主要财务指标：单季利润亏损2246万元 期末净值2.64亿元

报告期内（2025年10月1日-12月31日），南方中证半导体行业精选ETF（以下简称“半导体ETF”）主要财务指标显示，本期已实现收益1301.95万元，但受公允价值变动影响，本期利润为-2246.34万元，即单季亏损约2246万元。期末基金资产净值2.64亿元，基金份额净值1.4944元。

基金净值表现：近三月跌8.10%跑赢基准0.61% 成立以来跑输基准2.54%

业绩数据显示，报告期内（过去三个月）基金份额净值增长率为-8.10%，同期业绩比较基准（中证半导体行业精选指数）收益率为-8.71%，基金跑赢基准0.61个百分点，净值增长率标准差与基准持平（2.14%）。拉长周期看，过去六个月、过去一年净值增长率分别为39.46%、46.02%，均跑赢基准0.84个百分点、1.45个百分点；但自2024年10月31日成立以来，基金净值增长49.44%，跑输基准2.54个百分点。

投资策略与运作：指数化交易系统控误差 应对申赎与基差波动

管理人表示，报告期内通过自建指数化交易系统、日内择时交易模型、跟踪误差归因分析系统等工具，将跟踪误差控制在理想范围。主要应对三方面挑战：一是大额申购赎回导致的成份股权重偏差，通过日内择时交易最小化误差；二是股指期货与现货基差波动带来的偏离，使用期权衍生品策略提高跟踪精度；三是指数成份股定期调整，通过事前制定调仓方案、多方校验机制防范风险。

行业展望：全球半导体景气度持续 AI应用反哺需求 聚焦产业上中游

管理人指出，当前全球半导体景气度持续，国内厂商资本开支相对滞后北美同行约3个季度，叠加AI应用发展将反哺半导体硬核需求。报告期内半导体产业关键词包括贸易摩擦波折、全球AI算力布局提速、全自主EDA面世、科技自立自强纳入十五五规划、存储芯片需求大增带动提价等。展望后市，半导体行业精选指数聚焦产业上中游，长期值得关注。

资产组合：权益投资占比99.30% 现金及等价物仅0.48%

报告期末基金总资产2.65亿元，其中权益投资（全部为股票）2.63亿元，占比99.30%；金融衍生品投资3008元，占比0.00%；银行存款和结算备付金合计127.27万元，占比0.48%；其他资产59.23万元，占比0.22%。高仓位运作特征显著，股票投资占绝对主导。

行业配置：制造业占比82.44% 信息传输业占17.23%

指数投资部分，股票资产按行业分类显示，制造业（主要为半导体制造、设备等）公允价值2.17亿元，占基金资产净值比例82.44%；信息传输、软件和信息技术服务业（半导体相关软件、服务等）4544.73万元，占比17.23%，两者合计占比99.67%，行业集中度极高，符合半导体行业主题基金定位。积极投资部分规模较小，制造业和科学研究技术服务业合计占比0.25%。

重仓股明细：前十大持仓占比59.02% 两重仓股因重大事项停牌

指数投资前十大重仓股合计公允价值1.55亿元，占基金资产净值比例59.02%。寒武纪（688256）以11.63%的占比居首，中芯国际（688981）、海光信息（688041）、北方华创（002371）紧随其后，占比分别为10.06%、8.53%、8.12%。需注意的是，第七大重仓股中微公司（688012）、第十大重仓股紫光国微（002049）因“重大事项停牌”存在流通受限风险，两者合计占基金资产净值7.64%。

份额变动：净申购3800万份 增长27.94%

报告期内基金总申购份额1.36亿份，总赎回份额0.98亿份，净申购0.38亿份，期末基金份额总额1.76亿份。净申购率达27.94%（净申购份额/总申购份额），显示在半导体板块调整期间（指数同期跌8.71%），投资者逢低布局意愿较强。

风险提示与投资机会

风险提示：一是高仓位运作风险，基金权益投资占比99.30%，对市场波动敏感；二是重仓股集中风险，前十大持仓占比近60%，个股波动影响显著；三是流通受限风险，中微公司、紫光国微等重仓股停牌可能影响申赎效率。

投资机会：管理人看好全球半导体景气度持续及AI应用对需求的拉动，行业上中游（设备、材料、设计等）或受益于国内资本开支滞后修复及科技自立自强政策，长期配置价值值得关注。投资者需结合自身风险承受能力，理性看待短期波动。

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