景顺长城核心竞争力混合年报解读：份额缩水45.7% 净资产减少35.7% 股票投资收益扭亏为盈增253倍
核心财务指标：净利润增长18% 净资产缩水超三成
景顺长城核心竞争力混合2025年年度报告显示，基金全年实现净利润2.06亿元（A类1.98亿元、C类241万元、H类525万元），较2024年1.89亿元增长18.1%。但受大规模赎回影响，期末净资产合计9.33亿元，较2024年15.71亿元减少35.7%；基金总份额从2024年末的5.095亿份降至2.555亿份，降幅达45.7%。
主要会计数据对比
| 指标 | 2025年（A类） | 2024年（A类） | 变动率 |
|---|---|---|---|
| 本期利润（元） | 197,848,899.41 | 167,554,239.10 | +18.1% |
| 期末净资产（元） | 896,431,917.45 | 1,394,925,779.45 | -35.7% |
| 期末基金份额（份） | 245,513,139.22 | 452,069,566.07 | -45.7% |
净值表现：全年跑赢基准4个百分点 近三月业绩承压
2025年基金各份额均实现正收益，其中A类份额净值增长率18.31%，C类17.81%，H类18.27%，均跑赢业绩比较基准（沪深300指数×80%+中证全债指数×20%）的14.26%。但短期业绩承压，过去三个月A类份额净值下跌1.80%，跑输基准0.03%约1.77个百分点。
基金净值增长率与基准对比（A类）
| 阶段 | 份额净值增长率 | 业绩基准收益率 | 超额收益 |
|---|---|---|---|
| 过去一年 | 18.31% | 14.26% | +4.05% |
| 过去六个月 | 18.31% | 13.84% | +4.47% |
| 过去三个月 | -1.80% | -0.03% | -1.77% |
投资策略：高仓位运作 聚焦制造业与资源品
管理人在报告中表示，2025年保持较高股票仓位，重于选股而非择时，坚持自下而上精选个股，组合行业配置分散均衡。从前十大重仓股看，制造业占比63.64%，采矿业19.46%，金融业3.25%，前三大重仓股洛阳钼业（4.56%）、宁德时代（4.10%）、株冶集团（4.08%）合计占净值12.74%。
前十大重仓股明细
| 序号 | 股票代码 | 股票名称 | 持仓数量（股） | 公允价值（元） | 占净值比例 |
|---|---|---|---|---|---|
| 1 | 603993 | 洛阳钼业 | 2,520,800 | 42,528,480.00 | 4.56% |
| 2 | 300750 | 宁德时代 | 104,000 | 38,195,040.00 | 4.10% |
| 3 | 600961 | 株冶集团 | 2,363,900 | 38,058,790.00 | 4.08% |
| 4 | 002155 | 湖南黄金 | 1,684,600 | 35,528,214.00 | 3.81% |
| 5 | 000960 | 锡业股份 | 1,146,200 | 31,956,056.00 | 3.43% |
股票投资收益：买卖差价扭亏为盈 同比暴增253倍
报告显示，2025年基金股票投资收益——买卖股票差价收入达23.85亿元，较2024年的-94.26万元实现大幅扭亏，同比增长253倍。同时，股利收益2.21亿元，较2024年6.49亿元下降66%。全年投资收益26.16亿元，主要依赖股票交易价差贡献。
股票投资收益构成
| 项目 | 2025年（元） | 2024年（元） | 变动率 |
|---|---|---|---|
| 买卖股票差价收入 | 238,501,305.73 | -942,645.87 | +25300% |
| 股利收益 | 22,132,927.04 | 64,948,175.72 | -66.0% |
费用分析：管理费随规模下降43% 交易费用减少24%
受基金规模缩水影响，2025年当期发生的基金应支付管理费1566.35万元，较2024年2767.95万元下降43.4%；托管费261.06万元，较2024年461.32万元下降43.4%，费用率维持1.2%/0.2%的合同约定水平。应付交易费用41.60万元，较2024年54.48万元下降23.7%。
主要费用对比
| 费用项目 | 2025年（元） | 2024年（元） | 变动率 |
|---|---|---|---|
| 当期管理费 | 15,663,523.74 | 27,679,462.65 | -43.4% |
| 当期托管费 | 2,610,587.33 | 4,613,243.72 | -43.4% |
| 应付交易费用 | 416,027.25 | 544,790.42 | -23.7% |
持有人结构：个人投资者占比82% C类份额遭巨额赎回
期末基金总持有人户数52,068户，户均持有4906.65份。A类份额中个人投资者持有85.05%，机构占14.95%；C类份额个人持有90.74%，但全年净赎回4711万份，份额从4781万份降至70.22万份，降幅达98.1%；H类份额全部由机构持有，份额微降3.7%。
持有人结构（A类）
| 持有人类型 | 持有份额（份） | 占比 |
|---|---|---|
| 个人投资者 | 208,813,706.44 | 85.05% |
| 机构投资者 | 36,699,432.78 | 14.95% |
管理人展望：2026年关注AI与资源品 警惕流动性风险
管理人认为，2026年中国经济温和复苏，居民存款搬家、保险资金增配权益、外资回流形成资金合力，A股将延续结构性行情。投资策略上重点关注AI相关投资及应用、资源品、医药生物、新消费、高端制造龙头及高股息品种。但基金规模大幅缩水可能影响操作灵活性，需警惕流动性风险。
风险提示
- 流动性风险：A类份额全年净赎回20555万份，C类几乎清盘，大规模赎回可能导致被迫变现资产冲击净值。
- 业绩波动风险：近三个月净值跑输基准，需关注市场风格切换对持仓的影响。
- 集中度风险：前十大重仓股占净值34.5%，单一行业制造业占比超六成，行业集中度过高。
（数据来源：景顺长城核心竞争力混合型证券投资基金2025年年度报告）
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