主要会计数据：净利润大幅下滑，净资产逆势增长

2025年，融通稳健增利6个月持有期混合（以下简称“该基金”）A类份额本期利润为640,770.33元，较2024年的2,933,617.30元同比下滑78.16%；C类份额本期利润9,381.38元，较2024年的50,470.02元同比下滑81.41%。尽管利润大幅收缩，但基金净资产实现增长，A类份额期末净资产65,067,531.16元，较2024年末的55,882,604.18元增长16.44%；C类份额期末净资产329,137.88元，较2024年末的360,284.97元下降8.65%。

基金净值表现：跑输业绩基准，长期收益差距显著

2025年，该基金A类份额净值增长率1.18%，C类份额0.96%，均低于同期业绩比较基准收益率2.55%，分别跑输1.37个百分点和1.59个百分点。长期来看，自基金合同生效（2021年11月30日）至2025年末，A类份额累计净值增长率0.41%，C类份额-0.42%，而业绩基准累计收益率6.44%，差距达6.03个百分点和6.86个百分点。

投资策略与运作：债券保守配置，股票聚焦科技与资源

管理人在年报中表示，2025年股票市场回暖，科技股、资源股为全年主线，债券市场利率整体回升。该基金债券投资以票息为主，一季度跨季后通过调整久期获取收益；股票配置聚焦科技股及资源股，同时保留部分制造业标的。全年股票投资收益为-8,388.47元（2024年为-2,666,745.08元），亏损收窄；债券投资收益1,493,430.27元，较2024年的5,198,421.55元下降71.27%。

费用分析：管理费、托管费双降，交易费用大幅减少

2025年，该基金当期发生的管理费253,620.48元，较2024年的358,626.66元下降29.3%；托管费101,448.30元，较2024年的143,450.60元下降29.3%，费用下降与基金规模波动相关。交易费用方面，应付交易费用4,606.23元，较2024年的52,870.30元下降91.29%，主要因股票交易量减少（2025年股票成交总额103,736,689.06元，2024年为304,892,434.81元）。

股票投资明细：制造业占比近10%，前十大重仓股集中度低

截至2025年末，该基金股票投资公允价值11,658,759.87元，占资产净值比例17.83%。其中，制造业持仓6,339,949.00元，占净值9.69%，为第一大行业；信息传输、软件和信息技术服务业持仓2,038,488.14元，占比3.12%。前十大重仓股中，中国国航（A股+港股）、斯达半导、鸿路钢构等标的持仓分散，第一大重仓股中国国航（A股）占净值比例仅1.15%。

持有人结构：机构占比45%，单一机构持有近45%份额

期末基金总份额65,135,197.82份，其中机构投资者持有29,411,218.54份，占比45.15%；个人投资者持有35,723,979.28份，占比54.85%。值得注意的是，报告期内存在单一机构投资者持有29,213,147.63份，占比44.85%，存在因大额赎回引发净值波动及流动性风险。

份额变动：A类份额增长15%，C类份额缩水9.5%

2025年，A类份额申购29,354,699.16份，赎回20,859,086.98份，净增8,495,612.18份，期末份额64,804,668.41份，较2024年增长15.09%；C类份额申购147,751.32份，赎回182,521.81份，净赎回34,770.49份，期末份额330,529.41份，较2024年下降9.52%。

管理人展望：关注资本开支周期底部行业，转债投资审慎

管理人表示，未来股票投资将以“赔率-胜率-效率”平衡为框架，聚焦资本开支周期高峰已过、业绩预期底部复苏且估值合理的行业，如需求端保持增长的制造业；债券投资维持震荡思路，转债投资重点挖掘溢价率合理、正股波动率被低估的机会。

风险提示：资产净值两次低于5000万元，警惕清盘风险

报告显示，该基金在2025年4月15日-6月19日、10月23日-12月25日两次出现连续20个工作日资产净值低于5000万元的情形，根据《公开募集证券投资基金运作管理办法》，若持续低于5000万元可能面临清盘风险。此外，单一机构持有人占比过高，或加剧流动性波动。

投资者需密切关注基金规模变化及持有人结构风险，审慎评估投资决策。

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