核心盈利指标深度下探

2025年中国中冶核心盈利指标出现大幅下滑，营收与盈利端压力凸显：

营收方面，公司全年实现营业收入4553.80亿元，同比减少966.45亿元，降幅17.51%，主要因工程承包业务收入同比大降19.32%至4079.82亿元，成为营收下滑的核心因素；特色板块业务仅小幅增长2.65%至327.35亿元，难以对冲工程承包业务的大幅下滑。

盈利端表现更为严峻，归母净利润同比大降80.41%，扣非净利润降幅更是高达91.17%，且扣非净利润已跌入亏损边缘，显示公司主业盈利能力大幅削弱。每股收益指标同样出现近乎腰斩的下滑，基本每股收益仅剩0.002元，扣非每股收益转为负值，反映出公司单股盈利水平已极低。

费用管控呈现分化态势

2025年公司期间费用整体规模有所收缩，但各费用科目变动呈现分化：

销售费用与管理费用仅出现小幅下滑，显示公司在业务收缩的情况下，基础运营费用的刚性仍较强。研发费用同比大降14.89%，结合公司全年仍有多项技术突破来看，或系公司调整研发投入结构，聚焦高产出项目所致，但研发投入规模的缩减需警惕对长期技术竞争力的影响。财务费用的下滑主要得益于利息收入同比大幅增长27.13%至34.52亿元，超过了利息费用的增幅，一定程度上对冲了盈利下滑的压力。

研发团队支撑技术竞争力

截至2025年末，公司拥有6万余名工程技术人员，其中包括中国工程院院士1人、全国工程勘察设计大师10人、国家百千万人才工程专家2人，同时拥有中华技能大奖获得者3人、世界技能大赛金牌选手3人、全国技术能手86人，国家级技能大师工作室10个。

尽管研发费用有所下滑，但公司研发团队的核心人才储备依然雄厚，全年仍取得多项关键技术突破：中冶赛迪研制出百公斤级环保黄铜、氢基竖炉中试平台投用；中冶京诚建成全球厚度最大的480mm板坯连铸项目；中冶南方研发的极薄极宽高端不锈钢炉卷轧机实现应用，显示公司研发团队的技术转化能力依然强劲，为公司主业竞争力提供了坚实支撑。

现金流结构大幅反转

2025年公司现金流结构出现显著变化，经营现金流由弱转强，投资与筹资现金流则呈现收缩：

经营活动现金流净额同比近乎翻倍，主要因第四季度单季经营现金流净额达到347.14亿元，大幅对冲了前三季度的流出，显示公司在年末通过工程款回收等方式大幅改善了经营性现金流状况，现金流质量有所提升。

投资活动现金流净额的流出规模同比收窄，主要系公司减少了对外投资支出，同时处置部分资产带来现金回流。筹资活动现金流由净流入转为大额净流出，显示公司在2025年大幅减少了融资规模，同时加大了债务偿还力度，或与公司剥离非核心业务、优化资本结构有关。

多重风险需警惕

报告期内公司虽未披露重大风险事项，但结合经营数据来看，仍需关注几类风险： 1. 主业盈利下滑风险：工程承包业务收入大幅下滑，主业盈利能力削弱，若后续行业需求持续疲软，公司盈利压力将进一步加大。 2. 业务整合风险：公司2025年末剥离了中冶置业等非核心业务，后续资源整合与业务聚焦的效果仍存在不确定性，或对短期经营产生一定影响。 3. 海外业务风险：海外新签合同额突破千亿，但国际政治经济环境波动、汇率变动等因素可能对海外项目的履约与盈利产生影响。 4. 母公司亏损风险：母公司报表期末累计未弥补亏损27.85亿元，导致公司不满足现金分红条件，对股东回报产生直接影响。

高管薪酬情况

报告期内，公司董事长陈建光从公司获得的税前报酬总额为88.37万元，总经理李长青税前报酬总额为84.28万元，副总经理级高管税前报酬总额区间为62.83万元-82.11万元，财务总监董甦税前报酬总额为72.33万元。整体来看，公司高管薪酬与公司当年盈利下滑情况相匹配，未出现逆势上涨的情况。

点击查看公告原文>>

声明：市场有风险，投资需谨慎。 本文为AI大模型基于第三方数据库自动发布，不代表Hehson财经观点，任何在本文出现的信息均只作为参考，不构成个人投资建议。如有出入请以实际公告为准。如有疑问，请联系biz@staff.sina.com.cn。