信永中和会计师事务所近日就济南圣泉集团股份有限公司（以下简称"圣泉集团"）向不特定对象发行可转换公司债券申请文件的审核问询函出具回复报告，对公司25亿元募投项目的投资构成、效益测算、资金缺口等核心问题进行了详细说明。

根据公告，圣泉集团本次拟发行可转债募集资金不超过25亿元，其中20亿元用于"绿色新能源电池材料产业化项目"，5亿元用于补充流动资金。该募投项目主要产品包括硅碳负极材料和多孔碳，达产后预计内部收益率为24.52%，税后静态回收期6.14年。

募投项目投资构成及测算依据

"绿色新能源电池材料产业化项目"总投资25.00亿元，募集资金主要投向工程建筑及相关费用（2.66亿元）和设备购置及安装费用（17.34亿元）。项目建成后将形成年产10,000吨硅碳负极材料和15,000吨多孔碳的生产能力。

工程建筑方面，项目将新建31栋建筑物及5处构筑物，总建筑面积85,143平方米，建筑工程费用1.75亿元，相关费用0.90亿元，合计2.66亿元。设备购置方面，将采购沉积设备、包覆设备及混料机等主要设备1391台（套），设备购置及安装费用合计18.13亿元，其中硅碳负极材料生产线9.56亿元，多孔碳生产线8.57亿元。

与同行业可比项目对比显示，圣泉集团本次募投项目单位产能总投入与行业水平基本一致。其中硅碳负极材料单位产能总投入11.68万元/吨，多孔碳7.64万元/吨，均处于合理区间。

效益预测及敏感性分析

根据可行性研究报告，项目计算期为15年，生产期第1年产能利用率40%，第2年60%，第3年80%，第4年及以后达100%。预计达产后年营业收入39.77亿元，平均毛利率39.17%。

产品价格预测方面，硅碳负极材料平均售价28.20万元/吨，多孔碳16.54万元/吨。与元力股份等可比公司类似项目相比，圣泉集团产品定价考虑了工艺路线差异和市场竞争因素，其中树脂基多孔碳因性能优势定价高于生物质基产品。

敏感性分析显示，在产品价格下降10%或原材料价格上涨10%的情况下，项目内部收益率仍可达17.56%和20.56%，具有较强的抗风险能力。即使在极端情况下，产品价格下降30%，内部收益率为-2.60%，但公司表示已建立完善的成本控制和市场应对机制。

资金缺口及偿债能力分析

经测算，公司当前存在资金缺口约35.34亿元，主要包括未来三年经营活动现金流量净额13.22亿元，需扣除未来三年预计现金分红8.16亿元、新增最低现金保有量0.92亿元及其他投资项目需求12.11亿元。本次25亿元融资规模合理必要，能够有效缓解资金压力。

公司同时持有货币资金与有息负债具有合理性，主要基于短期偿债安排、固定资产投资、股利分配及日常营运资金需求。截至2025年6月末，公司货币资金13.91亿元，有息负债33.05亿元，流动比率1.85，速动比率1.38，资产负债率35.65%，整体偿债能力较强。利息保障倍数达25.76倍，足以覆盖本次可转债利息支出。

前次募投项目及财务性投资情况

针对部分前次募投项目效益不达预期的情况，公司解释主要受市场需求放缓、竞争加剧及项目调试周期影响。目前相关不利因素已逐步减弱，行业政策环境未发生重大变化，不会对本次募投项目产生不利影响。

截至2025年6月末，公司财务性投资余额2615.72万元，占归属于母公司净资产的比例仅0.26%，远低于30%的监管要求。本次发行董事会决议日前六个月至目前，公司未新增财务性投资，符合监管规定。

中介机构核查认为，圣泉集团本次募投项目投资构成合理，效益预测审慎，资金缺口测算充分，不存在重大不确定性，符合《监管规则适用指引-发行类第7号》《证券期货法律适用意见第18号》等相关规定。

点击查看公告原文>>

声明：市场有风险，投资需谨慎。 本文为AI大模型基于第三方数据库自动发布，不代表Hehson财经观点，任何在本文出现的信息均只作为参考，不构成个人投资建议。如有出入请以实际公告为准。如有疑问，请联系biz@staff.sina.com.cn。