（来源：财资一家）

原文标题：境外财资中心：世界一流企业海外资金管理的选择

《关于加快建设世界一流企业的指导意见》明确提出，要“加快建设一批产品卓越、品牌卓著、创新领先、治理现代的世界一流企业”。国际化程度较高是世界一流企业通常具备的特质，除个别企业外，大多数世界一流企业都具有国际经济依存度很高的特质，一般都是跨国公司。而随着跨国公司海外业务的不断扩张，其对海外资金管理的需求也愈发迫切。综合来看，设立境外财资中心开展境外资金集中管理是较好的选择。目前中油、中交、中广核等行业先驱已在香港设立境外财资管理中心，并取得良好的协同效应和收益。

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境外财资中心的建设动因

境外财资中心可视为跨国集团在境外设立的财务公司，作为集团总部境外资金管理职能的延伸机构，依托商业银行业务系统，集中整合全集团所属境外各级单位资金头寸，实现境外资金统筹运作、集中管控、统一规划的管理模式。跨国企业建立境外财资中心主要有以下三点原因：

（一）减少不必要的资金跨境

境外财资中心作为境外资金集中管理体系的基础，设立的原始目的是在外汇管制的环境下便于资金跨境。境外很多地区本来没有外汇管制，资金可以自由流动，因此如果跨国企业的资金仅需在境外运转，境外财资中心可以避免资金经过跨境资金池先入境再出境的麻烦，显然是更高效的选择。

（二）争取更宽松的投融资环境

通过跨境资金池融入融出的资金仍然需要符合监管规定的用途，资金池内的资金也无法用于投资。但境外财资中心对于资金的运用限制较少，海外融资利率更低、金融市场更发达，资金融通、金融投资、风险管理的工具和手段也更加丰富。

（三）支撑企业全球化经营拓展

依托境外财资中心，可以积累境外资金管理经验，加强全球化金融人才培养，敏捷支撑集团新项目、新业务、新投资，提供专业化的内部咨询服务。

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境外财资中心需要实现的功能

跨国企业建立境外财资中心所需要实现的功能，可以分为“可视—可控—可运作”三个层次：

（一）统筹海外银行账户，实现资金“可视”

信息的集中是全球资金管理的基础工作。企业需要对现有的全球账户分布情况进行梳理，明确开户行、地区、币种等信息，并将账户余额及交易信息传送至境内，从而在境内资金管理系统实现全球资金实时可视。实现的方式包括定期手工报送、合作银行网银产品、银企直连、SWIFT直连等。

（二）集中管控集团资金，实现资金“可控”

主要是对权限的集中，强化对全球资金的控制。既包括制度性的管控，如预算管理、集中比例要求、集中支付结算，对集团内不同层级的公司设置不同的资金权限；也包括设置专门的团队，借助合作银行产品，直接对资金进行集中操作管控。在这一模式下，成员单位仍有一定的自主权，资金尚未实现物理归集。实现的方式包括预算管理、离岸账户集中收付等。

（三）建立投融资平台，实现资金“可运作”

对于境外资金中的短期结存和长期稳定资金，境外财资中心可通过市场化的融资工具，开展资金的财务投资，实现资金的保值增值。在各项基础条件成熟后，借助集团内企业间借贷等形式，实现全集团境外资金统一管理，统一调度，内部融通，并将沉淀资金用于对外投资运作。

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境外财资中心的建设路径

对跨国企业而言，该如何搭建境外财资中心呢？本文认为，企业首先应当明确境外财资中心的组织架构、选址，考虑税收优惠政策，在此基础上合理设置境外财资中心的账户体系。

（一）明确境外财资中心的组织架构

目前中国企业境外财资中心主要有财务公司设立和集团直接设立两种模式：

对于财务公司设立的模式，《中国银保监会非银行金融机构行政许可事项实施办法》明确了财务公司设立境外子公司的条件，包括海外成员单位数量要求、资产规模要求、经营状况要求、海外管理能力、监管评级等。但目前仅有中油财务公司经批准设立了香港子公司，目前尚无其他财务公司案例。

对于集团直接设立的模式，由于财务公司和境外财资中心的职能相近，部分公司会考虑由财务公司协助筹备，甚至直接由财务公司负责后续管理。中国财务公司协会2020年开展的一项调查显示，财务公司参与筹建的比例超过20%。这种管理模式具有四方面优势：一是管理资源优势，财务公司有成熟的制度体系、组织架构、信息系统和专业人才，有助于财资中心快速起步、迅速铺开；二是金融专业优势，财务公司作为专业服务集团内的金融机构，具有丰富资金管理经验和金融业务专长，帮助企业更好利用境外财资中心这一平台；三是稳固的银企关系，财务公司与银行建立了良好的合作关系，可以协调合作银行积极参与境外财资中心的建设，而且财务公司主要与中资银行建立关系，这在当下国际环境中显得更加重要；四是资金跨境优势，境外财资中心对接到跨境资金池后，构建形成境内外货币一体化资金池，为企业司库建设筑牢基础。

（二）考虑境外财资中心的选址与税收优惠

境外财资中心的选址要综合考虑企业在全球的布局情况和落地国家的各种外在条件，比如宏观经济和政治环境是否稳定，法律体系是否健全、营商环境是否友好，是否有外汇管制、货币能否自由兑换、币值是否稳定，税收制度是否简单、是否有税收优惠，是否有足够多的专业人才，包括金融市场、交通通信、信息科技等在内的基础设施是否完善等。

安永在2019年的一项调查显示，新加坡是许多跨国公司成立境外财资中心的首选，其次是香港。一般而言，关注东亚市场的公司以香港为首选，希望服务更广泛的亚太区的公司则以新加坡为首选。不过对于中国企业而言，尤其是在香港有较多布局的企业，或许香港才是更好的选择。

除此之外，税收问题是企业设立境外财资中心时需要考虑的非常重要的因素，尤其是部分地区会对财资中心提供税收优惠政策，如香港和新加坡。以香港为例，2016年5月香港税务局推出了《2016年税务(修订)(第2号)条例》，给予香港财资中心所得税减半的优惠政策。一是明确了享受减税政策的财资中心条件，包括经营实体在香港，在香港仅开展财资活动，或满足安全港规则，财资业务利润和资产占比不少于75%。二是明确了应税收入范围，包括向集团内公司提供融资服务产生的收入，运用集中资金开展投资运作产生的收益，为集团内公司提供金融服务获取的收入。三是明确了税前扣除范围，包括在香港之外获取的收入离岸免税，经营集团内融资业务产生的费用可以抵扣。四是明确申请方式，企业需以书面方式选择是否减税，而且一经选择，只要企业持续符合财资中心的条件，就不能撤回。

值得注意的是，根据应对税基侵蚀与利润转移（BEPS）行动计划，香港税务局会关注财资中心与成员单位间的关联交易定价的公允性，因此资金归集的转移定价以及财资中心提供的金融服务收费应参照市场价格合理设定，否则可能被要求补交税款。

（三）合理设置境外财资中心账户体系

1.收支两条线或收支一体

成员单位可以分别开立收入账户和支出账户加入资金池，即收支两条线；或开立一个综合账户加入资金池，即收支一体。在两者之间抉择主要考虑企业资金管理场景，对于收支频率高、额度大、管理上要求收支分离核算、预算管理严格的企业，更适合收支两条线管理，相反则适合收支一体。收支两条线的优势在于资金流清晰、有效管控资金风险；但劣势则在于账户数量较多，尤其在一些银行收费较高的地区，会导致企业财务费用大幅上升，同时资金汇划环节更多，无法发挥净额轧差结算的优势。

2.本地账户或离岸账户

成员单位可以选择在经营地开立账户，开展日常经营款项收付；也可以选择在财资中心所在地（一般是无外汇管制的地区）开立离岸账户进行资金收付。本地账户更适合在有一定外汇管制地区经营，或者交易对手主要在经营地的公司，而离岸账户更适合无外汇管制、交易对手国际化程度高的公司。

部分企业也会选择通过离岸账户的方式来加强财资中心对于成员单位资金的控制，将财资中心打造为统一结算平台，由专门的团队进行全球资金的集中收付、净额结算、统一调拨，实现更高效的资金管理。但是离岸账户的缺点在于，可能受到外汇管制的限制和交易对手的影响，部分国家对于其境内企业开立离岸账户会有诸多限制，部分交易对手很可能不能或不愿意接受境外账户资金往来。

3.单层或多层资金池

企业根据业务全球分布情况可以选择设置单层资金池或由一个中心池和多个区域池组成的多层资金池。多层池更适合在某个地区集中运营的企业，比如基础设施类企业在非洲或南美洲有较多布局，可以在当地设置区域池，支撑区域内业务，再在香港或者新加坡设立全球中心池，管理各个区域池。多层池的优势在于分区域管理后能够部分克服银行结算和时差问题，区域池对于本地业务支撑效率更高，而中心池仅需专注于调配各个区域之间的资金盈缺即可，有效降低资金的全球频繁调度。   

4.实体资金池或虚拟资金池

实体资金池是将资金实质划拨至资金池中，资金真实离开成员单位经营地，划拨方式可以是系统定时自动或手动，取决于经营地的外汇管制要求。而虚拟资金池不发生资金的物理转移，而是通过额度共享方式，由合作银行提供综合利息优化，各个账户可以共享使用透支额度。虚拟资金池更适合多层资金池区域池和中心池之间的搭建，区域池通过归集所在地区的资金，在一定程度上可以实现内部的平衡，此时对于中心池而言，再逐笔集中区域池的资金已经没有实际意义了，因此可以采用虚拟资金池的方式，将资金实体留在区域池，中心池仅做记账上的处理，这样可以进一步节约财务费用。

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