核心财务指标：净利润增长48.76% 净资产大幅缩水

民生加银沪深300交易型开放式指数证券投资基金联接基金（以下简称“民生加银沪深300ETF联接”）2025年年报显示，报告期内基金实现净利润10,465,472.64元，较2024年的7,035,285.06元增长48.76%。但基金规模显著收缩，期末净资产合计50,124,614.23元，较上年度末的73,457,443.25元减少23,332,829.02元，降幅达31.76%。

主要会计数据对比

净值表现：A/C类均跑赢基准 超额收益超2%

报告期内，基金份额净值增长率显著跑赢业绩比较基准。其中，A类份额净值增长率19.27%，C类19.03%，同期业绩比较基准收益率为16.79%，A类超额收益2.48%，C类超额收益2.24%。

基金净值增长率与基准对比

从长期表现看，自基金合同生效（2019年12月26日）至2025年末，A类份额累计净值增长率44.86%，C类43.13%，均大幅跑赢同期基准的15.85%。

投资策略与运作：跟踪误差源于申赎与指数调整

基金管理人表示，2025年全球经济增长放缓，国内GDP同比增长5%，万得全A指数上涨超27%，有色金属、通信等行业领涨。本基金作为指数型基金，主要通过投资目标ETF（民生加银沪深300ETF）跟踪沪深300指数，报告期内跟踪误差主要源于申购赎回影响、成份股停牌及指数调整。管理人将继续运用定量分析技术，控制跟踪误差在合同约定范围内（日收益率偏差绝对值年度平均值不超过0.3%，年化跟踪误差不超过4%）。

费用分析：管理费增长40.83% 托管费同步上升

报告期内，基金当期发生的管理费为24,640.63元，较2024年的17,496.62元增长40.83%；托管费4,928.22元，较上年度的3,499.40元增长40.89%。费用增长主要因基金资产中扣除目标ETF后的剩余部分规模变化，管理费按该部分资产净值的0.5%年费率计提，托管费按0.1%年费率计提。

费用变动情况

投资组合：91.69%资产投向目标ETF 无直接股票持仓

期末基金资产组合中，基金投资占比91.28%，金额45,959,442.84元，全部投向目标ETF（民生加银沪深300ETF），占基金资产净值的91.69%。无股票、债券等其他资产持仓，银行存款和结算备付金合计占比8.32%，符合基金合同中“投资于目标ETF比例不低于基金资产净值90%”的要求。

份额变动：C类份额赎回率47.55% 个人投资者占比100%

报告期内，基金份额大幅缩水。A类份额从期初41,504,549.11份降至期末24,671,191.87份，净赎回16,833,357.24份，赎回率40.56%；C类份额从19,165,096.02份降至10,051,253.90份，净赎回9,113,842.12份，赎回率47.55%。期末持有人全部为个人投资者，机构投资者持仓为0，A类户均持有31,072.03份，C类户均17,695.87份。

份额变动明细（份）

管理人展望：2026年关注弱美元周期与AI应用落地

管理人认为，2026年弱美元周期将利好全球经济修复，美国中期选举压力下贸易摩擦或趋缓，但需关注全球产业链重构风险。国内“十五五”规划开局之年，投资缺口有望修复，扩内需政策推动消费增长，出口保持韧性。AI技术加速迭代及应用落地、高端制造等领域或成为投资主线。

风险提示与投资机会

风险提示：基金规模持续缩水（净资产降幅超30%）、个人投资者占比100%或加剧申赎波动、跟踪误差可能受市场流动性影响。
投资机会：沪深300指数成分股涵盖大盘核心资产，AI与高端制造行业增长预期或带动指数表现，基金长期跑赢基准的能力值得关注。

（数据来源：民生加银沪深300ETF联接基金2025年年报）

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