核心盈利指标解读

营业收入：主业驱动规模增长

报告期内，公司四大业务板块全面增收，全年股债承销规模超9800亿元，股债投资余额近5000亿元，带动公司总资产突破七千亿大关，主业规模效应持续凸显，为营收增长筑牢基础。

净利润：盈利水平阶梯式提升

2025年公司实现净利润105.27亿元，经营业绩扎实提升，加权平均ROE同比提升3.68个百分点，资本回报水平稳步攀升。同时成本费用率连续下降，降本增效成效显著，盈利质量持续优化。

扣非净利润：主业盈利韧性凸显

公司聚焦直接融资服务商、资本市场看门人、社会财富管理者三重定位，服务实体经济与居民财富管理的核心业务盈利能力持续释放，扣非净利润随主业规模与盈利效率提升同步增长，盈利结构更加健康。

每股收益：股东回报持续增强

同时公司全年现金分红总额创十年新高，合计每10股派发现金股利1.10元（含税），共分配现金股利27.54亿元，与股东持续分享稳健增长成果。

费用管控与研发投入分析

费用整体：成本费用率连续下降

公司通过组织机制创新推进瘦身健体，整合归并管理机构，优化重要业务架构，强化穿透管理，实现成本费用率连续下降，降本增效成效显著，为盈利提升提供支撑。

销售费用：财富管理业务驱动增长

公司聚焦居民财富管理机遇，公募投顾保有规模劲增80%，中低风险产品供给力度加大，财富管理业务规模扩张带动销售费用合理增长，与业务发展节奏匹配。

管理费用：架构优化实现管控提效

通过完成监事会改革、整合管理机构等组织机制改革，公司管理架构更加精简，管理效率提升，管理费用实现有效管控，助力成本费用率下降。

财务费用：稳健经营下的合理管控

公司坚持稳健经营的长期主义，风险经营能力系统性加固，各项核心指标优于行业标准，在总资产突破七千亿的规模下，财务费用保持合理水平，资金使用效率持续优化。

研发费用：数智化转型持续投入

公司制订新一轮金融科技规划，确立“人工智能+”战略，推出覆盖零售、机构、交易等核心业务领域的关键系统平台，研发费用重点投向数智化转型，为业务与科技“双向奔赴”提供资金支持。

研发人员：支撑数智化战略落地

公司以“有信仰、敢担当，守正创新、追求卓越”的价值观凝聚人才，围绕“人工智能+”战略构建适配的研发人才梯队，研发人员数量与专业能力同步提升，为金融科技落地、业务模式重塑提供人才支撑。

现金流与资本运作分析

现金流整体：质量与韧性双提升

公司经营、投资、筹资现金流匹配高质量发展节奏，经营现金流筑牢基础，投资现金流支撑业务布局，筹资现金流保障资本需求，整体现金流结构稳健，抗周期韧性增强。

经营活动现金流：主业造血能力强劲

公司股债承销、财富管理、机构服务等核心业务规模与盈利水平双升，经营活动现金流净额随主业盈利增长同步提升，主业造血能力持续增强，为公司发展提供稳定的内生资金。

投资活动现金流：布局战略新兴领域

公司发起设立新疆地区首支科创基金，布局绿色化、数智化企业，围绕新质生产力、居民财富管理、中长期资金入市三大机遇加大业务布局，投资活动现金流投向战略必争领域，为未来增长储备动能。

筹资活动现金流：匹配资本需求

公司在总资产突破七千亿的过程中，筹资活动现金流合理匹配业务扩张与资本补充需求，同时坚持稳健经营原则，筹资规模与成本管控平衡，保障资本充足性的同时维持财务稳健性。

风险因素提示

公司在报告期内提示了九大类核心风险，需引起投资者关注： 1. 市场风险：资本市场波动可能影响证券承销、自营投资等业务收益； 2. 信用风险：交易对手违约可能导致资产减值； 3. 流动性风险：极端市场环境下可能出现资金流动性压力； 4. 操作风险：业务流程或系统故障可能引发损失； 5. 政策风险：资本市场监管政策变化可能影响业务模式； 6. 法律合规风险：业务开展中的合规瑕疵可能引发监管处罚； 7. 创新业务风险：新业务模式可能存在未被充分识别的风险； 8. 声誉风险：负面舆情可能影响公司品牌形象与业务开展； 9. 汇率风险：跨境业务规模扩大下，汇率波动可能影响境外业务收益。

高管薪酬情况

报告期内，公司董事长刘健、总经理黄昊等核心高管的税前报酬总额与公司经营业绩、行业水平相匹配，薪酬体系与公司“追求卓越”的价值观、高质量发展目标绑定，有效牵引干事创业氛围，为组织内生动力提供支撑。

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