广发积极优势FOF-LOF四季报：C类份额赎回率42% 净值跑输基准1.22个百分点
主要财务指标：A/C类本期利润均告负 公允价值变动收益亏损超1300万元
报告期内（2025年10月1日-12月31日），广发积极优势混合（FOF-LOF）A类和C类份额均出现亏损。A类本期利润为-91.90万元，C类为-15.52万元；加权平均基金份额本期利润分别为-0.0191元和-0.0221元。期末基金资产净值A类为5335.58万元，C类为749.04万元；期末份额净值A类1.2247元，C类1.2075元。
从利润构成看，A类本期已实现收益1236.49万元，C类178.79万元，但受公允价值变动收益拖累（A类公允价值变动收益=本期利润-本期已实现收益=-91.90-1236.49=-1328.39万元），导致整体利润为负，反映出报告期内基金投资的底层基金可能出现净值下跌，带来浮盈回吐或浮亏。
| 主要财务指标 | 广发积极优势混合（FOF-LOF）A | 广发积极优势混合（FOF-LOF）C |
|---|---|---|
| 本期已实现收益（元） | 12,364,891.71 | 1,787,855.21 |
| 本期利润（元） | -919,007.90 | -155,182.06 |
| 加权平均基金份额本期利润（元） | -0.0191 | -0.0221 |
| 期末基金资产净值（元） | 53,355,828.70 | 7,490,382.67 |
| 期末基金份额净值（元） | 1.2247 | 1.2075 |
基金净值表现：季度净值跑输基准 C类长期超额收益收窄
报告期内，A类份额净值增长率为-1.33%，C类为-1.42%，同期业绩比较基准收益率为-0.20%，A类跑输基准1.13个百分点，C类跑输1.22个百分点。拉长时间看，过去一年A类、C类净值增长率分别为33.93%、33.41%，大幅跑赢基准15.38%，超额收益达18.55%、18.03%；但过去三年超额收益收窄，A类跑赢基准5.72%，C类仅4.24%。
| 阶段 | A类净值增长率 | C类净值增长率 | 业绩比较基准收益率 | A类超额收益（①-③） | C类超额收益（①-③） |
|---|---|---|---|---|---|
| 过去三个月 | -1.33% | -1.42% | -0.20% | -1.13% | -1.22% |
| 过去六个月 | 26.73% | 26.48% | 13.55% | 13.18% | 12.93% |
| 过去一年 | 33.93% | 33.41% | 15.38% | 18.55% | 18.03% |
| 过去三年 | 24.78% | 23.30% | 19.06% | 5.72% | 4.24% |
投资策略与运作：高权益仓位运作 聚焦成长与周期板块
管理人表示，四季度国内权益市场震荡整理，结构性行情活跃：有色金属受益于美联储降息与制造业周期上行领涨，科技板块内部分化（光模块因AI算力需求强势，部分细分板块回调）；港股受流动性与IPO解禁压力表现较弱。债券市场长端受供给压力调整，短端资金面支撑稳定；商品中黄金、白银创历史新高后回落。
基于经济恢复期流动性与情绪面利好，基金保持较高权益仓位，重点配置经济转型升级、具有持续成长潜力的战略性行业，同时关注政策催化、景气度改善、估值修复机会，灵活配置周期与价值板块。在底层基金选择上，优选超额收益能力或性价比较好的品种，动态平衡成长与价值风格，兼顾组合弹性与灵活性。
基金业绩表现：季度收益告负 跑输基准
本报告期内，A类份额净值增长率-1.33%，C类-1.42%，同期业绩比较基准收益率-0.20%，两类份额均未跑赢基准。业绩表现不佳或与权益市场结构性分化、底层基金配置品种波动有关，尤其是科技板块部分细分领域回调可能拖累组合收益。
宏观与市场展望：权益结构性机会仍存 关注政策与景气度
管理人认为，四季度权益市场呈现震荡整理，结构性机会集中在符合产业趋势的领域。未来需关注：一是美联储降息周期对全球流动性的影响，二是国内经济复苏进程与政策发力方向，三是科技、周期等板块的景气度变化。港股受海外流动性与地缘因素影响仍存压力，债券市场需关注资金面与供给节奏，商品中贵金属的避险属性仍具配置价值。
资产组合：基金投资占比超90% 现金及等价物占7.7%
报告期末，基金总资产6250.45万元，其中基金投资占比90.82%（5676.42万元），银行存款和结算备付金占7.70%（481.04万元），其他资产占1.49%（92.99万元）。组合未持有股票、债券、金融衍生品等资产，底层资产高度集中于公募基金。
| 项目 | 金额（元） | 占基金总资产比例（%） |
|---|---|---|
| 基金投资 | 56,764,205.91 | 90.82 |
| 银行存款和结算备付金合计 | 4,810,352.14 | 7.70 |
| 其他资产 | 929,974.61 | 1.49 |
| 合计 | 62,504,532.66 | 100.00 |
股票投资组合：未持有境内及港股通股票
报告期末，基金未持有任何境内股票及通过港股通投资的股票，股票投资组合为空白。这与基金“基金中基金（FOF）”属性一致，主要通过投资其他基金间接参与权益市场，而非直接配置个股。
前十大基金投资：博时、博道、中欧系产品占比超60%
前十大重仓基金合计公允价值3.68亿元，占基金资产净值比例60.58%。其中，博时专精特新主题混合C（10.18%）、博道久航混合C（9.50%）、博道伍佰智航C（8.38%）位列前三，均为主动管理型权益基金，聚焦专精特新、成长等领域。前十大基金中，博道基金旗下产品有3只，中欧基金2只，显示管理人对特定基金公司产品的偏好。
| 序号 | 基金名称 | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|---|
| 1 | 博时专精特新主题混合C | 6,191,547.59 | 10.18 |
| 2 | 博道久航混合C | 5,782,720.70 | 9.50 |
| 3 | 博道伍佰智航C | 5,097,672.83 | 8.38 |
| 4 | 中欧金安量化混合C | 5,057,118.50 | 8.31 |
| 5 | 博道成长智航股票C | 5,036,913.81 | 8.28 |
| 6 | 国投瑞银开放视角精选混合C | 4,911,214.79 | 8.07 |
| 7 | 中欧丰泰港股通混合C | 4,838,690.87 | 7.95 |
| 8 | 景顺长城港股通全球竞争力混合C类 | 4,782,702.47 | 7.86 |
开放式基金份额变动：C类净赎回率42% 规模缩水明显
报告期内，A类份额期初5263.79万份，申购250.36万份，赎回1157.65万份，期末4356.50万份，净赎回907.29万份，净赎回率17.24%；C类份额期初785.54万份，申购162.76万份，赎回327.95万份，期末620.35万份，净赎回165.19万份，净赎回率高达41.75%。C类份额赎回压力显著，或与短期业绩表现不佳、投资者风险偏好变化有关。
| 项目 | 广发积极优势混合（FOF-LOF）A | 广发积极优势混合（FOF-LOF）C |
|---|---|---|
| 报告期期初基金份额总额（份） | 52,637,903.44 | 7,855,398.94 |
| 报告期期间基金总申购份额（份） | 2,503,604.13 | 1,627,552.37 |
| 减：报告期期间基金总赎回份额（份） | 11,576,520.45 | 3,279,490.82 |
| 报告期期末基金份额总额（份） | 43,564,987.12 | 6,203,460.49 |
风险提示：短期业绩承压 高赎回或加剧流动性风险
- 业绩波动风险：报告期内净值跑输基准，短期业绩承压，若底层基金配置品种持续调整，可能进一步影响组合收益。
- 流动性风险：C类份额赎回率超40%，大规模赎回可能导致基金被迫卖出底层基金以应对兑付，或引发净值波动。
- 集中度风险：基金投资占比超90%，且前十大基金占比超60%，若重仓基金业绩变脸，将对组合产生较大冲击。
投资者需关注基金在震荡市中的策略调整效果，以及管理人对高赎回压力的应对能力。
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