（来源：现代商业银行杂志）

近期，多家理财公司披露2025年成绩单。从已披露数据来看，各家公司理财产品存续规模均实现正增长。尽管固收类理财产品仍占据主导，但理财公司的产品结构正悄然发生变化——混合类理财产品占比逐步提升，产品多元化趋势初显。

规模均实现正增长

据统计，目前已有兴银理财、浦银理财、中邮理财、苏银理财、杭银理财、上银理财、徽银理财、恒丰理财、青银理财、广银理财、法巴农银理财、贝莱德建信理财和汇华理财披露2025年度业绩。

从理财产品存续规模来看，截至2025年年末，兴银理财以超过2.43万亿元的规模领跑；浦银理财、中邮理财分别以1.47万亿元、1.32万亿元的规模紧随其后。多家城商行系理财公司的理财产品存续规模也实现稳步扩张，苏银理财、杭银理财的规模分别达到8262亿元、6076亿元。

从理财产品存续规模增速来看，相较2025年6月末，2025年年末，13家理财公司的规模全部实现正增长，其中9家公司实现两位数增长。合资理财公司理财产品存续规模扩张势头尤为显著：法巴农银理财表现突出，规模从2025年6月末的487亿元跃升至2025年年末的893亿元，增长超83%；贝莱德建信理财和汇华理财规模分别实现超20%和超37%的较快增长。

混合类理财产品规模占比提升

从产品类型来看，尽管固收类理财产品仍占据主导，但部分规模靠前的理财公司的产品结构逐步优化，混合类理财产品占比有所提升，固收类理财产品占比相应下降，多元化趋势逐步显现。

以兴银理财为例，截至2025年年末，其固收类理财产品存续规模2.26万亿元，占比较2025年6月末下降0.62个百分点，至98.19%；混合类理财产品存续规模349亿元，较2025年6月末近乎翻倍，占比提升0.7个百分点，至1.52%。

这一趋势在行业层面亦有印证。据银行业理财登记托管中心数据，截至2025年年末，固收类理财产品存续规模32.32万亿元，占全部理财产品存续规模的比例达97.09%，较2025年6月末下降0.11个百分点；混合类理财产品存续规模0.87万亿元，占比2.61%，较2025年6月末增加0.1个百分点。在低利率及权益市场回暖的背景下，理财公司正加大对混合类理财产品的布局力度，以满足投资者多元化投资需求。

2026年增势料延续

根据银行业理财登记托管中心数据，2025年理财产品存续规模全年增加3.34万亿元，至33.29万亿元，增长11.15%。展望2026年，多位业内人士认为，在存款利率下行趋势延续、高息存款陆续到期的背景下，理财产品存续规模有望保持增长。华西证券研究所测算显示，2026年理财产品存续规模将增加1.5万亿元至2.3万亿元。

华西证券首席经济学家刘郁认为，2026年理财增量资金将主要流向短期限固收类品种，或以最小持有期产品为主导，封闭式与日开式（非现金管理类）产品为辅。其中，最小持有期产品凭借申赎灵活与收益稳定的特点，正成为理财公司的发力重点。

与此同时，随着利率中枢持续下行，理财产品底层资产收益率也在逐步走低，叠加2026年已无额外浮盈可供理财公司增厚产品收益，理财产品实际收益水平将进一步承压。刘郁认为，为应对收益压力，理财产品有望加快向多资产、多策略方向转型，公募基金或成为实现这一布局的重要载体。

银行理财子公司该如何破局？

在收益率持续下行、监管叫停打榜的背景下，银行理财子近期如何备战走出规模困境？多位业内机构分析人士认为，当前的破局思路主要体现为：通过产品创新获取更稳定、长久期的资金，同时通过策略拓展与外部合作增厚收益。

负债端方面，部分银行正大量推出中长期限理财产品，以稳定产品规模、锁定长期资金。

华创证券数据显示，按期限类型统计，1年（不含）至3年（含）期限的中长期产品异军突起，新发数量达到473只，占比升至34.81%，取代中短期产品成为占比最高的期限类型。

华创证券非银首席分析师洪锦屏指出，从资产端看，在长期利率下行预期和优质非标资产稀缺（“资产荒”）的背景下，拉长久期是理财产品获取更高票息收益、对抗利率下行的重要策略。从负债端看，投资者在经历了较长时间的利率下行后，对短期产品到期后再投资可能面临更低收益的担忧加剧，因此对能够锁定当前相对较高收益率的中长期产品接受度提升。

国信证券经济研究所金融团队分析师孔祥认为，这有助于锁定负债，减少申赎冲击，为配置权益、转债、REITs等低流动性资产创造条件；资产端方面，高息资产日益稀缺，理财机构正更加倚重交易策略与委托投资来获取收益。国盛证券分析师杨业伟指出，从2025年理财投资来看，投资债券比例下降，债券中主要增配信用债，减持利率债。在资产荒的背景下，高票息资产供给越来越少，未来多元化投资存在一定挑战。理财可能更加依靠利率交易和委托公募基金投资获取更高收益。