苏州珂玛材料科技股份有限公司（以下简称“珂玛科技”）近日发布《关于申请向不特定对象发行可转换公司债券的审核问询函的回复报告》，就深圳证券交易所提出的经营业绩波动、客户集中度、应收账款、收购事项等六大类问题进行了详细说明。报告显示，公司2024年扣非归母净利润同比大增293.56%，但2025年第三季度出现增收不增利现象，当期营业收入同比增长18.10%，扣非归母净利润却同比下滑12.79%。

业绩波动：半导体业务驱动增长 三季度费用上升拖累利润

根据回复报告，珂玛科技2024年实现营业收入85,738.20万元，同比增长78.45%；扣非归母净利润30,575.29万元，同比大幅增长293.56%。2025年1-9月，公司营收79,393.90万元，同比增长28.86%；扣非归母净利润24,351.42万元，同比增长10.66%。业绩增长主要得益于半导体领域先进陶瓷材料零部件销售收入的显著提升，尤其是2024年半导体领域“功能-结构”一体模块化产品实现规模化量产，带动收入和毛利率双升。

然而，2025年第三季度公司出现增收不增利。数据显示，当季营业收入27,354.14万元，同比增长18.10%；扣非归母净利润7,296.67万元，同比下降12.79%。主要原因包括：一是期间费用同比增加1,923.59万元，其中研发费用增长80.36%，管理费用增长42.80%；二是资产减值损失同比增加475.79万元；三是政府补助减少导致其他收益下降44.78%；四是产品结构变化导致毛利率同比有所下降。

公司表示，已采取多项应对措施，包括保持核心产品市场优势、巩固现有客户并开发新客户、强化技术研发推动产品迭代、扩建核心产能等。截至2025年9月末，公司在手订单金额达28,842.75万元，为后续业绩提供支撑。

客户集中度攀升至70% 前五大客户均为半导体龙头

报告期内，珂玛科技客户集中度呈上升趋势。2022年至2025年1-9月，公司前五大客户销售收入占主营业务收入的比例分别为54.01%、48.07%、69.97%和70.02%。2025年1-9月，前五大客户依次为Q公司（23.61%）、北方华创（20.85%）、A公司（11.30%）、中微公司（7.68%）和成都超纯（6.58%），均为国内外半导体设备或晶圆制造龙头企业。

公司解释，客户集中度提高主要因半导体领域收入占比上升及Q公司等核心客户采购增加。2024年起，半导体行业景气度回升，公司“功能-结构”一体模块化产品实现国产替代，成为Q公司核心供应商，对其销售收入占比显著提升。同时，半导体设备行业集中度较高的特性也导致客户集中。公司强调，与主要客户合作历史悠久（如与中微公司合作始于2013年，与北方华创合作始于2016年），合作模式稳定，且客户资质优良，不存在重大依赖风险。

应收账款持续增长 1年以上账龄占比升至7.46%

截至2025年9月末，珂玛科技应收账款账面余额达43,402.57万元，较2022年末的16,341.51万元增长165.60%。其中，1年以上账龄应收账款占比从2022年的1.96%升至2025年9月末的7.46%。公司称，应收账款增长主要来自北方华创、Q公司等长期合作客户的业务扩张，不存在放宽信用政策刺激销售的情况。

报告期内，公司应收账款周转率分别为3.20、2.31、2.77和2.47。截至2025年10月末，2022年末、2023年末、2024年末应收账款回款比例分别为98.62%、94.00%和84.87%，整体回款情况良好。对于1年以上账龄占比增加，公司解释主要受产业链整体回款节奏放缓及部分客户产品验证周期较长影响，已按预期信用损失模型充分计提坏账准备，计提比例高于同行业可比公司水平。

收购苏州铠欣形成商誉7350万元 聚焦碳化硅业务协同

2025年7月，珂玛科技以现金10,237.02万元收购苏州铠欣半导体科技有限公司73%股权，形成商誉7,350.88万元。苏州铠欣主要从事CVD碳化硅涂层和块体陶瓷零部件业务，2024年及2025年1-3月净利润分别为-2,188.31万元和-448.45万元。交易对方承诺苏州铠欣2026年、2027年和2028年净利润分别不低于-122.71万元、2,494.85万元和3,094.65万元。

公司表示，收购苏州铠欣是为完善碳化硅陶瓷材料布局，其CVD碳化硅技术与公司现有业务形成互补。未收购全部股权主要系保留核心管理人员股权以稳定团队并作为业绩承诺担保。评估机构采用收益法评估苏州铠欣股东权益价值15,234万元，增值率296.80%，评估参数选取合理。

募投项目聚焦半导体陶瓷部件 预计新增年净利1.6亿元

珂玛科技本次拟募集资金7.5亿元，用于结构功能模块化陶瓷部件产品扩建项目（4.4亿元）、半导体设备用碳化硅材料及部件项目（1亿元）和补充流动资金（2.1亿元）。其中，结构功能模块化陶瓷部件项目将新增陶瓷加热器600支/年、静电卡盘2,500支/年产能，达产后预计年均销售收入5.78亿元，净利润1.48亿元；碳化硅材料及部件项目将新增碳化硅结构件6,000件/年、超高纯碳化硅套件5,000件/年产能，达产后预计年均销售收入6,407.61万元，净利润1,210.33万元。

公司已取得项目一土地使用权及环评批复，项目二通过租赁厂房实施，相关手续正在办理中。针对深交所关注的产能消化风险，公司表示，陶瓷加热器和碳化硅结构件已实现规模化销售，静电卡盘和超高纯碳化硅套件在手订单充足，且下游半导体设备需求旺盛，产能规划具有合理性。

财务性投资合规 不存在金额较大情形

截至2025年9月末，珂玛科技交易性金融资产为3,009.15万元，系购买的保本浮动收益型理财产品，旨在提高闲置资金使用效率。公司表示，该投资不属于“收益波动大且风险较高的金融产品”，不构成财务性投资。本次发行相关董事会前六个月至今，公司未实施或拟实施财务性投资，符合《证券期货法律适用意见第18号》相关规定。

保荐机构中信证券、会计师容诚会计师事务所及发行人律师上海市通力律师事务所均对相关事项进行了核查，认为公司对审核问询函的回复真实、准确、完整，本次发行符合相关法律法规要求。

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