佛山纬达光电材料股份有限公司（证券代码：920001，证券简称：纬达光电）于2026年6月12日发布公告，就北京证券交易所下发的2025年年报问询函相关问题进行了回复。公告详细解释了公司毛利率持续下滑、季度经营业绩波动、存货跌价、固定资产及在建工程等多个市场关注的问题，并披露了改善措施及未来展望。

纬达光电在回复中表示，2025年公司毛利率较上年下降15.89个百分点至12.60%，主要系偏光膜三期项目投产运行，新增生产线处于产能爬坡期，产能尚未完全释放，折旧摊销、人工等成本费用增加，叠加产品售价下降所致。公司同时强调，年审会计师华兴会计师事务所（特殊普通合伙）已对公司收入和成本的真实性、准确性发表了明确意见，认为相关审计证据充分适当。

毛利率持续下滑：偏光片成主因，三期项目影响显著

公告显示，2022年至2025年，纬达光电毛利率分别为38.23%、30.37%、28.49%、12.60%，连续四年下滑。其中，偏光片作为公司主要收入来源，其毛利率从2022年的38.60%下滑至2025年的9.39%，是导致公司整体毛利率下滑的主要原因。

主要产品毛利率变化情况

公司分析指出，偏光片毛利率下滑主要受两方面因素影响：一是市场竞争加剧导致产品售价持续下降，2025年偏光片平均销售单价同比下降11.55%；二是偏光膜三期项目投产后，新增产线处于产能爬坡期，折旧摊销、人工及能耗等固定成本费用增加，导致单位制造成本同比上升10.07%。

针对偏光膜三期项目对2025年营业成本的具体影响，公告披露，该项目新增除材料成本外的人工、各项制造费用合计约2,820.62万元，占当期营业成本的15.16%。其中，新增固定资产折旧及摊销608.67万元，增加人工费用620.54万元，增加能耗费用713.98万元。公司预计，偏光膜三期项目2027年末有望达产，达产后产品毛利率可恢复至行业综合水平20%以上。

与同行业可比公司相比，2025年纬达光电偏光片毛利率9.39%低于行业平均水平14.05%。公司表示，差异主要源于公司产品以高性能定制化中小尺寸偏光片为主，与同行业以中大尺寸偏光片为主的公司存在结构性差异，且三期项目产能未完全释放。为改善毛利率，公司将加快产能爬坡、推行全链条精益管控、优化产品与客户结构，并中长期持续提质增效。

季度业绩波动：第四季度亏损扩大，多因素叠加所致

2025年，纬达光电各季度营业收入较为均衡，但净利润呈逐季下滑态势，第四季度亏损达2,878.64万元。公司解释，第四季度净利润大幅下滑主要受产品销售价格下降、募投项目新产线投产导致单位成本上升、存货跌价准备计提增加以及投资损失增加等多重因素影响。

2025年各季度主要财务数据

具体来看，第四季度产品平均销售价格环比下降14.48%，主要因合格品售价下降及不合格品销售增加。同时，新产线试投产导致良品率偏低，且产量减少使得单位固定成本上升，第四季度单位成本较第三季度上升20.25元/平方米，成本增加1,441.33万元。此外，公司第四季度计提存货跌价准备增加566.26万元，参股公司立原新材研发投入增加导致投资损失扩大，进一步拖累净利润。

公司强调，资产负债表日前后不存在异常销售退回，第四季度不存在集中计提资产减值准备或加速费用化处理等调节利润的情形，相关会计处理符合企业会计准则。年审会计师亦表示，季度利润波动来源于公司实际经营业务，具有合理性。

存货跌价风险：短期仍存，2026下半年有望缓解

2025年末，纬达光电存货账面余额9,644.08万元，存货跌价准备期末余额1,190.53万元，较上年同期增加58.80%。公司称，存货跌价主要系产品售价下降及产能爬坡阶段单位成本较高所致。

分产品类型看，2025年末原材料、在产品、产成品余额分别为4,556.68万元、1,444.05万元、3,602.79万元，较上年变动-13.09%、44.91%、26.79%。截至2026年5月31日，公司存货期后销售或领用比例达65.83%，其中产成品销售比例为69.62%。公司已按照成本与可变现净值孰低计量，计提存货跌价准备1,190.53万元，计提比例12.34%，与同行业可比公司平均水平9.85%不存在重大差异。

对于未来存货跌价风险，公司认为，偏光片售价已逐步触底，短期大幅下跌空间有限，但行业低价竞争格局仍将维持。预计2026年上半年，受售价低位、单位成本偏高影响，存货跌价风险仍将阶段性存在；2026年下半年随着产能逐步释放、产品良率提升，单位成本回落，叠加售价企稳，存货减值风险将逐步缓解。公司拟通过产销协同优化、降本增效管控、市场与产品结构调整及存货动态监控等措施应对。

固定资产与在建工程：三期项目转固合理，产能利用率将逐步提升

2025年末，纬达光电固定资产账面价值19,953.45万元，较期初增加153.93%；在建工程账面价值520.52万元，较期初减少82.96%，主要因偏光膜三期项目完工转固。该项目预算25,687.44万元，截至报告期末工程累计投入占预算比例92.85%，工程进度99.90%。

公司披露，偏光膜三期项目转固资产原值合计16,189.19万元，2025年计提折旧283.20万元，折旧年限均为15年。工程进度与累计投入差异主要系公司通过招投标控制成本及设备厂商报价下调所致。截至2025年末，在建工程主要为三期-AOI设备（490.27万元），预计2026年9月转固，不存在应转固未转固延迟计提折旧的情形。

结合销售规模及产能利用率，公司表示，2025年偏光片年化产能360万平方米，销量235.50万平方米，产能利用率66.99%。随着新产线逐步通过客户认证，订单量将增加，产能利用率将不断爬升。偏光膜三期项目相关资产目前不存在减值迹象，无需计提减值准备。

其他重要事项说明

在长期股权投资方面，公司持有立原新材37.50%股权，2025年按权益法确认投资损失495.85万元。立原新材因核心产品液晶涂布型光学补偿膜处于研发攻坚与中试阶段，研发费用大幅增长导致亏损扩大。公司预计立原新材核心产品2026年内可进入小批量量产交付阶段，具备良好商业化前景，目前长期股权投资不存在减值迹象。

关于应收账款核销，公司2025年核销冀雅电子应收账款243.36万元，该款项形成于2018年至2020年，经法院强制执行后仍无法收回。核销后公司仍保留追索权，冀雅电子与公司及关联方不存在关联关系。此外，公司对富亚电子37.07万元应收账款按单项全额计提坏账准备，该客户已被吊销营业执照且无可供执行财产。

在递延所得税资产方面，2025年末公司递延所得税资产余额740.60万元，较期初增加244.31%，主要因可抵扣亏损确认递延所得税资产490.07万元。公司认为，随着偏光膜三期项目达产及下游需求回暖，未来10年内可产生足够应纳税所得额抵扣亏损，确认递延所得税资产具备合理性和审慎性。

经营活动现金流方面，2025年公司净利润-1,960.74万元，经营活动产生的现金流量净额699.88万元，主要系折旧摊销、资产减值损失等非付现因素及应收款项回款增加所致，差异具有合理性。

公司同时提示，关于项目预计达产时间、达产后毛利率等预测均基于当前市场情况测算，不构成对未来经营业绩的承诺，后续市场环境变化可能导致预测结果出现偏差。

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