广发中证红利ETF季报解读：份额增长31.75% 过去一年超额收益4.23%
主要财务指标：本期利润17.55万元 公允价值变动收益为负
2025年第4季度，广发中证红利ETF实现本期已实现收益81.66万元，本期利润17.55万元，期末基金份额净值1.0691元。值得注意的是，本期利润由本期已实现收益和公允价值变动收益构成，本期利润（17.55万元）小于本期已实现收益（81.66万元），表明报告期内基金持仓股票公允价值变动收益为-64.11万元，即持仓股票整体出现浮亏。
基金净值表现：过去一年超额收益4.23% 长期跑赢基准
报告期内，基金净值增长率与业绩比较基准（中证红利指数）表现如下：
| 阶段 | 净值增长率 | 业绩比较基准收益率 | 超额收益（净值-基准） |
|---|---|---|---|
| 过去三个月 | 1.01% | 0.79% | 0.22% |
| 过去六个月 | 3.43% | 1.73% | 1.70% |
| 过去一年 | 2.84% | -1.39% | 4.23% |
| 自基金合同生效起至今 | 10.84% | 2.75% | 8.09% |
从数据看，基金成立以来（2024年3月14日至2025年12月31日）累计净值增长率达10.84%，显著跑赢业绩比较基准2.75%，超额收益8.09%；过去一年在基准下跌1.39%的情况下，基金仍实现2.84%的正收益，超额收益4.23%，体现出较强的超额收益能力。
投资策略与运作分析：完全复制跟踪指数 申赎与成份股调整为主要跟踪误差来源
2025年第4季度，A股呈现小幅震荡、结构分化特征，市场风格从前期科技板块转向低估值周期及高股息资产。本基金作为中证红利指数基金，采用完全复制法跟踪标的指数，投资于标的指数成份股、备选成份股的比例不低于基金资产净值的90%且不低于非现金基金资产的80%。
报告期内，基金交易和申赎正常，未发生风险事件。跟踪误差主要来源于申购赎回冲击及成份股调整，管理人通过调整仓位和优化交易以控制跟踪偏离度，力争日均跟踪偏离度绝对值小于0.2%，年化跟踪误差不超过2%。
报告期内业绩表现：季度净值增长1.01% 超额基准0.22%
2025年10月1日至12月31日，本基金份额净值增长率为1.01%，同期业绩比较基准收益率为0.79%，超额收益0.22%，实现对基准的小幅跑赢，符合指数基金跟踪目标。
基金资产组合：权益投资占比99.59% 现金资产仅0.41%
报告期末，基金总资产中权益投资（全部为股票）金额1.06亿元，占基金总资产比例99.59%；银行存款和结算备付金合计43.27万元，占比0.41%。基金保持高仓位运作，符合股票型指数基金的投资特性，几乎将全部资产配置于股票市场以紧密跟踪标的指数。
行业配置：制造业、金融业、采矿业占比超七成
基金股票投资按行业分类的持仓情况如下：
| 行业类别 | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|
| 制造业 | 27,992,035.20 | 26.29 |
| 金融业 | 26,694,030.90 | 25.07 |
| 采矿业 | 22,367,190.31 | 21.01 |
| 交通运输、仓储和邮政业 | 11,165,207.00 | 10.49 |
| 文化、体育和娱乐业 | 4,420,792.00 | 4.15 |
| 租赁和商务服务业 | 3,501,440.00 | 3.29 |
| 建筑业 | 3,222,269.15 | 3.03 |
| 批发和零售业 | 2,817,436.00 | 2.65 |
| 电力、热力、燃气及水生产和供应业 | 2,014,401.56 | 1.89 |
| 水利、环境和公共设施管理业 | 1,071,000.00 | 1.01 |
| 房地产业 | 960,876.00 | 0.90 |
前三大行业制造业、金融业、采矿业合计占比72.37%，均为高股息特征显著的行业，与中证红利指数的行业分布特性一致。其中，金融业（25.07%）以银行、保险等低估值高分红板块为主，采矿业（21.01%）包含煤炭、有色金属等周期行业，制造业（26.29%）则涵盖工业、材料等领域的分红龙头。
前十大重仓股：中远海控居首 中谷物流存在处罚记录
报告期末，基金前十大重仓股如下：
| 序号 | 股票代码 | 股票名称 | 数量（股） | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|---|---|---|
| 1 | 601919 | 中远海控 | 208,900 | 3,171,102.00 | 2.98 |
| 2 | 600256 | 广汇能源 | 371,800 | 1,829,256.00 | 1.72 |
| 3 | 603565 | 中谷物流 | 157,480 | 1,581,099.20 | 1.48 |
| 4 | 601666 | 平煤股份 | 198,000 | 1,558,260.00 | 1.46 |
| 5 | 600546 | 山煤国际 | 154,405 | 1,557,946.45 | 1.46 |
| 6 | 601699 | 潞安环能 | 131,900 | 1,556,420.00 | 1.46 |
| 7 | 600295 | 鄂尔多斯 | 123,392 | 1,525,125.12 | 1.43 |
| 8 | 000983 | 山西焦煤 | 229,980 | 1,476,471.60 | 1.39 |
| 9 | 601225 | 陕西煤业 | 67,800 | 1,445,496.00 | 1.36 |
| 10 | 000408 | 藏格矿业 | 16,700 | 1,409,480.00 | 1.32 |
前十大重仓股合计占基金资产净值比例15.76%，集中度较低，符合指数基金分散投资的特点。需注意的是，第三大重仓股中谷物流（603565）在报告编制日前一年内曾受到海事局处罚，投资者需关注相关主体的合规风险。
基金份额变动：净申购2400万份 份额增长率31.75%
报告期内，基金份额变动情况如下：
| 项目 | 金额（份） |
|---|---|
| 报告期期初基金份额总额 | 75,590,005.00 |
| 报告期期间基金总申购份额 | 31,000,000.00 |
| 减：报告期期间基金总赎回份额 | 7,000,000.00 |
| 报告期期末基金份额总额 | 99,590,005.00 |
报告期内基金净申购2400万份，份额从期初7559万份增至期末9959万份，增长率达31.75%，显示投资者对高股息策略的关注度提升，资金持续流入。
风险提示：单一投资者持有份额占比76.09% 流动性风险需警惕
报告期内，存在单一投资者持有基金份额比例达76.09%的情况。此类集中持有可能带来以下风险：一是大额赎回可能对基金资产运作及净值产生较大冲击；二是极端情况下可能面临流动性风险，影响资产变现效率；三是若引发巨额赎回，可能导致部分延期赎回或暂停赎回；四是长期规模不达标可能面临基金合同终止风险；五是单一投资者在持有人大会中话语权较大。投资者需密切关注相关流动性风险及持有人结构变化。
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