嘉实标普石油天然气ETF季报解读：份额激增84.3% 单季亏损3731万元
主要财务指标：本期利润亏损3731万元 期末净值0.8804元
报告期内（2025年10月1日-12月31日），基金主要财务指标呈现亏损状态。本期已实现收益919.64万元，但受公允价值变动影响，本期利润为-3731.11万元，加权平均基金份额本期利润-0.0282元。截至报告期末，基金资产净值12.43亿元，份额净值0.8804元。
| 主要财务指标 | 报告期数据（2025.10.1-2025.12.31） |
|---|---|
| 本期已实现收益 | 9,196,379.81元 |
| 本期利润 | -37,311,072.85元 |
| 加权平均基金份额本期利润 | -0.0282元 |
| 期末基金资产净值 | 1,243,394,759.18元 |
| 期末基金份额净值 | 0.8804元 |
基金净值表现：三个月净值跌5.18% 跑赢基准0.32个百分点
过去三个月，基金份额净值增长率为-5.18%，业绩比较基准收益率为-5.50%，基金跑赢基准0.32个百分点。从长期表现看，自基金合同生效（2023年11月1日）至报告期末，净值累计下跌11.96%，跑赢基准2.95个百分点，跟踪误差控制在合同约定范围内（日均跟踪偏离绝对值0.02%，年化跟踪误差0.40%）。
| 阶段 | 净值增长率 | 业绩比较基准收益率 | 超额收益（净值-基准） |
|---|---|---|---|
| 过去三个月 | -5.18% | -5.50% | 0.32% |
| 过去六个月 | -0.83% | -1.46% | 0.63% |
| 过去一年 | -5.71% | -6.90% | 1.19% |
| 自合同生效起至今 | -11.96% | -14.91% | 2.95% |
投资策略与运作：紧密跟踪指数 美国能源股占比超99%
基金采用组合复制策略跟踪标普石油天然气勘探及生产精选行业指数，报告期内日均跟踪偏离绝对值0.02%，年化跟踪误差0.40%，符合合同约定的日均跟踪偏离绝对值不超过0.35%的要求。四季度美国经济韧性放缓，制造业景气度低位震荡，美联储降息进程推进但内部存在分歧，市场对降息节奏预期反复，基金通过复制指数成分股结构，实现对能源行业的紧密跟踪。
资产组合配置：权益投资占比99.37% 100%投向美国市场
报告期末基金总资产中，权益投资占比达99.37%，金额12.37亿元，且全部为普通股投资，无基金、固定收益及金融衍生品投资。从地区分布看，100%资产投向美国市场，公允价值12.37亿元，占基金资产净值比例99.46%，呈现高度集中的地域配置特征。
| 项目 | 金额（人民币元） | 占基金总资产比例（%） |
|---|---|---|
| 权益投资 | 1,236,643,506.83 | 99.37 |
| 其中：普通股 | 1,236,643,506.83 | 99.37 |
| 基金投资 | - | - |
| 固定收益投资 | - | - |
| 金融衍生品投资 | - | - |
行业配置：能源行业占比100% 行业集中度极高
基金严格跟踪能源行业指数，报告期末股票投资组合中，能源行业公允价值12.37亿元，占基金资产净值比例99.46%，其他行业（如通信服务、消费品、金融等）均未配置，行业配置呈现绝对集中特征。
| 行业类别 | 公允价值（人民币元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|
| 能源 | 1,236,643,506.83 | 99.46 |
| 通信服务 | - | - |
| 非必需消费品 | - | - |
| 必需消费品 | - | - |
| 金融 | - | - |
| 医疗保健 | - | - |
| 工业 | - | - |
| 信息技术 | - | - |
| 原材料 | - | - |
| 房地产 | - | - |
| 公用事业 | - | - |
前十大重仓股：Venture Global居首 前十合计占比25.77%
报告期末指数投资前十大股票均为美国能源企业，其中Venture Global以3.10%的净值占比居首，雪佛龙、格尔夫波特能源公司、西方石油等传统能源企业紧随其后，前十重仓股合计占基金资产净值比例25.77%，个股集中度适中。
| 序号 | 公司名称（中文） | 证券代码 | 数量（股） | 公允价值（人民币元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|---|---|---|
| 1 | Venture Global Inc | VG UN | 804,988 | 38,588,239.64 | 3.10 |
| 2 | 雪佛龙 | CVX UN | 32,272 | 34,571,683.61 | 2.78 |
| 3 | 格尔夫波特能源公司 | GPOR UN | 23,606 | 34,510,086.16 | 2.78 |
| 4 | 西方石油 | OXY UN | 117,037 | 33,826,531.85 | 2.72 |
| 5 | Coterra能源股份有限公司 | CTRA UN | 180,839 | 33,454,856.22 | 2.69 |
| 6 | 康菲石油 | COP UN | 50,478 | 33,212,806.13 | 2.67 |
| 7 | 德克萨斯州太平洋土地公司 | TPL UN | 16,424 | 33,156,967.24 | 2.67 |
| 8 | 戴文能源 | DVN UN | 127,214 | 32,753,145.39 | 2.63 |
| 9 | Magnolia石油天然气公司 | MGY UN | 212,539 | 32,701,342.36 | 2.63 |
基金份额变动：单季净申购6.46亿份 规模增长84.3%
报告期内基金份额大幅增长，期初份额7.66亿份，报告期总申购7.12亿份，总赎回0.66亿份，期末份额达14.12亿份，较期初增长84.3%。份额激增反映市场对能源行业指数产品的关注度提升，但也需警惕大额申赎对基金运作的潜在影响。
| 项目 | 份额（份） |
|---|---|
| 报告期期初基金份额总额 | 766,325,369.00 |
| 报告期期间基金总申购份额 | 712,000,000.00 |
| 报告期期间基金总赎回份额 | 66,000,000.00 |
| 报告期期末基金份额总额 | 1,412,325,369.00 |
持有人风险提示：单一机构持有比例达18.87% 流动性风险需警惕
报告期内出现单一投资者持有基金份额比例超过20%的情况，其中机构投资者1在2025年11月11日至12月17日期间持有份额2.67亿份，占比18.87%。若该类投资者发生巨额赎回，可能导致基金无法及时变现资产，极端情况下或引发流动性风险，甚至面临基金合同终止风险。
| 投资者类别 | 持有份额（份） | 份额占比（%） | 持有期间 |
|---|---|---|---|
| 机构投资者1 | 266,515,294.00 | 18.87 | 2025-11-11至2025-12-17 |
| 机构投资者2 | 124,415,671.00 | 8.81 | 2025-10-01至2025-10-09等多时段 |
风险与机会提示
风险提示：基金资产100%投向美国能源行业，面临油价波动、地缘政治、美联储政策变化等多重风险；行业与地域配置高度集中，单一行业系统性风险对基金净值影响显著；单一投资者持有比例较高，存在流动性风险。
投资机会：若未来全球能源需求回升、油价企稳反弹，或美联储降息周期超预期，能源行业估值修复可能为基金带来阶段性机会。投资者需结合自身风险承受能力，审慎评估行业周期与基金流动性特征后再做决策。
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