（来源：中国金融信息中心）

CFIC导读

◆2026年铂金市场缺口7吨，延续2025年34吨短缺态势 

◆预计到2026年底，地上存量将仅能满足全球四个多月的需求

◆全球铂金条与铂金币投资需求总量将激增35%至23吨，所有市场均预期增长，印度或成为新兴增长市场

◆尽管交易所交易基金（ETF）及交易所库存预计维持高位，但2026年难以重现2025年的大规模资金流入

◆工业需求将反弹，增长11%至66吨，主要得益于玻璃行业产能扩张恢复，抵消汽车与首饰需求分别3%和12%的降幅

◆2026年铂金总需求预计为237吨，同比下降8%

◆铂金总供应量预计增长2%，受高价推动回收供应增长10%，矿山供应预计持平

2026年3月4日，世界铂金投资协会（WPIC）发布2025年第四季度及全年《铂金季刊》，并修订了对2026年铂金市场的预测。数据显示，受铂金价格上涨等因素推动，铂金市场将连续四年陷入短缺，2025年缺口扩大至34吨。在投资需求强劲和首饰需求增长的带动下，2025年全年总需求达258吨，同比增长1%，创九年新高；总供应同比下降1%至224吨。

与最初预测的2026年市场实现基本平衡相反，最新数据显示，2026年铂金市场预计将连续第四年短缺，缺口为7吨。这反映出投资者情绪强劲，ETF持仓保持稳定，而未如预期出现获利抛售。报告预计2026年总需求同比下降8%（-21吨）至237吨；总供应预计同比增长2%至230吨。

总体来看，2023年至2026年底，铂金市场累计缺口预计接近93吨。由此推算，本已处于低位的地上存量将进一步降至81吨，仅能满足全球四个多月的需求。

矿山供应持续疲软，回收增长成为供应增量主要支撑

供应方面，2025年全球铂金矿山供应为173吨，同比下降4%。回收供应则成为增长主力，预计2026年将增长10%至57吨，主要受高价推动废旧汽车尾气催化剂及首饰回收增加的影响。

世界铂金投资协会首席执行官Trevor Raymond表示，2025年推动铂金价格上涨的核心因素包括供需基本面强劲、地上存量持续消耗、宏观政治不确定性带动贵金属需求，预计将在2026年延续。市场紧张格局有可能持续，投资者对铂金的兴趣将得以维持，全年继续支撑铂金条、币及ETF投资需求。目前供需平衡中尚未纳入广州期货交易所的仓单库存，相关数据公布后，市场缺口可能较当前预测进一步扩大。

Trevor Raymond还透露，WPIC近期与中国一家大型银行及领先的首饰零售商合作，计划通过银行网点向零售客户推出投资铂金条。这一举措有望在2026年及未来进一步提升铂金投资规模。

工业需求回升，汽车与首饰需求双双回落

报告显示，2025年全年工业需求为60吨，同比下降21%。预计2026年工业需求将反弹增长11%至66吨，主要得益于玻璃行业产能扩张恢复。化工需求2026年预计增长10%至20吨、固定式氢能应用的铂金需求增长7%至2吨，为工业需求提供进一步支撑。石油领域需求收缩17%至5吨，部分抵消上述增长。

在汽车领域，2025年轻型混合动力汽车产量同比增长17%，重型汽车产量同比增长4%，一定程度缓解了汽车领域铂金需求萎缩。受装载催化剂车型产量的整体下降影响，2025年汽车领域铂金需求仅同比下降2吨（-2%）至94吨。预测2026年汽车铂金需求预计下降3%（-3吨）至92吨。

首饰方面，2025年受铂金相对黄金价格折价支撑，首饰需求同比增长9%（+6吨）至68吨，为2018年以来最高水平。预计2026年首饰需求受铂金高价压制，同比下降12%（-8吨）至60吨，基本回归五年均值，预计中国市场波动最大，在2025年表现异常强劲后，2026年首饰加工量预计同比下降36%至12吨。 

其他地区表现分化。北美地区铂金绝对价格走高将影响实物销量，但首饰消费支出预计强劲增长，需求预计下降13%。日本需求预计同样收缩（降幅5%）。欧洲近年创纪录增长预计停滞，需求基本持平。相反，印度市场则受益于出口回归常态及国内市场扩张，预计加工量增长7%，恢复增长态势。

投资需求结构分化，2026年铂金条、币总投资需求创历史新高

2025年，铂金总投资需求为36吨，同比大幅增长65%。这主要由中国市场带动，零售铂金条、币的需求较2024年近乎翻倍，达到12吨。截至2025年末，铂金ETF持仓增长7%（+7吨）至110吨。初期受关税相关担忧驱动，后期则受美国232条款调查不确定性影响，年初交易所库存为8吨，2025年全年净流入12吨，显著高于历史常态。

展望2026年，假设贸易紧张局势缓和，高企的交易所库存小幅流出3吨，总投资需求预计下降46%至19吨。此外，ETF持仓预计保持稳定，无明显增减。铂金条、币总投资需求预计大幅增长35%（+6吨）至23吨，创2014年《铂金季刊》有数据记录以来最高水平。各主要市场预计普遍实现增长，印度市场关注度显著提升，已成为铂金投资需求的新增重点监测区域。

2022–2026年预测

注：

1.**地上库存114吨，截至2018年12月31日（金属聚焦）

2.†非道路汽车需求包含在汽车催化剂需求内