营业收入：同比下滑5.97% 三大主业均承压

2025年南京熊猫（维权）实现营业收入24.88亿元，较上年同期的26.46亿元同比下滑5.97%。分主业来看： - 工业互联网与智能制造板块营收1.20亿元，同比大降23.21%，毛利率为-28.64%，较上年进一步扩大亏损，主要因现有市场竞争激烈，新客户拓展未达预期； - 智慧交通与平安城市板块营收12.01亿元，同比微降1.87%，毛利率25.72%，虽保持盈利但增长乏力，电源及通信业务仍处转型调整期； - 绿色服务型电子制造板块营收11.37亿元，同比下滑7.73%，毛利率仅7.36%，较上年下降2.01个百分点，主要受出口业务订单减少影响。

净利润：扭亏为盈靠资产处置 扣非净亏损扩大

2025年公司实现归属于上市公司股东的净利润1073.17万元，成功扭亏，而上年同期为净亏损1.89亿元，但扣非后归属于上市公司股东的净亏损为2.58亿元，较上年的2.02亿元扩大27.77%。

从盈利结构看，公司扭亏主要依赖非经常性损益：2025年非经常性损益总额达2.69亿元，其中处置联营企业南京爱立信熊猫通信有限公司股权产生处置收益约2.56亿元，同时收到政府补助415.09万元。但扣除非经常性损益后，公司主业经营仍处于亏损状态，且亏损规模有所扩大。

每股收益：由负转正 扣非每股收益亏损扩大

2025年公司基本每股收益为0.0117元/股，上年同期为-0.2067元/股；扣非基本每股收益为-0.2828元/股，上年同期为-0.2213元/股。这一数据与净利润情况呼应，主业亏损的扩大导致扣非每股收益的亏损幅度进一步增加，而主业外的资产处置收益带动基本每股收益由负转正。

费用：总额微降 结构分化明显

2025年公司期间费用合计为5.50亿元，较上年的5.78亿元同比下降4.84%，但费用内部结构出现明显分化：

研发投入与人员：研发费用下降 人员规模稳定

2025年公司研发投入总额为2.16亿元，占营业收入的比例为8.67%，较上年的2.62亿元下降17.72%。从研发人员来看，2025年公司研发人员数量为593人，占公司总人数的25.88%，人员规模保持稳定，但研发投入的减少或对公司长期技术竞争力提升产生一定影响。

现金流：经营现金流转正 投资现金流大增

2025年公司现金流状况出现显著变化：

可能面对的风险

1. 技术风险：行业技术迭代加速，公司在前沿技术布局、关键核心竞争力上存在不足，若不能及时跟进技术趋势，将可能被竞争对手拉开差距。公司计划做强数智产业研究院建设，完善研发体系与产学研协同机制，加大高层次人才引进与激励。
2. 市场风险：宏观经济波动、行业政策调整、市场需求变化及竞争加剧，导致传统业务增长承压，新兴业务规模尚未形成。公司将优化业务结构，紧跟市场动态，拓展海外业务，提升产品服务核心竞争力。
3. 诉讼风险：公司部分案件若处置不当可能产生损失、资金占用与声誉影响，公司将强化案件全流程管控，健全法律风险前置防控体系，从源头减少法律纠纷。

董监高薪酬：核心管理岗薪酬稳定

2025年公司董监高薪酬情况如下： - 董事长夏德传在关联方领取薪酬，报告期内从公司获得的税前报酬总额为0； - 总经理胡回春报告期内税前报酬总额为99.05万元； - 副总经理邵波、胡大立、万磊、陆斌报告期内税前报酬总额分别为62.04万元、64.76万元、83.52万元、96.19万元； - 财务总监胡寿军报告期内税前报酬总额为69.70万元。

整体来看，公司核心管理岗位薪酬保持稳定，与公司经营业绩及行业水平基本匹配。

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