核心盈利指标稳中有升

2025年金钼股份实现营业收入138.34亿元，同比小幅增长1.94%，营收规模保持稳定。盈利端表现优于营收，利润总额41.12亿元，同比增长5.39%；归属于上市公司股东的净利润31.55亿元，同比增长5.77%；扣非净利润31.37亿元，同比增长6.44%，扣非净利润增速高于净利润，显示公司主业盈利质量更优。

每股收益指标同步提升，基本每股收益0.98元/股，同比增长6.52%；扣非每股收益0.97元/股，同比增长6.59%，盈利的增长直接带动了股东每股收益的提升。

费用结构：研发投入大幅加码

2025年公司期间费用合计10.42亿元，同比增长9.13%，费用增长主要由研发费用驱动。 - 销售费用：3490.63万元，同比增长10.76%，主要系市场拓展相关支出增加，公司全年新开发客户133家，新增销售收入5.7亿元，销售端投入带来了市场份额的提升，国内市场份额已达28%。 - 管理费用：5.38亿元，同比微增0.64%，费用规模保持稳定，公司通过数字化升级、内控体系优化实现了管理效率的提升，获评“上市公司内部控制最佳案例实践”。 - 财务费用：4804.08万元，2024年为-4800.46万元，由上年的净收益转为净支出，主要系利率波动及资金结构变化影响。 - 研发费用：4.22亿元，同比大幅增长20.24%，研发投入强度达3.05%，公司在超细钼粉、特殊规格钼粉、钼合金顶头等高端产品技术攻关中取得突破，全年实现新产品产值35.11亿元，获得授权专利37件。

研发人员结构显著优化

2025年末公司研发人员数量为507人，占公司总人数的10%。报告期内公司大力引进高端研发人才，新引进博士12名，研发人员学历结构大幅提升：博士研究生16人、硕士研究生188人、本科303人，高学历研发人员占比达99.6%。年龄结构方面，30-40岁研发人员258人，占比50.89%，形成了以中青年为核心的研发团队，为公司高端钼产品研发及产业链升级提供了人才支撑。

现金流结构大幅变动

2025年公司现金流净额合计为-15.00亿元，与上年的-30.75亿元相比有所收窄，但三大活动现金流均出现显著变动： - 经营活动现金流：净额16.28亿元，同比大幅下降56.21%，主要系报告期内购买原料增加及票据贴现减少综合影响，公司全年加大了原料采购储备，同时票据结算占比提升，导致经营现金流入减少、流出增加。 - 投资活动现金流：净额6.07亿元，上年同期为-7.56亿元，由净流出转为净流入，主要因报告期内购买大额存单减少，同时公司通过股权处置等方式回笼了部分资金。 - 筹资活动现金流：净额-13.85亿元，上年同期为-10.36亿元，净流出规模扩大34.88亿元，主要系公司分红增加，报告期内拟每10股派发现金股利4元，拟派发现金股利总额达12.91亿元，较上年分红规模有所提升。

多重经营风险需警惕

作为全球钼行业核心企业，金钼股份面临的风险因素值得关注： 1. 市场价格波动风险：钼产品价格受全球宏观经济、供需关系影响较大，2025年钼价虽维持高位，但行业周期性波动特征明显，若未来需求疲软或供给增加，将直接影响公司盈利水平。 2. 地缘政治与贸易风险：公司产品出口占比虽有所提升，但国际地缘政治纷争及贸易保护主义抬头，可能对海外市场拓展及产品出口造成阻碍，同时钼被纳入我国战略性矿产资源并实施出口管制，也将影响公司外贸业务布局。 3. 环保监管风险：钼开采、冶炼环节涉及较多环保要求，未来若环保政策趋严，公司需增加环保投入，可能推升生产成本。 4. 单一产业依赖风险：公司业务高度集中于钼产业，虽已布局高端钼产品，但产业结构单一性仍存，若钼行业出现长期下行周期，公司抗风险能力将面临考验。

董监高报酬情况

报告期内公司董监高报酬信息显示： - 董事长严平从公司获得的税前报酬总额为68.34万元； - 总经理马健仓税前报酬总额为67.34万元； - 副总经理群体中，左小纲、李朝晖等多位副总经理税前报酬在56.14万元-63.14万元区间； - 财务总监王镇税前报酬总额为61.14万元。

整体来看，公司高管报酬与经营业绩挂钩，2025年公司业绩创上市以来最好水平，高管报酬也保持在合理区间，与行业内同规模企业报酬水平基本一致。

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