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核心调研要点解读

机柜规划与投放：23万台蓝图下的加速落地

光环新网在调研中披露，公司IDC机柜整体规划规模达23万台，涵盖国内已投放、在建及未来待建项目。截至2025年底，已投放机柜8.2万台，其中2025年新增投放2.6万台，为公司历史上投放增速最快的一年。据介绍，新增机柜主要来自天津宝坻项目、燕郊三四期及上海嘉定二期。

关于统计口径，公司表示，机柜数量按单机柜4.4kW标准折算，2.6万台为物理机架数量折算后的结果。当前客户新签订单以高功率密度为主，4.4kW作为传统统计标准，主要为保证数据延续性及便于理解。由于IDC核心是提供机房环境及机架，服务器配置由客户自主安排，且部分客户存在保密需求，公司不单独区分CPU与GPU机柜。

2026年投放预期：天津宝坻三期成重点，审批节奏影响落地

对于2026年机柜投放计划，公司称需根据客户订单情况及能耗审批进度确定。重点建设项目为天津宝坻三期，规划140兆瓦，对应约3万个机柜，目前处于楼宇建设阶段，机电建设待订单明确后根据客户需求启动。此外，燕郊项目已销售部分将根据订单情况有序推进，内蒙呼和浩特、和林格尔两个项目则处于前期筹备阶段。

客户结构与行业需求：头部聚集特征显著，签约率超80%

调研显示，公司IDC业务客户结构正逐步向头部集中，主要服务类型包括云计算等领域客户。尽管算力需求整体旺盛，但客户签约需经过招投标程序，决策周期较长。截至目前，公司整体机柜签约率超80%（基于8.2万台已投放机柜），整体上架率约60%；不过2025年新增投放的2.6万台机柜目前上架率较低，客户签约周期以中长期为主。

技术布局与行业趋势：液冷兼容设计应对需求，区域竞争加剧价格承压

在技术布局方面，公司以建设绿色节能型数据中心为理念，采用模块式兼容设计架构，具备高扩展性和兼容性，可实现风液兼容，为用户提供低PUE、灵活扩展的服务。智算中心方面，公司已在北京科信盛彩云计算中心和天津赞普云计算中心部署高性能算力硬件，提供智算算力及网络服务。

行业竞争格局方面，数据中心行业部分地区呈现供需失衡，竞争加剧导致价格下降。客户群体呈现头部聚集特征，形成大单量、少客群、高粘性的业务生态，客户议价能力较强，获客难度加大。公司表示将根据自身及市场情况动态调整定价策略。

区域布局与政策影响：聚焦核心区域，能耗审批成关键变量

公司已投产数据中心主要集中在京津冀和长三角地区，包括北京房山、酒仙桥及亦庄，天津宝坻，河北燕郊，上海嘉定一二期等项目。2025年长沙项目已投入运营，杭州项目土建工作接近尾声。此外，公司在内蒙古、海南及马来西亚地区有智算相关规划，全国范围内机柜规划规模超23万个，将根据客户需求适时推进项目。

政策层面，自窗口指导后，能耗指标由国家发改委统一管控，地方需统筹算力需求及全国节点布局，审批周期拉长。审批要求进一步细化，需明确客户订单及服务器型号，而客户投标又需企业提供机房规格及能耗指标保证，这导致部分项目落地延迟，尤其对非自建自用的第三方IDC厂商影响较大。

亚马逊云业务：十年运营平稳，持续提供稳定服务

公司运营的亚马逊云科技中国（北京）区域业务已近十年，目前持续稳定为用户提供广泛、深入、安全、高可用的云服务，运营情况平稳。

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