华夏创业板50ETF四季报解读：净赎回3200万份 本期利润亏损153.85万元
主要财务指标：本期利润亏损153.85万元 已实现收益1287.80万元
2025年第四季度，华夏创业板50ETF（基金代码：159367）主要财务指标呈现“已实现收益为正、本期利润为负”的特点。报告期内，基金本期已实现收益12,878,011.66元（1287.80万元），本期利润-1,538,508.65元（-153.85万元），加权平均基金份额本期利润-0.0117元。截至报告期末，基金资产净值172,834,286.57元（1.73亿元），基金份额净值1.5991元。
| 主要财务指标 | 报告期（2025年10月1日-12月31日） |
|---|---|
| 本期已实现收益 | 12,878,011.66元 |
| 本期利润 | -1,538,508.65元 |
| 加权平均基金份额本期利润 | -0.0117元 |
| 期末基金资产净值 | 172,834,286.57元 |
| 期末基金份额净值 | 1.5991元 |
基金净值表现：过去三个月净值下跌0.81% 跑赢基准0.02个百分点
报告期内，基金净值表现与业绩比较基准（创业板50指数收益率）基本一致。过去三个月，基金份额净值增长率为-0.81%，业绩比较基准收益率为-0.83%，基金跑赢基准0.02个百分点；净值增长率标准差与基准持平，均为2.04%。拉长周期看，过去六个月基金净值增长57.38%，较基准的58.13%落后0.75个百分点；自2025年1月24日合同生效以来，基金累计净值增长率59.91%，较基准的60.90%差距扩大至0.99个百分点。
| 阶段 | 净值增长率 | 业绩比较基准收益率 | 净值增长率-基准收益率 |
|---|---|---|---|
| 过去三个月 | -0.81% | -0.83% | 0.02% |
| 过去六个月 | 57.38% | 58.13% | -0.75% |
| 自基金合同生效起至今 | 59.91% | 60.90% | -0.99% |
投资策略与运作分析：复制法跟踪创业板50指数 四季度市场震荡聚焦科技与周期
基金采用完全复制策略跟踪创业板50指数，该指数由创业板中流动性最优的50只股票组成，聚焦高知名度、大市值、高流动性企业。2025年四季度，全球流动性延续宽松（美联储10月、12月各降息25个基点），国内宏观经济在逆周期调节政策下韧性显现，政策重点支持新质生产力、科技创新及产业融合。市场呈现区间震荡，人工智能、有色金属、航空航天等行业主题关注度较高。基金通过调整成份股权重以贴合指数，日常运作费用、指数结构调整、申赎及成份股分红是跟踪偏离度的主要来源。
基金业绩表现：跟踪偏离度0.02% 贴合基准表现
截至2025年12月31日，基金份额净值1.5991元，报告期内净值增长率-0.81%，同期业绩比较基准增长率-0.83%，跟踪偏离度+0.02%，符合基金合同中“日均跟踪偏离度绝对值不超过0.2%”的目标，整体跟踪效果良好。
宏观经济与市场展望：政策加力逆周期调节 科技创新与产业升级成主线
管理人认为，国内宏观经济在政策引导下中长期向好，国务院强调加力提效逆周期调节、做强国内大循环、支持稳外贸稳外资及构建创新生态圈。货币政策将继续实施适度宽松，加强货币财政协同，促进经济增长和物价回升。国家高度重视新质生产力发展，推动科技创新与产业融合，同时通过反内卷治理引导行业良性竞争，未来政策效果有望持续释放，经济向高质量发展和产业结构转型升级的韧性显著。
基金资产组合：权益投资占比99.61% 股票配置高度集中
报告期末，基金总资产173,005,211.19元，其中权益投资（全部为股票）金额172,336,839.60元，占基金总资产比例99.61%，固定收益投资、基金投资、金融衍生品等均为0。资产配置呈现“全仓股票”特征，与指数基金跟踪标的指数的投资目标一致。
| 项目 | 金额（元） | 占基金总资产比例（%） |
|---|---|---|
| 权益投资（股票） | 172,336,839.60 | 99.61 |
| 基金投资 | - | - |
| 固定收益投资 | - | - |
| 金融衍生品投资 | - | - |
| 买入返售金融资产 | - | - |
| 其他资产 | 231,201.60 | 0.39 |
| 合计 | 173,005,211.19 | 100.00 |
行业投资组合：制造业占比超八成 金融业、信息技术次之
从行业配置看，基金股票投资高度集中于制造业，公允价值141,381,339.90元，占基金资产净值比例81.80%；其次为金融业（16,235,577.70元，9.39%）和信息传输、软件和信息技术服务业（8,059,681.00元，4.66%）。前三大行业合计占比95.85%，行业集中度极高，与创业板50指数成份股行业分布特征一致。
| 行业类别 | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|
| 制造业 | 141,381,339.90 | 81.80 |
| 金融业 | 16,235,577.70 | 9.39 |
| 信息传输、软件和信息技术服务业 | 8,059,681.00 | 4.66 |
| 科学研究和技术服务业 | 2,228,443.00 | 1.29 |
| 卫生和社会工作 | 1,878,678.00 | 1.09 |
| 租赁和商务服务业 | 1,635,840.00 | 0.95 |
| 文化、体育和娱乐业 | 917,280.00 | 0.53 |
股票投资明细：前十大重仓股占净值45.02% 新易盛、东方财富居前
报告期末，基金前十大重仓股公允价值合计77,815,856.90元，占基金资产净值比例45.02%。第一大重仓股新易盛（300502）持仓市值15,115,270.40元，占比8.75%；第二大重仓股东方财富（300059）持仓市值11,759,214.00元，占比6.80%；阳光电源（300274）、胜宏科技（300476）、汇川技术（300124）等紧随其后，持仓占比均超3%。
| 序号 | 股票代码 | 股票名称 | 持仓数量（股） | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|---|---|---|
| 1 | 300502 | 新易盛 | 35,080 | 15,115,270.40 | 8.75 |
| 2 | 300059 | 东方财富 | 507,300 | 11,759,214.00 | 6.80 |
| 3 | 300274 | 阳光电源 | 58,300 | 9,971,632.00 | 5.77 |
| 4 | 300476 | 胜宏科技 | 24,100 | 6,930,678.00 | 4.01 |
| 5 | 300124 | 汇川技术 | 77,800 | 5,860,674.00 | 3.39 |
| 6 | 300760 | 迈瑞医疗 | 24,050 | 4,580,322.50 | 2.65 |
| 7 | 300394 | 天孚通信 | 17,400 | 3,532,722.00 | 2.04 |
| 8 | 300014 | 亿纬锂能 | 52,200 | 3,432,672.00 | 1.99 |
| 9 | （数据不全，原文仅列至第10名） | （原文未完整列示） | （原文未完整列示） | （原文未完整列示） | （原文未完整列示） |
| 10 | （数据不全，原文仅列至第10名） | （原文未完整列示） | （原文未完整列示） | （原文未完整列示） | （原文未完整列示） |
开放式基金份额变动：净赎回3200万份 期末份额1.08亿份
报告期内，基金份额变动呈现“大额净赎回”特征。期初基金份额总额140,079,029.00份（1.40亿份），报告期内总申购64,000,000.00份（6400万份），总赎回96,000,000.00份（9600万份），净赎回32,000,000份（3200万份），期末份额总额108,079,029.00份（1.08亿份），赎回率达22.85%（净赎回/期初份额）。
| 项目 | 份额（份） |
|---|---|
| 期初基金份额总额 | 140,079,029.00 |
| 报告期总申购份额 | 64,000,000.00 |
| 报告期总赎回份额 | 96,000,000.00 |
| 净赎回份额 | -32,000,000.00 |
| 期末基金份额总额 | 108,079,029.00 |
风险提示：单一投资者持有53.20%份额 流动性风险需警惕
报告显示，截至期末，单一投资者持有基金份额57,496,326.00份，占比53.20%，且该投资者在报告期内全程持有比例超20%。基金管理人提示，若该投资者巨额赎回或集中赎回，可能导致基金无法以合理价格变现资产，引发流动性风险；极端情况下，或导致基金资产规模持续低于正常运作水平，面临转换运作方式、合并或终止的风险。投资者需密切关注大额申赎对基金净值的潜在冲击。
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