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澎湃新闻记者 吴遇利

商业航天巨头SpaceX（SPCX）股价周一遭遇重挫，创下公司上市以来最差单日表现。市场对于债务融资、AI业务持续烧钱以及高估值压力的担忧集中爆发，推动这家刚刚完成“史上最大IPO”的明星企业大幅回调。

截至美股6月22日收盘，SpaceX股价下跌16.4%，报154.6美元/股，单日市值蒸发超4000亿美元。与6月16日创下的盘中高点225.64美元/股相比，公司股价已累计回撤约31.5%。

此次下跌发生在SpaceX上市不足两周之后。

该公司于6月12日登陆纳斯达克，股票代码SPCX，并凭借高达约1.77万亿美元的IPO估值以及市场对“AI+航天”叙事的追捧，一度将市值推升至接近3万亿美元。

分析认为，此轮抛售背后主要有三大因素。

首先，市场对SpaceX突然启动债务融资感到意外。

据SpaceX最新披露，其计划发行约200亿美元投资级债券，募集资金将主要用于偿还此前与xAI相关交易形成的过桥贷款。

这一决定引发部分投资者质疑。公司上市不到两周便再次寻求大规模融资，被部分市场人士视为资本开支压力上升的信号。

其次，市场对于AI业务盈利前景的担忧正在升温。

根据招股书披露的数据，SpaceX在2025年录得约49亿美元净亏损，而旗下人工智能业务xAI亏损规模超过60亿美元。今年第一季度，该公司资本开支已超过100亿美元，其中相当大一部分与AI算力基础设施建设相关。

尽管管理层持续强调人工智能将成为公司未来增长的重要引擎，但市场也在关注这些投入何时能够转化为实际利润。

据路透社报道，近期华尔街对大型科技公司AI投资回报率的讨论明显升温。包括谷歌母公司字母表、亚马逊，以及脸书母公司Meta在内的多家科技巨头股价均受到相关担忧影响。

第三，该公司IPO后的估值狂热正在接受现实的检验。

SpaceX上市首日股价上涨约20%，随后连续数个交易日大幅攀升。据路透社测算，以最高市值水平计算，SpaceX市销率一度超过100倍，远高于多数大型科技公司和航空航天企业。

事实上，不少机构投资者此前便在研报中强调，市场对于SpaceX未来增长空间的预期已过于乐观。当债务融资消息公布后，部分投资者选择集中兑现，从而放大了股价波动。

不过，从更长期视角来看，SpaceX目前股价仍高于IPO发行价。

按照135美元的发行价计算，即使经历近期大幅调整，公司当前股价仍较发行价高出约15%。

外媒指出，随着IPO狂热潮逐渐降温，市场正在重新审视SpaceX“AI+航天”故事所对应的合理估值区间。未来数个季度，该公司的资本开支、现金流以及AI业务商业化进展，或将决定其股价能否重返200美元上方。