核心财务指标：利润增长45.7% 净资产缩水38.3%

2025年兴业致远混合A类基金实现本期利润8,577,173.53元，较2024年的5,888,099.78元增长45.7%；C类本期利润4,624,360.91元，较2024年的2,932,384.98元增长57.7%。但期末基金资产净值显著下滑，A类从2024年末的30,062,976.29元降至18,545,225.88元，降幅38.3%；C类从22,093,968.98元降至8,046,443.20元，降幅63.6%。

净值表现：A类跑赢基准25.5个百分点 短期业绩承压

2025年A类基金份额净值增长率38.30%，同期业绩比较基准收益率12.78%，超额收益25.52个百分点；C类净值增长率37.60%，超额收益24.82个百分点。但近三个月净值出现回调，A类下跌3.24%，C类下跌3.36%，跑输基准3.13和3.25个百分点。

投资策略：从AI算力链转向内需顺周期

报告显示，基金上半年重点配置周期+成长板块，军工（订单高增）和AI算力链（海外云厂商资本开支超预期）为核心持仓。5月起增配电子板块，基于先进制造改善及越南关税落地预期。下半年三季度维持TMT高配置，但四季度因AI算力链风险（电力制约、巨头ROE下滑）减持，转向化工细分及消费建材等内需顺周期行业，看好PPI回暖驱动的行业拐点。

费用分析：管理费托管费双降 交易费用大降70%

2025年当期发生的基金管理费490,519.51元，较2024年的678,267.30元下降27.7%；托管费81,753.23元，较2024年的113,044.60元下降27.7%，费用降幅与基金规模缩水趋势一致。应付交易费用从2024年的193,954.53元降至58,476.93元，降幅70.0%，反映交易活跃度显著降低。

股票投资：买卖差价收益翻倍 制造业占比超56%

2025年股票投资收益中，买卖股票差价收入达14,547,756.32元，较2024年的6,874,731.44元增长111.6%。期末股票投资公允价值23,753,718.41元，占基金资产净值89.33%，其中制造业配置占比56.74%，金融业15.22%，信息传输业7.75%。前三大重仓股为佳驰科技（5.61%）、新华保险（3.51%）、长芯博创（3.20%）。

持有人结构：机构持有A类超57% 管理人自购占比27.5%

期末基金份额总额19,426,709.84份，较2024年的52,681,559.90份减少63.2%。A类份额中，机构投资者持有7,693,777.82份，占比57.06%；个人投资者持有5,790,139.74份，占比42.94%。值得注意的是，基金管理人固有资金持有A类5,340,241.43份，占A类总份额39.6%，占基金总份额27.5%，显示管理人对基金长期价值的信心。

风险提示：迷你基金风险犹存 单一投资者集中度较高

报告显示，基金自2025年2月28日起连续60个工作日资产净值低于5000万元，虽通过持有人大会决议持续运作，但仍面临流动性风险。此外，2025年6月6日至11月26日及11月27日至12月31日，存在单一机构投资者持有份额超20%的情况，若该类投资者集中赎回，可能引发净值波动及中小投资者赎回困难。

管理人展望：关注PPI回暖与顺周期行业拐点

管理人认为，2026年市场将从估值驱动转向盈利驱动，内需底部平稳背景下，部分行业产能出清后价格和盈利或现拐点，PPI回暖有望带动工业企业盈利修复。重点关注AI产业趋势、安全可控/资源民主主义、产业出海等宏观叙事，以及全球科技周期（需警惕巨头资本开支二阶导）、库存周期边际改善机会。

总结：兴业致远混合2025年凭借对AI算力链和周期板块的配置实现显著超额收益，但规模大幅缩水及迷你基金状态需警惕流动性风险。投资者可关注基金对顺周期行业的布局机会，同时留意单一投资者集中度较高可能带来的波动风险。

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