华夏中证红利低波动ETF四季报解读：份额激增131.8% 净值增长3.05%跑赢基准
主要财务指标：本期利润317.59万元 已实现收益转负
报告期内（2025年10月1日-12月31日），华夏中证红利低波动ETF主要财务指标呈现一定分化。本期已实现收益为-6,397,090.32元（-639.71万元），本期利润为3,175,917.35元（317.59万元），期末基金份额净值1.2044元。
从财务数据看，本期利润由正转负的已实现收益与公允价值变动收益共同构成，反映出基金在报告期内通过持仓资产价格变动实现了正向收益，部分抵消了利息、投资等已实现收益的亏损。
| 主要财务指标 | 报告期（2025年10月1日-12月31日） |
|---|---|
| 本期已实现收益 | -6,397,090.32元 |
| 本期利润 | 3,175,917.35元 |
| 期末基金份额净值 | 1.2044元 |
基金净值表现：三个月净值增长3.05% 超额基准0.56%
本报告期内，基金净值表现跑赢业绩比较基准。过去三个月，基金份额净值增长率为3.05%，同期业绩比较基准（中证红利低波动指数）收益率为2.49%，超额收益0.56%；净值增长率标准差0.57%，略低于基准的0.58%，显示基金波动略小于基准。
拉长时间维度，过去一年基金净值增长5.16%，大幅跑赢基准的0.44%，超额收益4.72%；自基金合同生效（2024年1月25日）起至今，累计净值增长率21.65%，较基准的16.90%超额4.75%，长期跟踪效果显著。
| 阶段 | 净值增长率 | 业绩比较基准收益率 | 超额收益（净值-基准） |
|---|---|---|---|
| 过去三个月 | 3.05% | 2.49% | 0.56% |
| 过去六个月 | -0.50% | -2.64% | 2.14% |
| 过去一年 | 5.16% | 0.44% | 4.72% |
| 自基金合同生效起至今 | 21.65% | 16.90% | 4.75% |
投资策略与运作：紧密跟踪指数 应对申赎与成份股调整
基金跟踪标的为中证红利低波动指数，该指数选取股息率高且波动率低的50只股票，旨在反映高分红、低波动股票的整体表现。报告期内，基金主要采用组合复制策略及适当替代性策略，重点做好标的指数跟踪，同时应对投资者日常申购赎回和成份股调整等工作。
管理人提到，4季度A股市场呈现高位震荡走势，主要宽基指数涨跌互现，科创板跌幅较大，微盘股涨势较强；板块方面，通信、有色金属、石油石化、军工等行业领涨，计算机、传媒、房地产、医药等板块表现不佳。在此背景下，基金通过流动性服务商机制（包括东北证券、中信证券等16家券商）促进市场流动性和平稳运行。
资产组合：股票投资占比99.80% 现金及等价物仅1.62%
报告期末，基金总资产909,991,778.29元，其中股票投资占比99.80%（895,225,554.69元），银行存款和结算备付金合计11,651,094.77元（占1.28%），其他资产3,115,128.83元（占0.34%），固定收益、贵金属、金融衍生品等均未配置。
高股票仓位符合指数基金特性，现金类资产占比低表明基金跟踪紧密，资金利用效率较高，但也需注意极端市场下的流动性储备。
| 项目 | 金额（元） | 占基金总资产比例（%） |
|---|---|---|
| 银行存款和结算备付金合计 | 11,651,094.77 | 1.28 |
| 其他资产 | 3,115,128.83 | 0.34 |
| 股票投资 | 895,225,554.69 | 99.80 |
| 合计 | 909,991,778.29 | 100.00 |
行业配置：金融业占比52.89% 制造业次之
基金行业配置高度集中于低波动、高股息特征显著的行业。其中，金融业以474,444,477.20元的公允价值占基金资产净值52.89%，为第一大重仓行业；制造业190,574,141.40元（21.25%）、建筑业52,974,870.00元（5.91%）、电力热力燃气及水生产和供应业43,864,213.00元（4.89%）、采矿业38,286,166.92元（4.27%）紧随其后。
信息传输、软件和信息技术服务业（1.57%）、文化体育和娱乐业（3.52%）等行业配置较低，批发零售、住宿餐饮等行业持仓近乎为零，符合红利低波动指数的行业偏好。
| 行业类别 | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|
| 金融业 | 474,444,477.20 | 52.89 |
| 制造业 | 190,574,141.40 | 21.25 |
| 建筑业 | 52,974,870.00 | 5.91 |
| 电力、热力、燃气及水生产和供应业 | 43,864,213.00 | 4.89 |
| 采矿业 | 38,286,166.92 | 4.27 |
重仓股：银行股占四席 上海银行居首
报告期末，基金前十大重仓股合计公允价值211,600,129.00元，占基金资产净值23.61%，集中度适中。其中银行股占据四席，上海银行（601229）以25,664,100.00元（2.86%）居首，南京银行（601009）、平安银行（000001）、沪农商行（601825）分别以2.71%、2.63%、2.55%的占比位列第二至四位。
非银个股中，江中药业（600750）、陕鼓动力（601369）、格力电器（000651）等股息率较高、波动较低的标的也进入前十，符合指数选股逻辑。
| 序号 | 股票代码 | 股票名称 | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|---|---|
| 1 | 601229 | 上海银行 | 25,664,100.00 | 2.86 |
| 2 | 601009 | 南京银行 | 24,308,181.00 | 2.71 |
| 3 | 000001 | 平安银行 | 23,592,457.00 | 2.63 |
| 4 | 601825 | 沪农商行 | 22,886,844.00 | 2.55 |
| 5 | 600750 | 江中药业 | 22,016,134.00 | 2.45 |
份额变动：申购4.80亿份 规模扩张131.8%
报告期内，基金份额实现大幅增长。期初份额321,286,075.00份，报告期内总申购479,500,000.00份（4.80亿份），总赎回56,000,000.00份（0.56亿份），期末份额744,786,075.00份（7.45亿份），较期初增长131.8%，显示市场对红利低波动策略的关注度显著提升。
| 项目 | 份额（份） |
|---|---|
| 期初基金份额总额 | 321,286,075.00 |
| 报告期总申购份额 | 479,500,000.00 |
| 报告期总赎回份额 | 56,000,000.00 |
| 期末基金份额总额 | 744,786,075.00 |
风险提示：单一投资者持股73.64% 流动性风险需警惕
报告期内，基金存在单一投资者持有份额比例达73.64%的情况（持有548,428,524.00份）。管理人提示，若该投资者巨额赎回或集中赎回，可能导致基金无法以合理价格变现资产，引发净值波动；极端情况下，或导致基金资产规模持续低于正常水平，面临转换运作方式、合并或终止的风险。
投资者需关注这一集中度风险，尤其在市场流动性紧张时，可能加剧基金申赎冲击。
管理人展望：外部不确定性犹存 新质生产力成增长动能
管理人认为，当前外部环境不确定性犹存，贸易壁垒重塑贸易体系；国内宏观政策坚持“以我为主”，“十五五”规划将“发展新质生产力”摆在突出位置，前三季度经济增速全球领先，最终消费贡献提升，新动能茁壮成长。
市场方面，4季度板块分化明显，通信、有色、石油石化等领涨，计算机、传媒等表现不佳。未来，基金将继续紧密跟踪标的指数，力争最小化跟踪偏离度和误差，为投资者提供低波动红利资产的配置工具。
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