主要财务指标：本期利润亏损1.44亿元 已实现收益5010万元

报告期内（2025年10月1日-12月31日），易方达科润混合（LOF）主要财务指标呈现显著分化。本期已实现收益50,099,050.98元（约5010万元），但受公允价值变动影响，本期利润为-143,596,310.19元（约-1.44亿元），加权平均基金份额本期利润-0.1149元。截至报告期末，基金资产净值1,144,969,386.71元（约11.45亿元），基金份额净值0.9411元。

基金净值表现：单季净值下跌10.68% 跑输基准8.05个百分点

过去三个月，基金净值增长率为-10.68%，显著低于同期业绩比较基准收益率（-2.63%），超额亏损8.05个百分点；净值增长率标准差1.12%，高于基准标准差0.77%，显示组合波动大于基准。拉长周期看，过去六个月基金净值增长7.35%，仍跑输基准（10.27%）2.92个百分点。

投资策略与运作：高仓位聚焦三大方向 港股配置占比33.61%

报告期内，基金维持较高仓位，延续“高质量+可验证”配置思路，重点调整三大方向：一是收敛人工智能投资范围，聚焦成本改善或收入增量的应用型公司，优化互联网平台与工业应用场景核心资产；二是维持医药板块高配置，关注创新药企业（研发投入兑现）与高端制造壁垒公司；三是内需领域坚持“弱复苏龙头逻辑”，持有份额提升、现金流稳定的消费及消费建材企业。

资产配置方面，权益投资占比79.22%（全部为股票），固定收益投资仅占0.57%（均为可转债），银行存款和结算备付金占13.11%。值得注意的是，通过港股通投资的港股市值达384,840,756.68元，占净值比例33.61%，港股配置比例较高。

行业配置：境内重仓制造业与采矿业 港股侧重电信服务与消费

境内股票投资中，制造业以23.86%的净值占比居首，采矿业（12.06%）、金融业（8.03%）紧随其后，三者合计占比43.95%。港股通投资中，电信服务（10.39%）、非必需消费品（6.14%）、必需消费品（4.25%）为主要配置方向，能源（3.61%）、保健（3.64%）、金融（4.45%）亦有布局。

前十大重仓股：腾讯控股占比9.56% 紫金矿业、山东黄金涉行政处罚

期末前十大股票合计占净值比例45.34%，集中度较高。腾讯控股（00700）以9.56%的净值占比居首，紫金矿业（601899，6.30%）、阿里巴巴-W（09988，6.14%）分列二、三位。值得注意的是，前十大重仓股中，紫金矿业、山东黄金在报告编制日前一年内分别受到福建省龙岩市上杭县住房和城乡建设局、莱州市应急管理局的行政处罚，或对公司经营及股价产生潜在影响。

份额变动：单季净赎回1.05亿份 规模缩水8.25%

报告期内，基金份额呈现净赎回状态。期初份额1,321,827,586.16份，期间总申购3,945,916.63份，总赎回109,140,924.20份，净赎回105,195,007.57份（约1.05亿份），期末份额1,216,632,578.59份，较期初减少8.25%，反映投资者对基金短期业绩表现的谨慎态度。

风险提示与投资机会

风险提示：一是基金净值短期大幅跑输基准，过去三个月超额亏损8.05个百分点，组合波动（1.12%）高于基准（0.77%）；二是港股配置比例高达33.61%，需警惕汇率波动及港股市场政策风险；三是前十大重仓股中紫金矿业、山东黄金涉及行政处罚，或影响相关持仓稳定性。

投资机会：管理人展望2026年结构性机会，重点关注三大方向：人工智能场景化应用（成本改善或收入增量企业）、创新药与高端医药制造全球化（研发效率与产业优势）、内需复苏中的行业龙头（份额提升与盈利改善）。投资者可结合基金对上述领域的配置调整，关注长期布局价值。

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