期末净资产：A类微增5.82% C类大幅缩水87.91%

2025年，兴业弘远回报混合发起式基金（以下简称“本基金”）A类与C类份额净资产呈现显著分化。A类份额期末净资产12,641,645.63元，较2024年末的11,946,399.88元增长5.82%；C类份额期末净资产1,032,696.66元，较2024年末的8,539,539.52元大幅减少7,506,842.86元，缩水比例高达87.91%。

从利润指标看，A类本期利润2,302,889.96元，较2024年同期（-31,760.32元）实现扭亏为盈；C类本期利润964,963.13元，较2024年同期（397,525.58元）增长142.74%。

基金净值表现：年内跑赢基准 A类收益率20.74%

2025年，本基金A类份额净值增长率20.74%，C类20.12%，均跑赢同期业绩比较基准收益率15.19%，超额收益分别为5.55个百分点和4.93个百分点。不过，自2024年9月3日成立以来，A类累计净值增长率21.51%，C类20.70%，均大幅低于基准的34.00%，差距分别为12.49个百分点和13.30个百分点。

净值波动方面，A类和C类份额净值增长率标准差均为1.33%，高于基准的0.80%，显示基金净值波动大于市场基准。

投资策略与运作：聚焦AI应用、互联网 三季度持仓未调整

管理人在年报中表示，2025年A股和港股整体上涨，但行业分化极致，AI相关板块景气度高，科技和资源领涨，消费和传统顺周期表现欠佳。基金中期从行业景气度和公司竞争壁垒出发，三季度开始维持AI应用、互联网、新消费和出口等方向的配置。

从操作看，报告期内基金股票投资组合累计买入金额51,251,144.07元，卖出金额63,062,213.48元，买卖股票差价收入4,531,709.79元，交易费用147,598.88元。前三大买入股票为睿创微纳（2,230,058.17元）、长飞光纤光缆（1,744,002.86元）、天孚通信（1,367,809.60元），前三大卖出股票亦为上述三只个股，显示组合存在一定换手。

业绩表现：利润同比大增 A类扭亏为盈

2025年，本基金A类实现本期利润2,302,889.96元，较2024年同期（-31,760.32元）实现扭亏为盈；C类本期利润964,963.13元，较2024年同期（397,525.58元）增长142.74%。加权平均净值利润率A类18.77%，C类25.93%，盈利能力显著提升。

管理人展望：坚定布局AI应用 关注企业出海机会

管理人认为，以AI为代表的产业投资逐步落地，带动相关产业链景气度持续提升，当前最看好AI应用方向。同时，关注具备全球竞争力的企业出海投资机会，尤其是在新消费、高端制造等领域。

费用分析：管理费19.32万元 托管费3.22万元

2025年，本基金当期发生管理费193,244.85元，较2024年（109,460.31元）增长76.54%；托管费32,207.42元，较2024年（18,243.37元）增长76.54%，费用增长与基金规模变动基本匹配（A类净资产增长5.82%，C类虽缩水但管理费按净值计提）。C类份额销售服务费19,092.55元，较2024年（27,159.69元）下降29.70%，主要因C类份额规模大幅缩水。

交易费用：股票交易佣金8.30万元 全部通过关联方

报告期内，基金通过关联方兴业证券交易单元进行股票交易114,313,357.55元，占股票交易总额的100%，应支付佣金82,954.20元，佣金率约0.0726%。债券交易338,447.01元，债券回购交易4,139,000.00元，均通过兴业证券完成，交易集中度较高。

股票投资明细：前三大重仓股占比超17% 港股配置31.55%

截至2025年末，基金前三大重仓股为恺英网络（5.97%）、巨人网络（5.70%）、极兔速递-W（5.69%），合计占基金资产净值的17.36%。行业配置上，境内股票中信息技术（20.12%）、制造业（13.15%）、交通运输（4.28%）居前；港股通投资中，非日常生活消费品（14.13%）、通讯业务（6.35%）、工业（5.69%）为主，港股合计占基金资产净值的31.55%，存在汇率波动风险。

持有人结构：A类机构持有96.14% 持有人户数仅116户

期末基金总份额11,259,161.08份，其中A类10,403,544.00份（92.40%），C类855,617.08份（7.60%）。A类份额中，机构投资者持有10,002,222.44份，占A类份额的96.14%，主要为基金管理人固有资金；C类份额全部由个人投资者持有。总持有人户数116户，户均持有97,061.73份，持有人集中度较高。

份额变动：C类净赎回89.93% 规模近乎清零

2025年，A类份额期初11,869,891.98份，申购375,405.12份，赎回1,841,753.10份，净赎回1,466,347.98份，净赎回率12.35%；C类份额期初8,498,825.50份，申购1,340,032.16份，赎回8,983,240.58份，净赎回7,643,208.42份，净赎回率高达89.93%，规模从849.88万份降至85.56万份，近乎清零。

风险提示与投资机会

风险提示：C类份额净赎回率高达89.93%，或引发流动性风险；A类机构持有占比96.14%，若机构大额赎回可能导致净值波动；港股配置占比31.55%，面临汇率波动风险；前三大重仓股集中度较高，单一股票波动或对净值产生较大影响。

投资机会：管理人持续看好AI应用方向，相关产业链景气度提升；具备全球竞争力的企业出海机会值得关注，可重点关注基金持仓中的科技、互联网及出口相关标的。

总结

兴业弘远回报混合发起式基金2025年实现业绩跑赢年度基准，但成立以来长期收益不及基准。C类份额因大规模赎回导致净资产大幅缩水，A类依靠机构资金支撑规模。基金聚焦AI应用、互联网等方向，港股配置比例较高，投资者需关注流动性风险及汇率波动，同时可跟踪管理人在科技领域的布局机会。

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