主要财务指标：本期利润1668万元 期末净值6.11亿元

报告期内（2025年10月1日-12月31日），基金主要财务指标表现稳健。本期已实现收益145.00万元，本期利润1668.65万元，加权平均基金份额本期利润0.0234元。截至报告期末，基金资产净值6.11亿元，基金份额净值0.9926元。

基金净值表现：三个月净值增长1.56% 跟踪误差控制良好

过去三个月，基金份额净值增长率1.56%，同期业绩比较基准（中证港股通央企红利指数收益率）增长率1.54%，超额收益0.02%；净值增长率标准差0.88%，与基准标准差持平，跟踪偏离度控制在较低水平。自2025年7月23日基金合同生效以来，净值增长率-0.74%，与基准收益率完全一致，年化跟踪误差符合合同约定的“不超过4%”要求。

投资策略与运作分析：完全复制指数 聚焦港股通央企红利标的

报告期内，基金坚持指数化投资策略，采用完全复制法跟踪中证港股通央企红利指数。运作中，根据指数成份股调整、申购赎回变动、市场流动性等因素动态调整组合，确保跟踪偏离度和误差最小化。管理人指出，四季度中证港股通央企红利指数上涨2.6%，主要受益于能源、工业等板块表现，基金通过紧密跟踪指数实现了与基准基本一致的收益。

业绩表现：净值增长1.56% 与基准高度拟合

截至报告期末，基金份额净值0.9926元，报告期内净值增长率1.56%，同期业绩比较基准收益率1.54%，超额收益0.02%，体现了指数基金对标的指数的有效跟踪能力。

宏观与市场展望：美联储降息预期利好港股 红利风格配置价值凸显

管理人认为，未来港股有望受益于美联储降息带来的全球流动性宽松，配置性价比提升。当前成长风格资金拥挤度较高，市场“高切低”需求明显，若风格转向防御，红利风格有望表现亮眼。长期看，中证港股通央企红利指数当前股息率超过6%，具备较高的长期配置价值，有望承接居民财富搬家需求。

基金资产组合：权益投资占比92.32% 港股配置比例达99.44%

报告期末，基金总资产6.58亿元，其中权益投资（全部为股票）6.08亿元，占比92.32%；银行存款和结算备付金319.65万元，占比0.49%；其他资产4733.50万元，占比7.19%。值得注意的是，通过港股通机制投资的港股公允价值6.08亿元，占期末净值比例99.44%，凸显对港股通标的的高度聚焦。

行业配置：工业、金融占比超六成 能源板块持仓近10%

按彭博行业分类，基金股票投资集中于工业、金融、能源等板块。其中，工业板块持仓2.17亿元，占净值35.43%；金融板块1.97亿元，占比32.31%；能源板块5693.54万元，占比9.32%；通讯、材料、公用事业、必需消费品持仓占比分别为7.84%、6.66%、4.78%、1.66%。非必需消费品、医疗保健、科技等板块未配置。

前十重仓股：中远海控居首 金融、能源股占比高

期末指数投资前十名股票中，中远海控（01919）持仓2530.43万元，占净值4.14%，为第一大重仓股；中国神华（01088）、中国海洋石油（00883）分别以1647.11万元、1575.64万元持仓位列第二、第三，占比2.69%、2.58%。前十重仓股中，金融股（建设银行）、能源股（中国神华、中海油、中石油、中煤能源）合计占比超15%，与指数行业分布特征一致。

份额变动：净赎回1.72亿份 份额总额缩水22.85%

报告期内，基金份额变动显著。期初份额7.88亿份，报告期内总申购800万份，总赎回1.80亿份，净赎回1.72亿份，期末份额6.16亿份，较期初减少22.85%。单一投资者（永赢中证港股通央企红利ETF联接基金）期末持有4.23亿份，占比68.75%，存在份额集中风险。

风险提示与投资机会

风险提示

1. 流动性风险：报告期内净赎回比例较高（22.85%），且单一投资者持有68.75%份额，若该投资者大额赎回，可能导致基金规模快速下降，影响申赎效率及净值稳定性。
2. 个股风险：前十重仓股中，建设银行（00939）在报告编制日前一年受到行政处罚（处罚金额520万元），需关注其经营合规性对股价的潜在影响。
3. 港股市场风险：基金99.44%资产投资于港股通标的，需承担汇率波动、港股市场制度差异等特有风险。

投资机会

1. 红利风格配置价值：中证港股通央企红利指数股息率超6%，在市场波动加大背景下，高股息资产具备防御属性，长期配置价值突出。
2. 流动性宽松利好：美联储降息预期下，港股作为离岸市场有望受益于全球流动性改善，估值修复空间值得关注。
3. 指数跟踪效率：基金采用完全复制法，跟踪误差控制良好，适合长期布局港股通央企红利主题的投资者。

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