富国恒指港股通ETF四季报解读：季度利润亏损1.03亿元 净值增长率-5.63%
主要财务指标：季度利润亏损1.03亿元 期末净值1.71亿元
2025年第四季度，富国恒指港股通ETF实现本期已实现收益118.19万元，但受公允价值变动影响，本期利润亏损10,345,881.96元（约1.03亿元）。截至报告期末，基金资产净值171,358,565.20元（约1.71亿元），基金份额净值1.0502元。
| 主要财务指标 | 报告期（2025.10.01-2025.12.31） |
|---|---|
| 本期已实现收益 | 1,181,890.20元 |
| 本期利润 | -10,345,881.96元 |
| 加权平均基金份额本期利润 | -0.0615元 |
| 期末基金资产净值 | 171,358,565.20元 |
| 期末基金份额净值 | 1.0502元 |
基金净值表现：三个月净值跌5.63% 跑赢基准0.16个百分点
过去三个月，基金份额净值增长率为-5.63%，业绩比较基准收益率为-5.79%，基金跑赢基准0.16个百分点。净值增长率标准差1.10%，略低于基准的1.11%，显示组合波动与基准基本一致。
| 阶段 | 净值增长率 | 业绩比较基准收益率 | 超额收益（净值-基准） |
|---|---|---|---|
| 过去三个月 | -5.63% | -5.79% | 0.16% |
| 过去六个月 | 4.98% | 4.36% | 0.62% |
| 自成立至今 | 5.02% | 4.63% | 0.39% |
投资策略与运作分析：港股处于双底格局 2026年或转向盈利修复
管理人指出，2025年四季度港股处于基本面与流动性双底格局：一方面互联网头部公司盈利增长预期下调，另一方面美联储降息节奏不确定、外资持续流出导致流动性压力。短期风险（IPO放缓、解禁高峰过、套息头寸收缩）有所缓和，展望2026年，内地政策发力、PPI与盈利修复、人民币企稳及保险资金入市或推动港股从估值修复转向盈利修复。
资产组合：权益投资占比97.71% 港股通资产占净值99.63%
报告期末，基金总资产1.75亿元，其中权益投资（全部为股票）1.71亿元，占比97.71%；银行存款和结算备付金合计66.29万元，占比0.38%；其他资产333.16万元，占比1.91%。基金通过港股通投资的港股公允价值1.71亿元，占资产净值比例99.63%，投资集中度极高。
| 资产类别 | 金额（元） | 占总资产比例 |
|---|---|---|
| 权益投资（股票） | 170,729,883.37 | 97.71% |
| 银行存款和结算备付金合计 | 662,902.72 | 0.38% |
| 其他资产 | 3,331,580.66 | 1.91% |
| 合计 | 174,724,366.75 | 100.00% |
行业配置：金融与非日常生活消费品占比超54%
按GICS分类，基金前两大重仓行业为金融（33.93%）和非日常生活消费品（20.89%），合计占比54.82%。房地产、医疗保健、公用事业等行业占比均不足4%。
| 行业类别 | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例 |
|---|---|---|
| 金融 | 58,142,773.33 | 33.93% |
| 非日常生活消费品 | 35,799,203.28 | 20.89% |
| 房地产 | 6,115,691.78 | 3.57% |
| 医疗保健 | 5,356,957.18 | 3.13% |
| 公用事业 | 4,519,365.15 | 2.64% |
| 日常消费品 | 4,354,186.98 | 2.54% |
| 原材料 | 3,482,825.35 | 2.03% |
| 合计 | 170,729,883.37 | 99.63% |
前十大重仓股：汇丰控股、腾讯控股、阿里位列前三
基金前十大重仓股合计占基金资产净值比例54.45%，集中度较高。第一大重仓股汇丰控股（00005）持仓公允价值1.53亿元，占比8.95%；第二大腾讯控股（00700）1.35亿元，占比7.89%；第三大阿里巴巴-W（09988）1.27亿元，占比7.38%。前十大中，金融股3只（汇丰控股、友邦保险、建设银行、工商银行），科技股4只（腾讯、阿里、小米、美团）。
| 序号 | 股票代码 | 股票名称 | 数量（股） | 公允价值（元） | 占净值比例 |
|---|---|---|---|---|---|
| 1 | 00005 | 汇丰控股 | 138,800 | 15,344,912.97 | 8.95% |
| 2 | 00700 | 腾讯控股 | 25,000 | 13,525,719.50 | 7.89% |
| 3 | 09988 | 阿里巴巴-W | 98,100 | 12,652,919.95 | 7.38% |
| 4 | 01810 | 小米集团-W | 275,000 | 9,761,550.15 | 5.70% |
| 5 | 01299 | 友邦保险 | 124,000 | 8,948,742.47 | 5.22% |
| 6 | 00939 | 建设银行 | 1,136,000 | 7,890,385.40 | 4.60% |
| 7 | 03690 | 美团-W | 80,000 | 7,464,210.08 | 4.36% |
| 8 | 01398 | 工商银行 | 973,000 | 5,527,859.95 | 3.23% |
| 9 | 00941 | 中国移动 | 73,500 | 5,423,790.94 | 3.17% |
| 10 | 00388 | 香港交易所 | 14,200 | 5,227,765.10 | 3.05% |
份额变动：净赎回200万份 期末份额1.63亿份
报告期期初基金份额1.65亿份，期间总申购600万份，总赎回800万份，净赎回200万份，期末份额1.63亿份，赎回率1.21%。
| 项目 | 份额（份） |
|---|---|
| 期初基金份额总额 | 165,162,398.00 |
| 期间总申购份额 | 6,000,000.00 |
| 期间总赎回份额 | 8,000,000.00 |
| 期末基金份额总额 | 163,162,398.00 |
风险提示：前十大重仓股中两家银行曾受处罚 高仓位或加剧波动
基金前十大重仓股中，工商银行、建设银行在报告编制日前一年内分别受到中国人民银行、国家金融监督管理总局等部门处罚，需关注相关主体经营风险。此外，基金权益投资占比超97%，且99.63%资产投向港股通标的，市场波动、汇率变动及港股通机制风险可能导致净值大幅波动，投资者需谨慎。
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