核心盈利指标深度解读

营业收入：规模持续收缩，主业支撑不足

2025年公司实现营业收入2.70亿元，同比2024年的3.22亿元下滑16.28%，已是连续两年同比下滑。分业务来看，作为核心主业的电子信息类业务收入4512.44万元，同比大跌49.07%，占营收比重从2024年的27.50%降至16.73%；园区产业类收入1.49亿元，同比下滑16.12%，虽仍为第一大收入来源，但规模持续缩水；仅房地产类收入因文鸿金座项目销售实现5786.06万元，同比增长45.21%，商贸类收入小幅增长14.33%，但两类业务规模占比有限，难以对冲主业下滑的影响。

归母净利润：亏损幅度大幅扩大

公司2025年归属于上市公司股东的净利润为-4.37亿元，较2024年的-6601.25万元，亏损规模同比扩大562.09%。亏损大幅扩大主要源于多方面：联营企业亏损增加导致投资收益亏损1.42亿元；其他非流动金融资产公允价值变动损失5361.67万元；长期股权投资、应收款项等资产减值损失合计超过1亿元；同时营业外支出达到7653.88万元，同比大幅增加，主要系本期发生预计负债所致。

扣非净利润：主业盈利持续恶化

扣除非经常性损益后，公司2025年净利润为-3.27亿元，同比2024年的-1.42亿元，亏损规模扩大130.46%。这一数据反映出公司主业盈利能力持续恶化，核心业务的盈利造血能力不足，非经常性损益也未能有效对冲主业亏损。

每股收益：亏损幅度同步放大

2025年基本每股收益为-0.9985元/股，同比2024年的-0.1490元/股，亏损幅度扩大570.13%；扣非每股收益为-0.7461元/股，较2024年的-0.3238元/股，亏损规模也同步大幅增加，与净利润、扣非净利润的变动趋势一致，反映出每股股份对应的盈利水平大幅下滑。

费用结构分析

总费用：规模有所下降

2025年公司总费用（销售+管理+研发+财务）合计14.02亿元，较2024年的16.36亿元同比下降14.30%，费用规模下降主要源于财务费用和研发费用的减少，一定程度上对冲了部分亏损，但未能扭转整体亏损局面。

销售费用：同比增长22.67%

销售费用为1190.96万元，同比2024年的970.83万元增长22.67%，主要系本期销售服务费增加所致，显示公司为拉动销售投入有所增加，但并未有效遏制收入下滑趋势。

管理费用：同比下降5.45%

管理费用为6905.68万元，同比2024年的7303.44万元下降5.45%，公司通过优化管理流程、压缩管理成本实现了费用的小幅下降，在一定程度上控制了成本支出。

财务费用：同比下降30.78%

财务费用为3542.91万元，同比2024年的5118.23万元大幅下降30.78%，主要系本期融资规模和融资成本下降所致，公司通过调整融资结构降低了财务成本压力。

研发费用：同比下降19.64%

研发费用为2382.80万元，同比2024年的2965.21万元下降19.64%。从研发项目来看，充电系统、水务平台、智能门锁及配套设备的开发等项目仍在推进中，智慧驾驶解决方案已结项。研发费用下降主要源于职工薪酬、新品开发费、租赁费等支出的减少，研发投入的缩减可能对公司长期技术竞争力产生一定影响。

研发人员情况

2025年公司研发人员数量为114人，较2024年的169人减少55人，同比下降32.54%；但研发人员数量占总员工比例从2024年的38.15%提升至44.88%，提升了6.73个百分点，主要源于公司总员工人数减少。从学历结构来看，本科研发人员从98人降至67人，硕士研发人员从15人降至13人，研发人员规模的缩减可能对公司的技术研发进度和创新能力产生一定影响。

现金流情况分析

整体现金流：现金及现金等价物净流出收窄

2025年公司现金及现金等价物净增加额为-6048.17万元，较2024年的-9612.12万元，净流出规模有所收窄，主要得益于筹资活动产生的现金流量净额同比大幅增加。

经营活动现金流净额：骤降88.44%

经营活动产生的现金流量净额为4110.65万元，同比2024年的3.56亿元大幅下降88.44%，主要系本期收到的其他与经营活动有关的现金减少所致。经营活动现金流的大幅下滑，反映出公司主业的现金造血能力大幅减弱，经营质量下降。

投资活动现金流净额：由正转负

投资活动产生的现金流量净额为-1562.66万元，而2024年为净流入1425.71万元，同比下降209.61%，主要系本期投资支付的现金增加所致，公司加大了投资支出，但投资收益并未同步增长，反而出现大额亏损。

筹资活动现金流净额：大幅改善

筹资活动产生的现金流量净额为-8594.75万元，同比2024年的-4.66亿元，现金流净额大幅增加81.56%，主要系本期支付其他与筹资活动有关的现金减少所致，公司通过调整筹资策略，减少了筹资相关的现金支出，缓解了部分资金压力。

可能面对的风险

政策风险

公司业务涉及电子信息、科技产业园区、商贸、房地产等多个领域，各领域政策的变化都可能对公司业务发展产生影响。例如电子信息行业的技术标准、产业园区的招商政策、房地产行业的调控政策等，若政策出现不利变化，将对公司相关业务的开展产生负面影响。

竞争风险

一方面，市场竞争加剧，新进入者不断涌现，公司面临更加激烈的价格竞争与服务竞争，市场份额可能被挤压，尤其是电子信息业务、园区运营业务等领域，竞争压力持续增大；另一方面，数字化转型加速，技术革新迅速，若公司不能跟上技术发展的步伐，可能面临技术落后、技术失去竞争力等风险，导致市场份额流失。

不可抗力风险

重大自然灾害、突发公共卫生事件、大型社会活动等不可抗力的自然因素和社会因素，可能影响公司项目的推进进度以及收入确认，进而对公司经营业绩产生冲击，例如疫情、自然灾害等可能导致园区招商受阻、项目施工延迟、销售停滞等情况。

董监高薪酬情况

2025年公司董事长丁毅从公司获得的税前报酬总额为51.06万元；总经理方面，吴小刚离任前及左鹏飞新任后，左鹏飞报告期内从公司获得的税前报酬总额为0，其报酬在关联方领取；副总经理蒋力放税前报酬总额为35.42万元；财务总监李兴哲税前报酬总额为36.13万元。

整体来看，数源科技2025年业绩大幅亏损，主业盈利持续恶化，现金流压力凸显，同时面临多方面的风险挑战，后续需要聚焦核心主业，提升盈利造血能力，优化资产和业务结构，以改善经营状况和财务表现。

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