2026年2月，全国氧化铝加权平均完全成本为2,559元/吨，环比下跌36元/吨；加权平均现金成本为2,389元/吨。成本小幅回落主要受两大因素驱动：一是铝土矿价格持续承压下行，氧化铝厂对矿石的压价采购叠加美元兑人民币汇率收缩，共同拉低矿端成本；二是烧碱成本亦出现小幅下滑。不过，春节期间能源成本有所抬升，对成本降幅形成一定阻力。

从成本分项看：

铝土矿方面，2月进口矿石价格延续跌势，有效缓解氧化铝企业运营压力。国产矿表现平稳趋弱，节后矿山供应缓慢恢复，但出货节奏较慢；氧化铝厂原料库存充裕，叠加氧化铝价格持续低位挤压利润，买卖双方博弈加剧，市场普遍预期矿价仍有下行空间。进口矿方面，价格下跌背景下，氧化铝厂采购意愿持续偏弱，叠加部分企业年度检修提前、原料绝对库存高企，采购需求进一步受抑，进口矿石价格整体承压。展望3月，虽2月末氧化铝价格反弹带动几内亚矿石均价回升至62美元/吨左右，但美元兑人民币汇率持续下行，预计整体矿成本仍将弱势运行，以弱势震荡为主。

烧碱方面，2月国内烧碱市场整体呈小幅下跌态势，氧化铝企业与烧碱企业签订的长协价格有所下调。不过，受春节期间部分烧碱企业停工减产影响，山东等区域现货价格出现阶段性回暖，一定程度上抑制了当地价格的跌势，使得行业烧碱成本整体仅小幅下滑。进入3月，随着全国烧碱供应恢复至高位，市场仍面临一定价格压制；但考虑到氧化铝价格回升对市场情绪的提振，预计本月长协价格谈判结果较2月波动有限，整体以窄幅弱势运行为主，全国长协价格区间与2月基本持平。

综合来看，2月氧化铝成本在矿价与碱价双弱主导下小幅下行，能源成本上行提供一定底部支撑。展望3月，矿价预计延续弱势，烧碱窄幅波动，整体成本仍有小幅下降空间。预计3月全国氧化铝加权平均完全成本运行区间为2,510–2,610元/吨，加权平均现金成本预计在2,340–2,390元/吨左右。

（以上信息基于市场采集及上海有色网研究小组综合评估后得出，文中所提供的信息仅供参考。本文并不构成投资研究决策的直接建议，客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独立判断，客户所作出的任何决策与上海有色网无关。)

扫码进SMM金属/铜/铝/铅锌/镍钴行业交流群

行业交流群/信息数据/会议活动

咨询扫码添加进群、咨询👆

原创声明：本文为SMM上海有色网倾力制作，作者：赵百川，请尊重我们的著作权/知识产权。未经许可，不得转载，如需转载请在后台-商务合作联系小编，取得转载授权。文中所提供的信息仅供参考，本文并不构成投资研究决策的直接建议，客户所作出的任何决策与上海有色网无关。