于低位。随着未来企业盈利出现修复，上行空间将进一步打开。从互联网巨头发布的财报来看，在效率提升、成本管控以及补贴收敛的情况下，有望迎来盈利改善。

作者：赵明超