中节能风力发电股份有限公司（以下简称“节能风电”）近日就上海证券交易所《关于中节能风力发电股份有限公司向特定对象发行股票申请文件的审核问询函》（上证上审(再融资)2026]95号）相关问题作出回复，对公司报告期内归母净利润下滑、补贴项目情况、应收账款及财务性投资等市场关注的核心问题进行了详细说明。

归母净利润连续下滑 行业政策与成本上升成主因

回复函显示，节能风电报告期内（2023年度、2024年度、2025年度）营业收入分别为511,590.60万元、502,697.76万元、449,544.00万元，归母净利润分别为151,101.47万元、133,005.44万元、68,570.26万元，呈现连续下滑态势，其中2025年度归母净利润同比下降48.45%。

公司表示，业绩下滑主要受两方面因素影响：一是电力市场化改革推进及弃风率上升导致收入下降。报告期内，公司风电平均上网电价从0.424元/千瓦时降至0.372元/千瓦时，市场化交易电量占比逐年提升，同时弃风率从9.00%上升至17.41%，导致上网电量在装机容量增长约20%的情况下未能同步增长。二是新增项目折旧及运营成本增加。随着新建平价项目陆续投产，公司折旧成本从2023年的180,120.15万元增至2025年的205,347.81万元，营业成本相应上升。此外，2025年度公司计提“以大代小”技改项目资产减值准备2.66亿元，进一步影响当期利润。

与同行业可比公司对比，三峡能源、龙源电力、中闽能源等同期归母净利润亦呈现不同程度下滑，节能风电业绩变动趋势与行业整体情况基本一致。若剔除2025年资产减值因素，公司归母净利润下滑比例为28.57%，与龙源电力（-28.67%）基本持平。

补贴项目收入确认合规 未纳入清单项目占比不足一成

针对补贴项目情况，节能风电目前共有49个确认补贴收入的风电项目，其中38个已纳入补贴清单（31个进入第一批合规清单），11个暂未纳入。公司表示，未纳入补贴清单的项目均符合《可再生能源电价附加补助资金管理办法》等政策要求，具备纳入清单的实质性条件，目前主要因合规核查工作尚未完成导致清单公布停滞，预计后续进入清单不存在实质性障碍。

报告期内，公司补贴收入金额分别为182,219.29万元、165,429.06万元、143,876.08万元，占发电业务收入比例约9%。其中，未纳入补贴清单及合规清单的10个项目对应补贴收入累计130,742.24万元，占累计发电业务收入的8.97%。公司强调，补贴收入确认严格遵循《企业会计准则》，在电力供应至电网公司时即确认收入，与三峡能源、龙源电力等同行业公司会计政策一致，不存在重大差异。

应收账款持续增长 坏账准备计提充分

截至2025年末，节能风电应收账款账面价值为769,299.72万元，较2023年末增长18.75%，主要系应收可再生能源补贴款占比高达96.24%且回收周期较长所致。报告期各期末，应收补贴款账龄主要集中在3年以内，期后回款比例受财政补贴发放节奏影响，分别为38.34%、23.87%和3.76%。

公司应收账款坏账准备计提比例保持在1.09%-1.12%之间，与新天绿能（1.00%）等可比公司水平一致。由于应收补贴款资金来源为国家财政资金，信用风险极低，且应收标杆电费客户主要为信用评级AAA的电网公司，违约风险较小，公司认为现有坏账准备计提充分合理。

不存在财务性投资 聚焦主业发展

节能风电明确表示，自本次董事会决议日前六个月至今，公司未实施或拟实施任何财务性投资（含类金融业务）。截至2025年末，公司持有的其他应收款、长期股权投资、其他权益工具投资等均为与主营业务相关的经营性资产或具备产业协同效应的战略投资，不存在持有金额较大、期限较长的财务性投资情形。其中，对抽水蓄能企业的投资旨在完善新能源产业布局，促进风电消纳，不属于财务性投资。

公司同时在风险提示中补充，若未来市场化电价波动加剧、弃风率上升或成本持续增加，可能对经营业绩造成进一步不利影响，极端情况下存在业绩下滑50%以上甚至亏损的风险。

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