期末净资产同比增184%至35.3亿元

西部利得天添鑫货币市场基金（以下简称“天添鑫货币”）2025年年报显示，报告期末基金净资产达35.30亿元，较2024年末的12.43亿元增长184.0%，主要因基金份额大幅增加。其中，A类份额净资产16.83亿元，B类份额18.47亿元，分别较上年末增长94.7%、387.5%。

从利润数据看，2025年基金实现净利润2795.43万元，较2024年的3549.29万元下降21.2%。主要由于利息收入同比减少：2025年利息收入1225.48万元，较上年2413.91万元下降49.2%，主要受市场利率低位运行影响；投资收益2972.09万元，较上年2270.56万元增长30.9%，主要来自债券买卖差价收入增加。

B类份额规模激增387% 总申购超737亿份

报告期内，天添鑫货币份额总额从2024年末的12.43亿份增至35.30亿份，增幅184.0%。其中，B类份额表现尤为突出，从3.79亿份增至18.47亿份，增幅达387.5%；A类份额从8.65亿份增至16.83亿份，增幅94.7%。

开放式基金份额变动数据显示，2025年基金总申购737.72亿份（A类340.42亿份、B类397.30亿份），总赎回714.85亿份（A类332.23亿份、B类382.62亿份），净申购22.87亿份，资金呈现净流入态势。

A/B类净值增长率1.10%/1.35% 均跑赢活期基准

2025年，天添鑫货币A类份额净值增长率1.1027%，B类1.3454%，均显著跑赢业绩比较基准（中国人民银行活期存款基准利率税后收益率0.3506%），超额收益分别为0.7521%、0.9948%。

从长期表现看，自基金合同生效以来（2016年6月23日），A类累计净值收益率22.4940%，B类25.3283%，年化收益稳定在2%-3%区间，符合货币基金低风险、稳收益特征。

投资策略：严控信用风险 配置存单与短债

管理人在年报中表示，2025年债市利率低位运行，货币政策全年降息降准各一次，流动性整体充裕但利率波动收敛。基金运作中，在严控信用风险的前提下，根据货币资产利率波动择机配置同业存单、短期债券等，通过杠杆套息增厚收益。

截至2025年末，基金固定收益投资占总资产68.58%，其中同业存单持仓21.00亿元，占基金资产净值59.50%，为第一大持仓品种；买入返售金融资产6.65亿元，占比17.94%；银行存款及结算备付金4.98亿元，占比13.43%，保持较高流动性储备。

管理费增长8% 托管费118万元

2025年，基金管理人报酬781.86万元，较2024年的724.44万元增长8.0%，主要因基金规模扩大；托管费118.46万元，较上年109.76万元增长8.0%，与规模增长匹配。两项费用合计占基金当期净利润的32.2%（2024年为23.5%），费用率略有上升。

应付交易费用6.29万元，较2024年的7.53万元下降16.5%，主要因债券交易活跃度降低。

持有人结构：A类散户主导 B类机构占比35.9%

期末基金总持有人户数7.70万户，户均持有4.58万份。其中： - A类份额持有人2.08万户，户均8.11万份，个人投资者持有16.61亿份，占比98.69%，机构投资者仅占1.31%； - B类份额持有人5.65万户，户均3.27万份，机构投资者持有6.64亿份，占比35.94%，个人投资者占64.06%。

值得注意的是，报告期内存在单一机构投资者持有份额比例超过20%的情况（2025年3月28日至4月2日），管理人提示，大额赎回可能引发流动性风险，需投资者关注。

管理人年内两次收警示函 信息披露与合规存风险

年报“重大事件揭示”显示，基金管理人西部利得基金管理有限公司2025年3月26日因“内部控制与合规管理”问题被中国证监会上海监管局出具警示函，12月23日又因“信息披露”问题再次被出具警示函。尽管公司称已完成整改，但短期内两次违规反映出内部管理存在薄弱环节，可能对基金运作稳定性产生潜在影响。

2026年展望：流动性充裕利率震荡 关注票息与套息机会

管理人展望2026年，认为中国经济新动能稳步向上，CPI和PPI同比温和回升，货币政策维持宽松基调或仍有降准降息空间，财政政策延续积极态势。预计市场流动性保持合理充裕，利率水平大概率维持震荡走势，策略上注重高胜率交易，在票息配置基础上通过杠杆套息增厚收益。

风险提示

1. 流动性风险：B类份额规模快速增长及单一投资者持有比例较高，可能面临大额赎回引发的流动性冲击；
2. 管理风险：管理人年内两次收到监管警示函,内部控制与信息披露合规性需持续关注；
3. 利率风险：若市场利率上行,货币基金收益率可能承压,需警惕净值波动。

（数据来源：西部利得天添鑫货币市场基金2025年年度报告）

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